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　　股價首破400美元 奈飛坐穩媒體“一哥”寶座

　　盡管美三大股指20日集體下挫，流媒體巨頭奈飛股價卻逆勢上漲3.73%至404.98美元，首次突破400美元關口。今年以來，該公司股價已上漲111%，在標普500指數成分股漲幅榜中位列第二。

　　另外，自5月24日市值超過迪士尼公司后，奈飛目前已坐穩了全球媒體行業“一哥”的寶座。截至20日，其最新市值為1760億美元，領先迪士尼公司的1577億美元。華爾街機構也日益看好奈飛后市，本周已有機構上調奈飛目標價預測至500美元。

　　機構連續提高目標價

　　上周，高盛將奈飛目標價預測提升至490美元。GBH Insights分析師丹尼爾·艾夫斯19日將奈飛股票目標價預測由原先的400美元上調至創紀錄水平500美元。FactSet數據顯示，這是華爾街機構對于奈飛目標價預測中的最高水平。彭博數據則顯示，24家華爾街機構對于奈飛的投資建議為“買入”，16家為“持有”，3家為“賣出”。

　　艾夫斯引用GBH近期調查數據稱，奈飛用戶平均觀看流媒體的時間（10小時/周）比其競爭對手亞馬遜和Hulu的用戶高出一倍。90%的奈飛用戶表示愿意支付更多的費用。他預計奈飛今年的訂戶增長將超過預期。

　　目前，奈飛計劃到2020年在全球范圍內增加7億訂閱用戶。過去兩年，奈飛致力于發展全球分銷網絡，并在100個國家為用戶提供服務。艾夫斯認為，奈飛未來的增長和（港股00001）盈利點將重點來自國際用戶。他說：“奈飛在未來12至18個月里，仍將處于堅固的獨特地位，其內容與分銷觸角將不斷擴大增長。”

　　此外，華爾街機構Piper Jaffray、Monness Crespi19日也雙雙將奈飛的目標價預測上調至420美元、460美元。兩家機構都預計未來奈飛的國際用戶增長將十分強勁。

　　負現金流引發質疑

　　4月16日，奈飛公布的截至3月31日的第一季度財報顯示，其實現營收37.01億美元，同比增長40.4%，實現凈利2.90億美元，同比增長63%，均超過分析師預期。第一季度全球新增流播放服務用戶人數為741萬人，同比增長49.7%（去年為495萬人），超過分析師預測平均水平（660萬人）。其中美國新增用戶人數為196萬人，同比增長38.03%；國際新增用戶人數為546萬人，同比增長54.67%。

　　美國知名財經媒體Zacks預測，第二季度奈飛營收可能達到39.3億美元，同比增長41.26%，2018全年營收則可能增長38%至161.2億美元。公司在2018年的每股盈利可能增長130%至2.88美元。

　　不過，多家機構也警告稱，奈飛雖然近期已坐穩全球媒體行業“一哥”的寶座，但鑒于其在設計和國際擴張方面進行了大量投入，公司多年內可能都會維持負現金流的狀態。去年奈飛的現金流為負20億美元，有預測稱今年公司的現金流將達到負27.9億美元。

　　知名做空機構香櫞認為，奈飛作為一家媒體公司，而不是技術公司，是近年紅遍美股市場的“FAANG”科技巨頭組合中最脆弱的品種。奈飛業務任何形式的減速都會引起對該公司的重新評估，因為奈飛“既無法產生現金流，也不能形成護城河”。香櫞強調，作為“FAANG”中唯一一家現金流為負的公司，從市售率（股票價格/每股銷售收入*100%）角度來看，奈飛是其中最昂貴的品種。

　　另有觀點認為，AT&T和時代華納實施并購、康卡斯特尋求大量收購使得媒體行業整合持續進行，將對奈飛施加壓力。隨著具有強大現金實力的迪士尼、亞馬遜、谷歌、蘋果等巨頭開始專注于優質媒體內容，奈飛的好日子可能即將到頭。

責任編輯：關海豐