美國勞工部最新的非農就業報告讓很多人摸不著頭腦。

　　上個月，美國企業新增51.7萬個就業崗位，這似乎與其他許多顯示整個經濟裁員和招聘放緩的報告背道而馳。就業報告指向一個方向，而幾乎所有其他數據都指向另一個方向，這是怎么回事？

　　稍微了解一下這份報告的背景，以及過去三年的經濟狀況，對我們大有幫助。

　　美國1月份就業增長意外飆升，新增51.7萬個職位

　　首先，一旦考慮到就業率，勞動力市場仍未恢復到大流行前的水平。勞動力參與率和就業人口比都一直保持在低水平，導致與大流行前相比，目前的工作人口減少了約260萬人。在這樣的環境下，預計就業增長將強于正常水平，但1月份仍超出預期。

　　另一個需要考慮的因素是，非農就業人數的變化往往滯后于實體經濟，因此其他指標首先下滑并不令人意外。這種影響很可能會因勞動力市場在大流行中遭受的巨大打擊而加劇。

　　美國經濟最需要的是創造就業機會

　　美國政府實施的封鎖令許多人上班不合法，這對勞動力市場造成了不成比例的影響，而數萬億美元的“刺激”支出則讓許多其他市場得以維持。收入和工作的分化產生了連鎖反應（比如40年來最高的通貨膨脹率），這種影響今天仍然存在。

　　休閑和酒店可能是勞動力市場中受封鎖影響最大的部分，現在仍在遭受這些連鎖反應。該細分行業占上個月新增就業崗位的五分之一，再次證實勞動力市場復蘇仍然不均衡，一些細分行業仍在努力恢復大流行前的就業水平。勞動力市場的正常滯后可能被夸大了，因為一些企業仍在努力趕上上次重大經濟動蕩帶來的變化。

　　一年多來，勞動力市場發生了前所未有的變化，這也導致美國勞工統計局（BLS）發布月度就業報告時的統計數據發生了同樣前所未有的變化。

　　為了得出一個月與下一個月的可比性報告，要對數據進行季節性調整，以考慮就業水平的可預測季節性變化，比如數百萬人在假期被雇用，然后在1月份被解雇。如果沒有這些季節性調整，1月份就業人數將減少250萬，但季節性就業人數預計將減少300萬。

　　數據可靠性：這些數字是如何收集的

　　關于統計數據可靠性的另一個問題在于這些數字是如何收集的。勞工統計局依靠調查來撰寫這些報告，而調查的回復率一直在顯著下降。

　　例如，美聯儲密切關注的職位空缺數據來自一項調查，回復率低得驚人，只有30.6%。勞工統計局使用的調查可能存在相當大的偏差，特別是在回復率最低的初步估計中。

　　其他統計現象也在影響著總體就業數字，比如擁有多種工作的人呈上升趨勢，而人們則從非法人自營職業轉向其他地方工作。但不可否認的是，這些趨勢和其他統計異常可能無法完全解釋1月份非農就業人數的大幅增長，也無法解釋去年的大部分增長。

　　那么，根據最新的就業報告，我們就能得出經濟強勁的結論嗎？這是不成熟的。

　　幾乎所有其他經濟指標都顯示，不僅整體經濟放緩，而且勞動力市場也在放緩。例如，地區聯邦儲備銀行在制造業和服務業的招聘都出現了明顯放緩，甚至就業水平出現了一些下降，而Paychex等私人工資處理機構也表明招聘放緩。

　　這與越來越多的數據吻合，這些數據表明，與明顯緊張的勞動力市場狀況相反，消費者手頭拮據。隨著實際收入的下降，家庭債務一直在上升，而消費者支出實際上在過去兩個月里有所下降。零售銷售也令人失望，隨著企業CEO信心的下降，企業規模也在下降。

　　美國企業的新訂單也大幅下降，產出由未完成的訂單支撐。這些未完成的訂單正在被企業穩步處理，企業隨后將不得不減少產量。

　　現在判斷經濟現狀和預測經濟未來的終極問題是，在這些數據異常的時期，你更相信哪些信息：是顯示強勁增長的月度就業報告，還是幾乎所有數據都顯示小幅下滑？

　　時間會告訴我們，最新的就業報告是更好的風向標，還是只是逆水行舟，最終會被沖到下游。

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責任編輯：李桐