蘋果不再遙遙領先

　　腹背受敵。

　　作者 | 黃昱

　　編輯 | 張曉玲

　　十五年前，當喬布斯宣布“One Last Thing”，掏出iPhone 3G的那一刻，宣告了移動互聯的時代，正式到來。 

　　十五年后，蘋果的新品發布會，已無法引發市場的狂歡，反而帶來大面積的失望。

　　“蘋果變得平庸了”這種情緒，在iPhone 15發布后達到了頂峰；疊加華為手機強勢回歸，市場的擔憂更重了。

　　作為全球市值最高的公司，蘋果一直引領移動互聯時代，然而在顛覆汽車行業的特斯拉，或是投資人工智能的微軟面前，蘋果的創新力顯得弱了。

　　手機之外，蘋果的XR、汽車以及人工智能進展緩慢，軟件生態也在經歷考驗，腹背受敵。 

　　這也是投資者對蘋果股價出現分歧的根本原因，人們看不清蘋果的未來。

　　蘋果需要證明自己可以再次成為“顛覆者”，讓投資者、消費者重拾信心。 

　　失意

　　9月13日蘋果發布會結束后，以往霸屏熱搜的盛景不再，反倒是華為手機又再次躥上熱搜，盡顯蘋果的失意。

　　iPhone15系列未能給出超出預期的驚喜。iPhone 15機型基本可以看成“小屏版iPhone 14 Pro ”；PRO機型用上了目前最頂尖的3nm制程芯片A17 Pro，但對市場來說并不算意外；Lightning接口換成了USB-C，也在預期內。

　　最大的亮點是攝像頭的升級。iPhone 15 Pro Max首次配置潛望式長焦鏡頭，能夠拍攝更遠的特寫照片；支持3D視頻拍攝，表明蘋果接下來對強化MR內容生產，補上VisionPro內容空白，有更強的野心。

　　但總體來看，iPhone15在創新上乏善可陳。市場對iPhone 15系列銷量預期也并不樂觀。

　　在蘋果發布會前夕，對沖基金Satori Fund創始人丹·尼爾斯（Dan Niles）就在社交媒體發文，表示要做空蘋果。尼爾斯認為蘋果現在增長緩慢，業績撐不起它的高估值。 

　　摩根大通此前就稱，即將發布的iPhone 15并沒有實質性的升級，因此不會吸引大量用戶更新換代。日本瑞穗銀行也因供應問題將iPhone 15產量預期，從8400萬部下調至7300萬部，降幅達13.1%。 

　　此外，作為蘋果在高端機市場的主要競爭對手，華為回歸勢必要搶回失去的市場。Counterpoint數據顯示，2020年全球高端手機市場中，蘋果占比55%，華為為13%；到了2022年，蘋果的份額膨脹至75%，華為僅余3%。

　　如今，華為帶著Mate60系列的強勢回歸，預計會給蘋果銷量帶來壓力。

　　投資公司Oppenheimer的分析師Martin Yang認為，受華為Mate60系列推出影響，蘋果2024年iPhone出貨量可能減少1000萬部。 

　　事實上，自2015年銷量達到2.31億部起，iPhone年銷量已經徘徊在2億部上下近7年，它只能在成本控制、軟件服務生態上尋求財務數據的增長。

　　消費電子市場也早已進入存量競爭。這意味著，一旦市場出現華為這種強悍的玩家，蘋果的份額和增長更會受到影響。

　　更麻煩的是，收入僅次于iPhone（2023二季度服務業務收入占比26%），卻占據蘋果毛利超三成的服務業務也在遭遇挑戰。

　　9月6日，歐盟出臺法案，將包括蘋果在內的六家科技公司納入《數字市場法案》監管范疇。蘋果商店分成模式、授權收入等給蘋果帶來豐厚利潤的業務，都在監管范圍內。

　　iPhone和服務兩大核心業務遭遇挑戰，蘋果正面臨前所未有的難題。

　　陰影之下，9月13日新品發布會前后，蘋果股價持續下跌，9月以來截至14日收盤已累計下跌約6%，對于這家市值超兩萬億美元的科技巨頭來說，已是少見的大跌。

　　桎梏

　　蘋果一直是移動互聯時代的引領者，這建立在15年前iPhone 3G所構建起的應用軟件基礎上，讓人類社會步入了“iPhone”時間，并且推動其他玩家跟進創新。

　　這種跨時代的創新令蘋果走上神壇，成為科技圈里真正遙遙領先的存在，每年新品發布會也被視為“科技春晚”，引得無數“果粉”熬夜觀看；股價開啟了15年30倍之旅，成了全球市值最高的公司。

　　然而，在財務、運營出身的蒂姆·庫克掌舵蘋果后，一直有一種質疑的聲音存在。不少投資者認為，相比喬布斯，庫克在創新和開拓上做得不夠。

　　在喬布斯去世后，庫克圍繞著iPhone，推出了無線耳機、智能手表以及相關娛樂訂閱服務，建立起了蘋果獨特的生態。讓手機業務成為最核心、最賺錢的業務；但同時，這也似乎也困住了蘋果，在iPhone生態之外，再沒出現突破性的產品和業務，無論是造車、MR皆是如此。

　　今年6月，跳票已久的蘋果MR頭戴顯示設備Apple VisionPro面市，高昂的售價、不夠便利的穿戴體驗，讓庫克所言的“iPhone將我們帶入移動計算時代，VisionPro將帶我們進入空間計算時代”，顯得依舊遙遠。

　　今年大爆發的AI浪潮，已成每家科技巨頭的必爭之地。年初至今，投資OpenAI的微軟股價上漲了50%，AI賣鏟人英偉達股價漲了2倍，就連特斯拉也因為Dojo超級計算機被投行看好，股價一夜跳漲10%。

　　過去的財報會、產品發布會上，蘋果也甚少提及AI或是大模型，這讓機構投資者對蘋果的認知停留在消費品公司，認為它在人工智能的技術上落后了。 

　　甚至有分析師直言，隨著人工智能的發展，蘋果的霸主地位最終可能被顛覆，它會被微軟、谷歌和亞馬遜所超越。  

　　蘋果要打破桎梏，必須在人工智能上取得突破。其實蘋果在AI上的投入和試驗從未停歇。庫克強調，在蘋果打造的每一款產品中，AI都是核心基礎技術，是不可或缺的一部分。

　　iPhone 15系列中，Pro和 Pro Max搭載了蘋果最新一代自研芯片A17 Pro，包含六核CPU和六核GPU。

　　A17 Pro是手機行業首款應用3nm（納米）制程的芯片，它的性能核心速度提高10%，能效核心速度也提升，神經引擎速度加快兩倍。

　　蘋果自研的3nm芯片所具備的強大算力，使得在只利用手機芯片的算力情況下，也有望實現與Siri流暢對話，自動執行多步驟任務，幫用戶自動撰寫文檔等功能。未來，蘋果的AI應用只會更加智能。

　　從安全性、便捷性角度來說，“萬物皆AI”，可能率先要從手機開始。配備過時芯片的手機，會在未來的競賽中慢慢被淘汰。

　　相比高調、大談特斯拉將迎來“Chat GPT時刻”的馬斯克，庫克是個實用主義者，他傾向于AI產品可以成熟應用時再公開。

　　如果有一天，庫克把AI的應用作為One more thing推出，可能會是蘋果的“第二增長曲線”。

　　那時，蘋果不僅是全球最賺的公司，還可能是推動科技發展的重要一極。在AI時代里，它也不會“泯然眾人”。

　　風險提示及免責條款

　　市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

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責任編輯：郭明煜