在不到3個星期之后，這一次股票市場的牛市就可能將成為歷史上最長的一次牛市。

　　華爾街的一些人，例如美銀美林的首席投資員Michael Hartnett，就已經開始了倒數慶祝：“美國股市準備開香檳：還有14個交易日，標普500的牛市就將成為歷史上最長的一次牛市——為期3543天，”他在一份報告中表示。

　　股票市場上周朝著這個目標又邁出了堅實的一步，所有的主要指數都在周五上漲。標普500收漲0.5%收于2840點，讓連續上漲的周數刷新到5周。納指上漲0.1%收于7812點，整個星期漲幅收在1%。道指則上漲0.5個百分點收于25462點，讓上周總體行情收漲0.1%。

　　但是即使牛市刷新記錄的概率已經很大了，但是投資者還是將會在未來幾周感受到極強的交易波動行情，以及其他一些因素都有可能會削弱本季度良好的財報帶來的上漲推動力。

　　下面就是一些投資者將會在股票市場奔著歷史記錄去的時候遇到的一些主要問題：

　　盈利：第二季度的盈利非常穩健，根據FactSet的高級財報分析師John Butters的數據，標普500公司平均盈利增長24%，營收增長9.8%。超過80%的公司財報超出分析師預期，而這個季度超出預期的比例已經達到了自2008年以來最高的一個季度。

　　公司盈利強勁的增長趨勢看起來將會在今年下半年延續，給市場進一步上漲最大的推動力，瑞士信貸證券的首席美股策略師Jonathan Golub表示。

　　“這一季度超凡的財報以及下季度預期將會在三季度和四季度重演，后者盈利增長預期分別達到23%和21%，”他表示。

　　經濟：美國經濟繼續穩定增長。GDP第二季度增長率4.1%，是4年以來的最高增速。

　　上周三，美聯儲決定保持率不變，但是將對經濟的預期從“穩健”提高到“強勁”，美國央行給出了將會在未來幾個月加息的信號。

　　根據 Capitol Securities Management Inc．的首席經濟策略師Kent Engelke的觀察，這僅僅是這個世紀央行第二次將經濟形容為強勁。“自2000年以來，另外一次美聯儲認為經濟增長是強勁的時候，是2006年五月，當時GDP的年增長率達到了5.4%，”他表示。

　　市場寬度：對于市場寬度，現在有一些擔憂。市場寬度可以看出市場的方向走勢以及健康程度，算法就是上漲股票的數量除以下跌股票的數量，這一指標最近一直在萎縮。

　　“納指在七月創下了新高，但是這些上漲同時伴隨著很多股票下跌，而動能一直萎靡不振。納指七月的高點時，只有50%的股票價格高于自己的50日移動均線（六月這一數量為70%），并且只有55%的股票價格高于自己的200日移動均線（同樣低于六月的60%），”Baird的投資策略師William Delwiche表示。

　　然而，BMO Capital Markets的首席投資策略師Brian Belski，指出投資者不應該懷疑美國股市的韌性，他表示最近的上漲“是基于大部分股票、橫跨各種市值股票帶動的上漲。”

　　估值：U.S． Bank Wealth Management的首席股票策略師Terry Sandven指出，目前的估值已經達到了歷史高度，標普500的12個月遠期市盈率已經快達到了21倍。

　　但是這仍然低于一月的23.5倍，當時很多大盤指數都刷新了歷史新高。

　　“所以，即使標普500的價格之比一月高點低一點點，估值仍然比那時候看起來要劃算很多，”Bespoke Investment Group的分析師表示。

　　貿易戰：全球最大的兩個經濟體——中美之間的貿易戰仍然是關註的焦點，特朗普對于貿易前線可謂是寸土必爭。特朗普當局上周表示，他們準備將針對中國進口的2000億美元產品的關稅從10%提高到25%，作為反制裁，中國威脅針對600億美元美國進口產品實施25%的關稅。

　　“中美貿易戰最近的戰火重燃對于美國沒什么意外的。美國從中國進口的商品達到了進口總量的16%，而中國從美國進口的比例也達到了14%，沒有一個國家想要先退出貿易戰，”GeoQuant的高層Mark Rosenberg表示。

　　“地緣政治風險將會繼續給市場承壓，更多貿易戰的新聞可能會在本周爆發。這些因素將會給第三季度和第四季度的全球經濟增長都造成影響。貿易戰繼續，特朗普將會繼續傷害本來在一、二季度很強勁的美國經濟增長，”他表示。

　　牛市調整： Voya Investment Management的兩位策略師：Doug Cote和Karyn Cavanaugh對于道指目前在調整區域滯留的情況有一個有趣的觀察結果。

　　“很多人一直存有疑慮的是，牛市和調整行情是否能夠共存。答案很明顯是：是的，并且調整不僅可以在增長/價值方面對領漲的龍頭股進行輪換，還能在大盤股/小盤股、本土股/國際股方面進行調整，所以調整對于市場是很健康的，”他們表示。

　　投資者本周需要關註的交易日是周一。根據道瓊斯官方數據，如果道指沒有在收盤前離開調整區域，那么就將創下自1973年9月25日以來最長的停留在調整區域的記錄，當時道指停留在調整區域130天。 （中文投資網）

責任編輯：郭明煜