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分析指出，美國頁巖油行業已經進入一個全新的周期。

　　數據顯示，在生產商自發減產的影響下，美國頁巖油產量創下新低。今年頁巖油行業的計劃支出減少了500億美元，過去四個星期鉆井的數量下降了40%，同期相比減產近100萬桶/日。

　　從地緣政治和經濟角度來看，頁巖油（和天然氣）行業對于美國經濟而言十分重要，減產幅度如此大，自然會讓人感到擔憂。

　　想知道為什么頁巖油對美國這么重要？首先，我們要從美國頁巖油崛起的歷史說起。

　　1973年的石油危機期間，沙特聯合歐佩克成員國以及埃及、敘利亞、突尼斯等國向美國施壓，禁止向美國出口石油。據悉，1974年3月抵制石油出口美國運動結束時，油價已從每桶3美元升至每桶近12美元。當時擔任沙特石油和礦產儲備大臣的Sheikh Ahmed Zaki Yamani明確強調：

“禁運對全球經濟的極端負面影響，標志著生產石油的新興國家與消耗石油的發達國家之間力量平衡出現根本變化。”

　　從那以后，美國就開始謀求能源獨立，試圖結束對沙特的能源依賴。

2006年，美國頁巖行業還是以天然氣為重心，但2010年發展重心轉移到原油上。最終美國在相對較短的時間內成為世界第一大產油國，平均產油量約為1300萬桶/日，其中約60%至70%來自頁巖油。至于歐佩克的老大沙特，產量反而跌到俄羅斯后面，僅排第三位。

　　簡而言之，美國到這算是實現了能源獨立，甚至有能力制裁伊朗、委內瑞拉等產油國，也無需擔心其自身的能源安全。

　　除了能源安全外，頁巖油還有利于穩定美國國內的政局。

　　美國政界人士，對高油價是無法容忍的。正如美國前總統小布什的前能源顧問鮑勃·麥克納利（Bob McNally）所說：

“幾乎沒有什么比燃油（汽油）價格飆升更能嚇到美國總統了。”

　　他們認為，將布倫特原油價格維持在每桶70美元以上毫無意義，高油價給美國頁巖油生產商帶來的收益遠不及美國經濟所受的損害那么大。具體地說，據估計，原油價格每上漲10美元，就會導致每加侖汽油價格上漲25-30美分，汽油平均價格每上漲1美分/加侖，消費者支出的削減幅度就超過10億美元/年。 

　　由此可見，汽油價格上漲對本已陷入困境的美國經濟來說，無異于雪上加霜。 根據美國國家經濟研究局（NBER）的統計，自第一次世界大戰以來，如果美國經濟在大選前24個月內沒有陷入衰退，現任總統參加連任競選能百分之百獲勝；而經濟不景氣時連任的概率僅有七分之一。而根據美國石油協會的說法，石油行業占美國國內生產總值的10%。

　　上周，休斯敦的高級并購分析師Andrew Dittmar表示：

“在沙特發起價格戰之前，人們普遍認為美國頁巖油生產商的盈虧平衡價格為每桶70美元左右。現在這個價格已經降低了一半多，主要是因為開采技術進步壓縮了成本。“

　　丹佛戰略分析副總裁Bernadette Johnson則表示：

“就價格而言，WTI 原油每桶25-30美元的售價足以使頁巖油商恢復現有的生產規模——只要它們相信油價不會再次跌破每桶20美元就好。”

　　Andrew Dittmar表示，美國現在進入了商業周期的第三個階段。

　　第一階段的特點是石油供應激增；第二階段的特點是在2016年之后油價普遍下跌，華爾街對資本的還款需求有所增加；第三階段的特點是更多的并購活動，特別是大型公司收購了較小的頁巖企業，獲得大量股權資金。這一點可以從大型石油公司的股票開始反彈，而小型公司的估值仍然很低看出。

　　他補充道：

“對于大型公司，尤其是埃克森美孚、雪佛龍、殼牌和道達爾這樣的大公司來說，規模適中的頁巖業務對其整個商業模式有利。因為，從短周期的角度來看，當價格上漲時，他們可以迅速提高產量以利用這一優勢；而當價格下跌時，他們可以迅速減產并削減資本支出。”

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責任編輯：張玉潔 SF107