由于目前正處于有史以來最大的信貸熱潮之一，導致投資級信貸風險溢價收窄，全球最大的資產管理公司目前對信貸的長期觀點已經從戰略性超配轉為中性。

　　以Jean Boivin為首的貝萊德投資研究所分析師在周一的一份報告中表示，在全球范圍內管理著7.3萬億美元的資產貝萊德公司正在重新考慮其信貸資產配置，因為債券上漲使得投資者“為違約風險的任何潛在增加獲得的補償減少”。受Covid-19疫苗研發方面進展的影響，高評級債券信用風險的一個衡量指標周一短暫觸及大約兩周以來的最低水平。

　　Boivin和他的團隊在報告中寫道：“在估值急劇反彈之后，這一戰略機會已基本消失，現在我們略微低配全球投資級信貸?！?/p>

　　收益率處于歷史低位和風險溢價收窄的背景下，高評級債券和高收益率債券市場都呈現出有吸引力的融資格局。根據彭博匯編的數據，截至8月21日，藍籌公司已經籌借了創紀錄的1.361萬億美元資金，而且幾乎沒有跡象表明借貸熱潮將會在9月份放緩。與此同時，8月份高收益率債券一級市場的繁忙程度在歷史上排名第二。

　　自從3月份以來，貝萊德分析師一直在警告越來越嚴重的通脹風險。在周一的報告中，貝萊德稱通脹在中期內有上升的風險，因為央行“明確”暗示對更高的通脹目標來“彌補過去的通脹低于目標”有更高的容忍度。分析師們現在贊成減少發達市場名義國債的敞口，并將通貨膨脹關聯債券的配置從中性調升至“最大幅度超配”。

　　“在明確的貨幣和財政協調之際，較高的通貨膨脹可能會在政治上更具誘惑力，” Boivin寫道，“我們認為，與通脹掛鉤債券是名義債券的一種越來越有吸引力的替代選擇，盡管其有限的市場規模給某些市場帶來了流動性挑戰。”

　　盡管大流行病的動態和政策革命對貝萊德的一部分戰術性資產觀點產生了不同的影響，但鑒于廣泛的政策支持和具吸引力的估值，貝萊德未來6至12個月仍然青睞信貸，特別是高收益率品種。

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責任編輯：楊亞龍