在美聯儲11次加息后，隨著貸款標準收緊和需求疲軟，美國的銀行向企業發放的貸款減少，這表明在信貸萎縮的情況下，經濟增長可能會放緩。

　　美聯儲最新的H8數據顯示，9月份銀行向企業發放的工商業貸款減少約0.2%，為連續第六個月下降。持續的下跌促使一些市場觀察人士擔心，美聯儲試圖用于抑制通脹的經濟減速現在越來越近，而且可能會非常痛苦。

　　借款減少通常反映出企業投資下降和雇傭活動減少，這反過來又會對經濟增長構成壓力。

　　“貸款放緩開始影響經濟，”Loomis Sayles & Co．投資組合經理Matt Eagan表示，“我們開始看到企業發出消費疲軟的信號。前瞻性指引并不樂觀。”

　　不久前，美股剛創下近一年來表現最好的一周，而美國投資級債券的利差幾乎沒有變化。

　　但這種風險偏好情緒不再可持續。

　　道明證券信貸策略董事總經理Hans Mikkelsen周一在報告中寫道，預計未來12個月美國高收益債券和杠桿貸款的違約率將分別為8%和7.6%。Mikkelsen表示，這兩種資產類別自1996年以來的平均違約率分別為4.6%和3.3%。

　　他還指出，雖然美聯儲最新的貸款官員調查顯示第三季度收緊大中型企業貸款標準的銀行凈比例從第二季度的50.8%降至33.9%，但這一數字仍處于歷史高位。

　　與此同時，摩根大通周二的一份報告顯示，截至第二季度，公司股票回購和股息同比下降5%。“這證明加息正對企業資產負債表產生合乎邏輯的預期影響，”以Eric Beinstein為首的策略師寫道。

　　財務基礎較弱的企業更容易受到潛在經濟下滑的影響。高風險的借款人被擋在獲得信貸的大門之外，而投資級企業和高質量的投機級企業仍然可以進入市場，盡管利率更高。

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責任編輯：王許寧