原標(biāo)題：全球第四大車企誕生 先結(jié)婚后戀愛(ài)的節(jié)奏靠譜么？

　　來(lái)源“路由社”。

　　10月31日，標(biāo)致雪鐵龍和菲亞特克萊斯勒（FCAU.US）證實(shí)了合并意向，雙方將進(jìn)行對(duì)半換股，締造全球第四大汽車制造商。

　　不過(guò)，這次合并更像先結(jié)婚后戀愛(ài)的倉(cāng)促之舉，浪漫的法國(guó)人與多情的意大利人的這樁聯(lián)姻靠譜嗎？

　　在一份聯(lián)合公告中，雙方表示：“雙方的討論為創(chuàng)建一個(gè)新的集團(tuán)開(kāi)辟了道路，新集團(tuán)的全球規(guī)模和資源將由標(biāo)致雪鐵龍集團(tuán)（下稱PSA）股東擁有50%，由菲克集團(tuán)（下稱FCA）股東擁有另50%?！?/p>

　　新公司的股票將在紐約、巴黎和米蘭上市，F(xiàn)CA的約翰·艾爾坎（John Elkann）將擔(dān)任董事長(zhǎng)，標(biāo)致的唐唯實(shí)（Carlos Tavares）將擔(dān)任首席執(zhí)行官兼董事。

　　據(jù)報(bào)道，這一擬議中的合并將創(chuàng)造一個(gè)擁有870萬(wàn)輛汽車銷量、1900億美元營(yíng)業(yè)額和總計(jì)40萬(wàn)名員工的行業(yè)巨頭。

　　為何合并？

　　聯(lián)合公告稱，兩家公司高級(jí)管理層之間經(jīng)過(guò)深入討論之后，提出了將PSA和FCA業(yè)務(wù)合并的方案。

　　雙方都認(rèn)為，這一大膽而果斷的行動(dòng)具有令人信服的邏輯，它將創(chuàng)造出一家行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，其規(guī)模、能力和資源將使其在新出行時(shí)代成功抓住機(jī)遇并有效管理挑戰(zhàn)。

　　“在當(dāng)今瞬息萬(wàn)變的環(huán)境中，智能網(wǎng)聯(lián)、電動(dòng)化、共享化和自動(dòng)駕駛均對(duì)出行提出了新的挑戰(zhàn)，合并后的實(shí)體將利用其強(qiáng)大的全球研發(fā)布局和生態(tài)系統(tǒng)，促進(jìn)創(chuàng)新并以速度和資本效率來(lái)應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)。”

　　如果以銷量計(jì)（870萬(wàn)臺(tái)），擬議中的合并將創(chuàng)造全球第四大汽車集團(tuán)；將雙方2018年不含馬瑞利（Magneti Marelli）和佛吉亞（Faurecia）的業(yè)績(jī)進(jìn)行簡(jiǎn)單相加，合并收入近1700億歐元，經(jīng)常性營(yíng)業(yè)利潤(rùn)超過(guò)110億歐元。交易產(chǎn)生的巨大價(jià)值增值估計(jì)約為每年37億歐元的運(yùn)行率協(xié)同效應(yīng)，這主要得益于更有效地分配資源于車輛平臺(tái)、動(dòng)力總成和技術(shù)等大規(guī)模投資，以及新集團(tuán)規(guī)模中將得到加強(qiáng)的固有購(gòu)買力。這些協(xié)同效應(yīng)的估算不基于任何工廠的關(guān)閉。

　　據(jù)預(yù)估，80%的協(xié)同效應(yīng)將在合并4年后實(shí)現(xiàn)。預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)的一次性總成本為28億歐元。

　　唐唯實(shí)表示：“該融合為所有利益相關(guān)者帶來(lái)了巨大價(jià)值，并為合并后的實(shí)體開(kāi)啟了光明的未來(lái)。我對(duì)與麥明凱（Mike Manley，F(xiàn)CA首席執(zhí)行官）已經(jīng)完成的工作感到欣慰，并將很高興與他一道建立一個(gè)偉大的公司?！?/p>

　　麥明凱表示：“我很高興有機(jī)會(huì)與唐唯實(shí)及其團(tuán)隊(duì)攜手推進(jìn)這一可能改變行業(yè)的合并。我們與PSA成功合作已有很長(zhǎng)的歷史，而且我深信，與出色的團(tuán)隊(duì)一道，我們可以創(chuàng)造世界一流的全球化出行公司?！?/p>

　　據(jù)了解，新集團(tuán)在荷蘭注冊(cè)的母公司將在泛歐交易所（Euronext，巴黎），意大利交易所（Borsa Italiana，米蘭）和紐約證券交易所（NYSE）掛牌，并將繼續(xù)在法國(guó)，意大利和美國(guó)等現(xiàn)有運(yùn)營(yíng)總部所在地保持重要存在。

　　據(jù)提議，新公司的章程將規(guī)定，“忠誠(chéng)表決程序”（loyalty voting program）不得向任何單個(gè)股東授予超過(guò)在股東大會(huì)投票總數(shù)30%的投票權(quán)。同時(shí)，可以預(yù)見(jiàn)，現(xiàn)有的雙重表決權(quán)將不會(huì)結(jié)轉(zhuǎn)，但合并完成后的三年持有期結(jié)束后，將會(huì)產(chǎn)生新的雙重表決權(quán)。

　　合并完成后，EXORN.V．、Bpifrance Participation SA、東風(fēng)汽車集團(tuán)有限公司（東風(fēng)集團(tuán)）和標(biāo)致家族（Peugeot Family）持股的停牌期將為7年。EXOR、Bpifrance Participations和標(biāo)致家族的股份將受到三年鎖定，但標(biāo)致家族在交易結(jié)束后的頭三年內(nèi)將被允許最多增持2.5%的股份，該增持將僅可通過(guò)從Bpifrance Participation和東風(fēng)集團(tuán)手中購(gòu)買股份實(shí)現(xiàn)。

　　法國(guó)政府支持，市場(chǎng)反應(yīng)不一

　　關(guān)于合并談判的消息不僅引起全球媒體連篇累牘的報(bào)道，也影響了兩家汽車制造商的股價(jià)，畢竟如果合并成功，將創(chuàng)建一個(gè)價(jià)值約500億美元的全球第四大汽車制造商集團(tuán)。

　　本周二，菲亞特克萊斯勒（Fiat Chrysler）的股價(jià)飆升8%，周三又上漲了5%。不過(guò)，市場(chǎng)對(duì)合并雙方的反應(yīng)不一。今天，歐洲股市開(kāi)盤時(shí)，標(biāo)致股價(jià)實(shí)際上下跌了8.8%。

　　有報(bào)道稱，兩家公司的高管已經(jīng)向美國(guó)和法國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)通報(bào)了情況。這筆交易是在菲亞特克萊斯勒結(jié)束與PSA的法國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手雷諾的合并談判約5個(gè)月后確認(rèn)的。然而，這次新的合并不太可能面臨來(lái)自法國(guó)政府的同樣的干涉，因?yàn)榘屠枰呀?jīng)發(fā)出了一些積極的評(píng)論。

　　法國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)勒梅爾（Bruno Le Maire）在一份聲明中表示，對(duì)該交易表示歡迎，但他申明，法國(guó)將特別警惕保留其在法國(guó)的工廠及其總部所在地。

　　“此次合并是對(duì)汽車業(yè)整合需求的回應(yīng)，以應(yīng)對(duì)未來(lái)的新出行挑戰(zhàn)?！?勒梅爾認(rèn)為，“法國(guó)應(yīng)該為它的汽車工業(yè)感到驕傲，它已經(jīng)證明了自己的研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新能力，特別是在電動(dòng)和混合動(dòng)力（汽車）領(lǐng)域?！?/p>

　　預(yù)計(jì)新的董事會(huì)將在未來(lái)幾周內(nèi)完成討論，并起草一份諒解備忘錄。

　　交易完成之前，F(xiàn)CA將向其股東分配55億歐元的特別股息，以及其在柯馬（Comau）的股份。此外，在交易完成之前，標(biāo)致將向其股東分配其持有的佛吉亞46%的股份。

　　聯(lián)合公告稱：“該提案將提交給相關(guān)員工團(tuán)體，以履行告知和咨詢流程，并受慣例成交條件的約束，包括董事會(huì)最終批準(zhǔn)具有約束力的諒解備忘錄以及最終文件的協(xié)議?！?/p>

　　乘聯(lián)會(huì)秘書長(zhǎng)崔東樹(shù)認(rèn)為，面對(duì)歐洲碳排放等政策壓力和未來(lái)的新四化的趨勢(shì)的挑戰(zhàn)，合作共贏是（FCA已故CEO）馬爾喬內(nèi)推進(jìn)的戰(zhàn)略，是最佳的選擇。不過(guò)，F(xiàn)CA與PSA的合作戰(zhàn)略推進(jìn)對(duì)中國(guó)合資企業(yè)影響不大。

　　他表示，由于中國(guó)市場(chǎng)的神龍汽車和廣菲克的總體表現(xiàn)都不是很強(qiáng)，而且目前都沒(méi)有形成規(guī)?；男履茉窜嚨漠a(chǎn)品投放，而雙方的中方合資伙伴東風(fēng)和廣汽都很強(qiáng)大，未來(lái)的廣菲克的油耗壓力還是要靠廣汽解決，目前的廣汽導(dǎo)入新能源車進(jìn)入廣菲克也已經(jīng)有一定的效果。（編輯：劉瑞）

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責(zé)任編輯：劉玄逸