杜克大學金融學教授Campbell Harvey表示，鑒于美聯儲已經將利率推高到足以讓經濟停滯的水平，美國經濟下滑的可能性正在上升。Harvey以將收益率曲線作為預示經濟衰退的指標而聞名。

　　兼任Research Affiliates研究主管的Harvey在一份新報告中寫道，經濟軟著陸的可能性已經讓位于經濟收縮風險的上升。他認為，美聯儲加息周期的損害已經造成，但許多投資者和經濟學家目前正帶著樂觀的眼光看待現狀。

　　“我們現在是對經濟新聞盡可能地做出最積極的解讀，”他在接受采訪時說，“看來一切都很平靜。看起來我們已經度過地區性銀行危機。但這也許是暴風雨前的平靜。”

　　Harvey對收益率曲線的研究在華爾街備受推崇。他的研究表明，幾十年來，美國經濟衰退前都會出現3個月期國債收益率高于10年期國債收益率的收益率曲線倒掛。1968年以來全部八次經濟衰退都出現過這種倒掛。他表示，目前的倒掛是對企業和消費者的警告，經濟下滑可能即將到來。

資料來源：Cam Harvey，Research Affiliates

　　然而，美國經濟面對美聯儲的激進加息表現出驚人的韌性，無視不時出現的關于經濟下滑即將到來的預測。市場目前預測，美聯儲將在6月14日的會議上按兵不動，下一次加息可能推遲至7月。

　　Harvey在2023年初提出有可能避開衰退，盡管他現在表示，美聯儲等待太久才開始加息、現在又未能暫停加息，預示著經濟不會有好結果。

　　“重要的是，我說過美聯儲需要停止加息——他們的工作已經完成。那沒有發生，”他在采訪中說，“然后，隨著利率上升，引發了與銀行體系壓力的第二條因果關系通道。”

　　倒掛的幅度如此之深，以至于給銀行系統帶來壓力，銀行被更高的借貸成本和在低利率時期發放的長期貸款的嚴重損失所擠壓。

　　“這種比例的倒掛是前所未有的，”他說，“如果你進入一個無人之地，如果我可以這么說的話，那只會增加風險，因為我們歷史上沒有例子來說明上次收益率曲線如此倒掛時會發生什么。我們還沒有這樣的經驗。”

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責任編輯：郭明煜