文/江岳 黃瑩瑩

　　來源：首席人物觀（ID：sxrenwuguan）

　　01

　　瘋狂是亞當(dāng)·諾依曼的標(biāo)簽。

　　這位被解雇不久的 WeWork CEO 兼聯(lián)合創(chuàng)始人不乏離經(jīng)叛道之舉：在紐約街頭赤腳走路；在辦公室播放狂熱音樂，以大聲喊叫回應(yīng)客戶對音量的抗議；在招股書里公然將妻子列為自己意外身亡的三個指定接班人之一。

圖：亞當(dāng).諾依曼

　　更早些時候，他的夢想還包括：成為世界總統(tǒng)、成為全球首個資產(chǎn)超萬億美元的超級富豪，以及，長生不老。

　　然而，在孫正義看來，這些瘋狂還不夠。

　　兩人在2017年首次見面時，他告訴亞當(dāng).諾依曼：In a fight , being crazy is better than being smart—and that WeWork wasn’t being “crazy enough”. （在戰(zhàn)斗中，瘋狂比聰明要更好，WeWork 仍然不夠瘋狂）。

　　孫正義用真金白銀推動了這場瘋狂的資本游戲，截至目前，他投下的賭注超過100億美元， WeWork 估值則一度被推高至 470 億美元——用燒錢換估值，這是孫正義在互聯(lián)網(wǎng)時代投資“稱帝”的秘笈。

　　在賽道與選手的判斷上，孫正義曾經(jīng)具備頂級獵人般的精準(zhǔn)。

　　找到2000年的馬云讓他在中國資本市場一舉成名，當(dāng)時阿里巴巴剛成立幾個月，孫正義來到中國尋找互聯(lián)網(wǎng)投資標(biāo)的，在北京，他聽馬云講了5分鐘，就開始請求對方接受自己投資，并努力說服，將投資額從馬云提的1-2億日元增加到20億日元。

　　獵人的直覺讓他做出了這個決定，他判斷阿里巴巴今后會出現(xiàn)壓倒性的增長。

　　“這種預(yù)感不是基于數(shù)字計劃或者演示資料，而是他（馬云）的眼睛和語言給我的感覺。雖然我投資美國雅虎的時候也有相同的感覺，但是，他的眼里閃耀著動物的光芒。”

　　孫正義找到了馬云，但他沒能找到第二個馬云。

　　他似乎被困在了共享經(jīng)濟(jì)的賽道里。

　　WeWork 、Uber、Airbnb 曾經(jīng)被譽(yù)為美國共享經(jīng)濟(jì)三大巨頭，孫正義投了前兩家，累計金額接近180億美金。然而 Uber 上市后股價跌跌不休，市值嚴(yán)重縮水，WeWork 更是連進(jìn)入二級市場的門票都沒拿到——隨著上市失敗，這家公司的估值從470億美元驟降到200億美元以下，連公開募股也被迫推遲。

　　顯然，對于共享經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)與孫正義的投資理念，資本市場保持了謹(jǐn)慎。

　　摩根士丹利首席美國股票策略師邁克·威爾遜判斷，投資機(jī)構(gòu)“為沒有實現(xiàn)盈利的企業(yè)提供慷慨資金的日子已經(jīng)結(jié)束了”。

　　不過，在公開場合，孫正義依然表現(xiàn)得信心十足。月初在日本的一場采訪中，他談到 Uber 和 WeWork，“這些公司將在10年內(nèi)產(chǎn)生可觀的利潤，與之前相比，今天到處出現(xiàn)的小危機(jī)只不過是小孩子的游戲。”

　　02

　　“你瘋了”，喬布斯說道。

　　2004年，想進(jìn)軍手機(jī)電信業(yè)務(wù)的孫正義找到了喬布斯，展示一張自己畫的具備手機(jī)功能的iPod草圖。在他看來，喬布斯能造出最強(qiáng)大的武器，助他拿下新領(lǐng)地。

　　當(dāng)然，喬布斯拒收了。這在孫正義的預(yù)期之內(nèi)，“好吧，我收起這張低級圖紙，但一旦你做出這個產(chǎn)品，就把它交給我在日本銷售。”

　　這讓喬布斯大為詫異，當(dāng)時他還沒有與任何外人討論過手機(jī)產(chǎn)品iPhone。

　　孫正義想拿下獨(dú)家銷售協(xié)議，盡管他當(dāng)時尚未擁有自己的移動電話運(yùn)營商。當(dāng)喬布斯提出這點(diǎn)，孫正義回答得很肯定：“史蒂夫，你給我協(xié)議，我讓日本多一個移動運(yùn)營商”。

　　兩年后，軟銀斥資118.7億美元收購沃達(dá)豐日本，后者原本是日本第三大運(yùn)營商，但網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量不好，被喻為“快要沉沒的船只”。將它改名為軟銀移動后，孫正義選擇在2006年10月大幅降低手機(jī)通話資費(fèi)，發(fā)起價格戰(zhàn)。

　　配合海量廣告，軟銀移動推出的套餐用戶打電話、發(fā)短信免費(fèi)政策，很快吸引了用戶轉(zhuǎn)投而來。第二年，軟銀移動繼續(xù)推出“WhitePlan”計劃，980日元包月的套餐，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他兩家的4000日元。

　　平衡就此被打破。

　　軟銀移動的市場份額和收入都大幅提升。當(dāng)iPhone在2008年7月登陸日本市場時，孫正義手中的銷售協(xié)議真正發(fā)揮了威力，這款手機(jī)橫掃日本市場，并在2009年登上了日本手機(jī)銷售排行榜第一位。

　　對未來趨勢的精準(zhǔn)判斷，是優(yōu)秀投資人的基本功，而孫正義無疑是其中的佼佼者。

　　當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)浪潮在美國硅谷興起時，孫正義抓住了它。

　　1995年，他在與楊致遠(yuǎn)第一次見面后，就寫下200萬美金的支票。雅虎上市后他拋售了5% 股份，獲利4.5億美金。而這只是他的互聯(lián)網(wǎng)故事的開端，此后，他成立了雅虎日本，又在中國、印度等相對落后的市場找到了阿里巴巴、盛大、人人網(wǎng)、inmobi (全球第二大移動廣告公司)等投資對象。

　　這些名字，在日后源源不斷地給孫正義積累了財富和名氣。

　　他的“時間機(jī)器”理論也由此被投資界奉為圭臬：先在發(fā)達(dá)國家開展業(yè)務(wù)，等時機(jī)成熟后帶回日本，再去中國、印度等市場——從根本上看，這是一門利用信息差、從高維復(fù)制到低維的生意。

　　事實上，他在年少時就因此得益。

　　18歲，就讀于美國加州伯克利大學(xué)時，在學(xué)校里賣日本電子游戲；19歲，把美國的袖珍發(fā)聲翻譯器專利賣給日本夏普，賺到人生第二個100萬美元，這位年輕人因此放出狂言：

　　“20歲時打出旗號，在領(lǐng)域內(nèi)宣告我的存在；30歲時，儲備至少1000億日元（約9.27億美元）資金；40來歲決一勝負(fù)；50來歲，實現(xiàn)營業(yè)規(guī)模1兆億日元。”

　　在通往成功的道路上，孫正義表現(xiàn)出日本人特有的精準(zhǔn)與耐力。

　　24歲那年在日本創(chuàng)立的軟銀集團(tuán)，讓他在多年后被美國《商業(yè)周刊》成為“電子時代大帝”。

　　而最初選擇計算機(jī)軟件批發(fā)業(yè)務(wù)，是他經(jīng)過精細(xì)調(diào)查的結(jié)果：他選取了40種項目，分別做出10年的的預(yù)想損益表、資金周轉(zhuǎn)表和組織結(jié)構(gòu)圖。

　　他后來回憶，“每一個項目的資料有三四十厘米厚，40個項目全部合起來，文件足有10多米高。”

　　軟銀在成立13年后上市，孫正義躋身十億美金富豪行列，第二年，軟銀成為日本最大的公司。

　　顯然，本土市場的成功成為孫正義“時間機(jī)器”的燃料。當(dāng)他用于投資的精力占比越來越多，甚至高達(dá)97% 后，這位“日本巴菲特”見到了更加遼闊的世界，少年時的狂妄，也逐漸變?yōu)楝F(xiàn)實。

　　03

　　孫正義善于尋找“燃料”。

　　2016年，他宣布成立軟銀愿景基金，首期1000億美金募資在2017年5月完成——參照2016年全球風(fēng)投機(jī)構(gòu)募集資金的成績：總額640億美元，或許更能證明他在資本市場的影響力。

　　首期募資中，325億來自軟銀，450億來自沙特阿拉伯公共投資基金。

　　孫正義只花了45分鐘拿到這筆錢，在時任沙特阿拉伯副王儲（現(xiàn)任王儲）穆罕默德·本·沙爾曼面前，他語出驚人：送你一個一千億美金的禮物。他成功拿到了450億美金，折合下來，每分鐘十億美金。

　　愿景基金目前有80多家被投公司，分布在消費(fèi)、企業(yè)服務(wù)、金融科技、前沿科技、健康科技、房地產(chǎn)、運(yùn)輸與物流等領(lǐng)域，其中包括頭條、Uber、滴滴等獨(dú)角獸。

　　根據(jù)2019年6月披露的決算數(shù)據(jù)，愿景基金一期累計投資已達(dá)71筆、投資金額達(dá)642億美元，投資回報率達(dá)62%。此外，2018財年年報顯示，愿景基金在該財年盈利超過1.2萬億日元，同比增長300%以上。

　　但這樣的投資成績并沒有讓孫正義滿意。

　　“這讓我感到羞愧和迫切”，他在最近接受《日經(jīng)商務(wù)周刊》采訪時談到，軟銀的投資成績遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及預(yù)期，自己總在羨慕美國和中國的市場規(guī)模，卻忽略了誕生于東南亞小市場的熱門公司。

　　話語間，這位62歲投資人難掩焦慮。

　　比看錯賽道更值得懊惱的是錯失賽道。他成立愿景基金的原因之一，是曾經(jīng)因為缺3000萬美元而錯失收購亞馬遜30%股份的機(jī)會，他堅信自己當(dāng)年的眼光沒錯，資金是他的唯一掣肘。

　　多數(shù)時候，孫正義習(xí)慣的操作是：選定公司，兇猛砸錢，推動其規(guī)模快速增長，盡快占據(jù)市場，用成長性彌補(bǔ)溢價。

　　如果碰到不愿意接受投資的創(chuàng)業(yè)者，孫正義會把籌碼提高到對方無法拒絕的數(shù)量，或者威脅投給競爭對手——滴滴和Uber 因此分別收下了軟銀的50億美金、90億美金。

　　這套方法論得以運(yùn)行的基礎(chǔ)和關(guān)鍵，都在于目的物的精準(zhǔn)選擇，其中最成功的案例無疑是馬云，在過去20多年里，馬云的阿里巴巴為孫正義賺回1700多億美金，占其投資收益的80%。

　　不過，瘋狂的孫正義正在漸趨保守。

　　孫正義投資馬云時，阿里巴巴還是蝸居在湖畔花園民宅里的小團(tuán)隊；找到楊致遠(yuǎn)時，雅虎只有5個人。

　　他一直渴望找到第二個馬云，但他似乎沒什么耐心去尋找那位一名不文的年輕人。手握千億美金后，他很少再做早期投資，入場時機(jī)經(jīng)常緩緩?fù)现?輪以后。

　　改變也源于無奈。機(jī)遇窗口的出現(xiàn)越來越轉(zhuǎn)瞬即逝——在移動互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)鼎盛時期，創(chuàng)業(yè)公司的進(jìn)化以前所未有的速度進(jìn)行著，這個月估值50億的公司，下個月可能100億，幾年后就可能是天文數(shù)字了。然而，愿景基金完成千億美金募資的2017年，這個最好的時代已經(jīng)結(jié)束了。

　　04

　　孫正義的野心還在繼續(xù)。

　　2019年7月，軟銀宣布成立愿景基金二期，預(yù)計募資規(guī)模為1080億美金。其中，軟銀投入的金額為380億美金。

　　但資本市場對于這位“東方巴菲特”在移動互聯(lián)網(wǎng)時代的成績顯然尚未完成認(rèn)可，連已經(jīng)入局的資本方都保持了謹(jǐn)慎——第一期投入450億美金的沙特阿拉伯公共投資基金，并沒有追加資金的打算，只是把投資利潤繼續(xù)投入。

　　在移動互聯(lián)網(wǎng)時代，孫正義始終沒有找到那種真正有份量的牌，如阿里巴巴那樣，能穿越質(zhì)疑，并在資本市場保持堅挺地位。

　　但他顯然沒有打算就此放棄。

　　日本武士坂本龍馬是孫正義少年時的偶像，他出身普通，靠自己成為明治維新時代的活動家和思想家。孫正義把他的畫像掛在了辦公室，每天早上提醒自己，要做與龍馬同樣重要的決定。

　　孫正義的出身與龍馬類似，童年在日本南部偏遠(yuǎn)的九州島度過。他的祖父輩從韓國移民而來，父親經(jīng)營著靠天吃飯的小生意，孫正義從小就打定注意：如果將來經(jīng)商，一定要自己掌握命運(yùn)。

　　1994年，軟銀公開上市，孫正義躋身全日本最有錢的企業(yè)家行業(yè)。

　　比單純數(shù)字更讓他驕傲的是自己白手起家的方式，“我大概在日本巨富中排第四，但其他三位可能都是從前輩手中繼承了房地產(chǎn)。”

　　他的身上始終有著日本武士精神的影子：絕不猶豫、無所畏懼、逆流而上。

　　馬云評價他是個大智若愚的人，“幾乎沒一句多余的話，仿佛武俠中的人物：一、決斷迅速；二、想做大事；三、能按自己想法做事。”

　　質(zhì)疑聲始終存在。

　　《金融時報》援引市場研究機(jī)構(gòu)Sanford Bernstein 數(shù)據(jù)顯示：在扣除全部債務(wù)之后，軟銀所持有的阿里巴巴股票和其他資產(chǎn)價值超過19萬億日元，而軟銀的市值僅為9.8萬億日元。

　　投資方面，華麗開場的愿景基金還沒有取得與其出身匹配的成績，而孫正義的燒錢換規(guī)模和估值的模式，也越來越受到質(zhì)疑，有投資機(jī)構(gòu)甚至將移動互聯(lián)網(wǎng)的投資泡沫，歸咎于孫正義開創(chuàng)的燒錢模式。

　　還有一種說法是，孫正義成為了愿景基金最大的風(fēng)險所在——投資者可能會為他不切實際的野心和不再精準(zhǔn)的眼光買單。

　　在19歲發(fā)出的那段狂言中，孫正義做出的人生規(guī)劃還包括：60來歲把事業(yè)交給下一代。

　　但他至今沒有明確的退休計劃，盡管當(dāng)年被他選中的馬云已經(jīng)在今年9月以一場搖滾演出告別了自己過去的身份，高調(diào)退休。

　　孫正義做不到。

　　他仍然在奔走，在尋找，在瘋狂、激進(jìn)與質(zhì)疑之中，堅定等待著下一個馬云的出現(xiàn)。

　　部分資料來源：

　　1.《軟銀的神話破滅了嗎？》，陳睿雅、李碧雯 ,中國企業(yè)家雜志

　　2.《豪賭的孫正義，難產(chǎn)的愿景二號》， 孫媛、王瀟宵，獵云網(wǎng)

　　3.《硅谷王者孫正義：人工智能最大的信徒》，金怡琳，獵云網(wǎng)

　　4.《WeWork，一場跨洋大騙局？》，漢之云，格隆匯