來源：華爾街見聞

　　12月議息會議前的通脹數(shù)據(jù)和經(jīng)濟增長預(yù)測至關(guān)重要。

　　在經(jīng)歷了有史以來最激進的貨幣緊縮（四個月內(nèi)200個基點）之后，歐洲央行正進入一個新的階段。這一階段的任務(wù)將變得更加復(fù)雜，需要努力避免經(jīng)濟衰退，同時評估能源成本，以及考慮縮表。

　　換言之，是否放緩加息步伐，縮表的具體路徑，歐央行將在12月的議息會議上作出決定。

　　鷹聲陣陣：Nagel支持“強勁”加息、霍爾茨曼贊成加75基點

　　周二，歐洲央行管委、德國央行行長Joachim Nagel在接受媒體采訪時強調(diào)，下個月將再次“強勁”加息，但他認為目前確定其規(guī)模還為時過早。

　　關(guān)鍵要看12月14日議息會議之前的通脹數(shù)據(jù)和經(jīng)濟前景預(yù)測，Nagel表示，通脹數(shù)據(jù)將決定是否連續(xù)第三次加息75個基點。Nagel稱：

我需要看看12月份的數(shù)據(jù)，現(xiàn)在就下一次加息的幅度做出承諾太倉促了。

我們開局穩(wěn)健，12月必須再次穩(wěn)健，始終取決于數(shù)據(jù)。

　　Nagel補充稱，50個基點也很“強勁”。

　　同時，Nagel表示，必須謹慎看到至2025年的經(jīng)濟預(yù)測，明年和2024年的前景，尤其是與9月預(yù)測的偏差，對其來說是決定性因素。他稱：

盡管明年經(jīng)濟可能會出現(xiàn)“溫和”衰退，但沒有跡象表明會演變成硬著陸。

最近的工資協(xié)議“符合情況”，沒有理由擔心出現(xiàn)工資價格螺旋上升。

　　歐洲央行管委、奧地利央行行長霍爾茨曼則相對直接，稱沒有跡象表明價格壓力正在緩解，支持12月上調(diào)75個基點。

　　霍爾茨曼表示：

歐洲央行需要在下次保持加息速度，以說服公眾“政策制定者對控制通脹很認真”。

我支持在下次利率決議上連續(xù)第三次加息75個基點，將基準利率提高至2.25%。

　　霍爾茨曼給出的理由是，在歐元區(qū)“看不到核心通脹正在降低的跡象”，且預(yù)計只會出現(xiàn)“增長放緩或輕度衰退”，而不是深度衰退。截至10月，歐元區(qū)通脹率同比上漲10.7%，再創(chuàng)歷史新高，能源和食品推動通脹上升。

　　但是，霍爾茨曼也表示，愿意根據(jù)歐洲央行下個月發(fā)布的新季度經(jīng)濟預(yù)測改變其想法。

　　“鷹中有鴿”

　　歐央行管委內(nèi)部存在一定的分歧，歐洲央行首席經(jīng)濟學家萊恩偏鴿，他在周一表示，可能不再需要上調(diào)75個基點，早些時候的上調(diào)意味著基準存款利率（現(xiàn)為1.5%）已接近不再支持增長的水平。他表示：

我們已經(jīng)做的很多了，現(xiàn)在需要做的少一點。

　　還一些歐洲政客開始警告歐央行不要將利率提得過高。上個月，意大利總理梅洛尼表示，緊縮貨幣政策被許多人認為是一個草率的決定。

　　然而，斯洛文尼亞央行行長Bo?tjan Vasle不同意這一看法，他認為歐洲央行應(yīng)該繼續(xù)提高利率，即使是在貨幣政策超過中性水平。

　　霍爾茨曼表示，利率可能不得不上升到“痛苦”的程度。他表示：

重要的是“盡早”提高利率，以阻止企業(yè)和家庭押注高通脹將持續(xù)下去。之后，疼痛會越來越大。

　　歐洲各地的公司都面臨著工人上調(diào)工資要求，以抵消更高的生活成本，包括奧地利。但霍爾茨曼表示，沒有跡象顯示工資價格螺旋上升。

　　縮表提上日程

　　有一件事是確定的，那就是縮表提上日程，在下個月的會議上討論如何縮減5萬億歐元債券投資組合。

　　Nagel表示，對其而言，縮減資產(chǎn)負債表很重要。除了加息之外，歐洲央行也應(yīng)該在其他方面做出努力，他將在明年年初推動量化緊縮。

　　歐央行行長拉加德曾承諾，將在12月決定QT的關(guān)鍵原則。

　　Nagel認為，縮表是逐步、以可預(yù)測的方式進行的，資產(chǎn)購買計劃（APP）到期債券可能不會被替換（部分將用于再投資） 。

　　霍爾茨曼則表示，縮表可能會在完成加息前開始，并補充稱，避免短期借貸成本高于長期借貸成本非常重要。

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責任編輯：郭明煜