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來源：華爾街見聞
隨著美聯儲大幅加息，許多投資者對商業地產及銀行業面臨的風險深感擔憂，就連耶倫此前都表示，銀行再有合并也不意外，商業地產可能出問題。
與此同時，瞄準“廢墟里掘金”的投資者或機構也不在少數。
億萬富翁投資者巴里·斯特恩利特 （Barry Sternlicht）以在金融動蕩時期逢低買入而聞名，這位有美國“酒店之王”之稱的喜達屋資本集團（Starwood Capital Group）董事長曾在美國儲蓄和貸款崩潰之后以及后來的大金融危機期間收購了大量不良資產。
如今，隨著利率的急劇上升壓低了商業房地產的價值，他又在尋找機會了。
近日，斯特恩利特在接受采訪時表示：
“我們（商業地產行業）正處于‘五級颶風’中，在我們壓力有所緩解或對美聯儲長期打算采取的措施有所了解之前，整個行業都籠罩在一片黑暗之中”。
他說：
“你可能會看到第二個RTC。”
他指的是清盤信托公司（Resolution Trust），這是負責清算上世紀80年代末和90年代初破產的儲蓄和貸款協會資產的政府實體。
他還說：
“你可能會看到400或500家銀行倒閉，這些銀行將不得不出售（其持有的房地產）。這也將是一個很好的機會。”
現年62歲的斯特恩利特在房地產復興時期創辦了自己的房地產公司，買下了一些公寓，18個月后以三倍的價格賣給了億萬富翁薩姆·澤爾（Sam Zell）。
喜達屋在金融危機之后也達成了一些交易，其中包括與其他投資者一起以27億美元從美國聯邦存款保險公司（FDIC）手中收購Corus銀行的部分資產。
斯特恩利特近期也看到了類似的情況，FDIC正尋求出售簽名銀行帳面上的商業房地產貸款，該銀行已于3月倒閉。
他說：
“政府將通過提供非常廉價的融資來支撐這些投資組合的價值。”
商業地產困境何時結束？斯特恩利特：美聯儲基本結束加息時
管理著1150億美元資產的喜達屋集團，目前也正處于“五級颶風”之中，此前公司面臨一家非上市房地產投資信托基金（REIT）的贖回請求。最近，該公司未能為亞特蘭大一座辦公大樓2.125億美元的抵押貸款進行再融資并償還貸款。
這次的困境不同于上一輪的房地產低迷，當時房地產行業的激進冒險行為滲透到更廣泛的金融體系。這一次，根據斯特恩利特的說法，商業地產只是美聯儲加息平抑通脹的附帶損害。
現在的融資成本更高，也更難獲得貸款。擁有浮動利率貸款的房東面臨著更高的債務償還前景。在遠程辦公時代，寫字樓的空缺越來越多，但對公寓、倉庫、酒店等其他類型房產的需求目前依然強勁。這種強勁在經濟衰退中可能會發生變化。
與此同時，緊縮的信貸環境使開發商啟動項目或為現有建筑再融資變得更加困難。斯特恩利特稱，近期，喜達屋曾向33家銀行尋求一筆小型房產貸款，但只收到兩家銀行的報價。
貸款機構也不愿接管陷入困境的資產。喜達屋曾試圖交出一棟辦公樓，但貸款銀行卻提出重組貸款。
斯特恩利特說：
“因為銀行并不想要回這些資產。它們并不是為了持有這些資產而設立的。”
喜達屋本身也是一家貸款機構，其在向一位計劃翻新一座華盛頓辦公樓的知名房東提供融資后，借款人放棄了這個項目。
后來，斯特恩利特說，喜達屋以比前業主低得多的價格買下了這棟大樓，但在辦公空間需求低迷之際，喜達屋還是在“賠錢”出租這棟大樓。
美國各地的貸款機構都面臨著類似的挑戰，預計到2024年底，將有1.4萬億美元的商業房地產債務到期。
此外關于資產配置，斯特恩利特說：
“今天，如果你看看我的投資組合，你會發現我持有大量以前從未有過的現金，因為我從這些現金中獲得了5%的回報。
很快，當我看到陽光穿過美聯儲加息的陰云時，我就會開始部署這些資金。當美聯儲基本上告訴你他們已經結束（加息）時，我認為房地產將受到非常堅定的收購。”
編輯/jayden
責任編輯：郭明煜
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