本周臨近結束之際，幾乎所有華爾街頂級銀行的策略師都帶來了一個有關美國股市的令人緊張的消息。

　　最新觀點來自德意志銀行和高盛集團，并且與摩根士丹利、花旗集團和美國銀行早些時候的觀點遙相呼應。

　　雖然投資銀行往往在前景展望上表現得較為克制，但有些共同的線索支撐他們關于市場脆弱的判斷。估值處于歷史極端水平，股市七個月無間斷地上漲，經濟看起來疲軟，并且美聯儲正在準備減碼刺激措施。

　　“猛烈回調的風險正在加大，” Binky Chadha等德意志銀行的股票策略師寫道。 “估值調整并不總是需要市場回調，但卻會肯定會限制回報。”

　　一些市場壓力已經顯現。標普500指數在過去三個交易日中下跌了約1%。該指數自2020年3月低點以來已飆升100%。

　　以下是本周的評論摘要：

　　Binky Chadha，德意志銀行股票策略師

“幾乎從任何一個指標來看，股票市場估值都處于歷史極端水平。” 歷史市盈率和遠期市盈率，以及基于企業價值和現金流的估值指標，都在90分位。

　　James Congdon，Canaccord Genuity研究部門Quest的聯席主管

“全球股市可能正在進入動蕩時期。”他補充說，投資者應該青睞現金流強勁的強勢企業，而不是更弱、更具投機性的企業。

　　Dominic Wilson，高盛經濟研究部門策略師

“雖然在我們的中心預期中，美國的整體市場前景依然穩固，但我們認為美國周期樂觀情緒的頂峰可能已經過去。”這些策略師表示，對沖看起來很有吸引力，尤其是較短的時間范圍內。

　　Andrew Sheets，摩根士丹利跨資產策略師  

“我們將迎來這樣一個時期：9月份數據變弱，德爾塔變異毒株的風險增大，同時學校恢復開放。”該行周二將美國股票評級下調至低配，將全球股票評級下調至平配。

　　Savita Subramanian，美國銀行的美國股票和量化策略主管  

“標普500指數基本上變成了36年期零息債券，”她表示。“你看看今天市場的久期，基本上比以往任何時候都長。這就是讓我感到恐懼的地方。”

威脅在于，“通過利率、信貸利差、股權風險溢價等體現出的資本成本上升，相對于我們過去看到的敏感性，基本上都會成為對市場的巨大沖擊，”她說。

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責任編輯：李桐