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雖然刺激政策驅動資金不顧更高風險而追逐高收益率債券，但擺在眼前的巨額債務和新冠疫情帶來的經濟影響可能導致更多新興市場公司墜入垃圾級。
數據顯示，發展中國家的公司有超過1萬億美元債務在2021年底之前到期。對于一些面臨需求下降和出口市場凍結的公司而言，這可能構成無法克服的負擔。
法國巴黎銀行稱，這些國家大約四成的公司為BBB水平，意味著三步之內將失去投資級評級。
“有更多公司瀕臨高收益率級的新興市場，接下來幾個月將看到最多數量的‘墜落天使’，”該行駐倫敦的經濟學家Luiz Eduardo Peixoto說。
發展中國家的弱點各不相同。智利、新加坡或韓國等國家的公司債/GDP比率更高，而墨西哥和東歐國家的硬通貨債務比例更高。
南非、阿聯酋、泰國等在今明兩年面臨的債券贖回壓力最大。高度依賴旅游業的國家可能會看到零售商和服務提供商陷入困境，因為政府在放松旅行限制方面步驟不大。
延遲復蘇
這些風險與市場估值并不一致。世界主要央行前所未有的刺激措施推動了高風險資產的上漲，降低了新興市場美元債的收益率，從3月高達8.5%的水平跌至5%以下。
雖然較低的借貸成本可以幫助一些公司獲得新融資，但其他公司可能依然存在融資壓力。
南非國家電力公司在2019-20財年面臨50億美元的還債成本。墨西哥國家石油公司今年有超過60億美元的債券需要贖回。
“民間債務水平可能上升，延遲國內經濟的復蘇，”Peixoto在給客戶的一份報告中寫道。“新興市場公司可能會為不斷增加的債務而苦苦掙扎。”
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責任編輯：張玉潔 SF107
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