專題：2022新浪財經金麒麟分析師大會

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　　平安基金指數投資副總監錢晶出席并講話，他表示，我們認為本輪新能源車滲透率持續提升的核心驅動力是因為電動車的產品競爭力全面超越燃油車。相比于燃油車，電動車天然具有多方面的優勢。一般而言消費者選擇汽車，考慮的無非是動力系統、燃油經濟性、舒適性等等。而電動車在這些方面，天然具有非常大的優勢。電機可以輕松地做大馬力，且電機不需要變速箱，加減速的平順性會更好。相比于發動機，電機的噪音小很多，會帶來更好的靜謐性。更不要說在使用成本上，電車的使用成本遠低于燃油車。此外，基于電動平臺架構，電動車更容易實現智能駕駛和智能座艙，這是傳統的燃油車所無比比擬的。

　　因此，從長期來看，基于產品本身的優勝劣汰，我們認為電動車在絕大多數領域將完全取代燃油車，并且當前電動車的各項技術仍然在不斷地迭代創新，正在快速補齊新能源車的一些短板，包括更高的能量密度、更安全的車身結構以及更快的補能技術。消費者以往存在的續航里程焦慮、安全焦慮以及補能焦慮，將得到進一步的解決。

　　發言全文如下：

　　今年以來新能源車板塊的波動比較大，尤其是今年4月份的大幅下跌，當時的主要原因是市場擔心疫情對于供應鏈的一個擾動，很多車企也都紛紛表示生產交付受到影響，疊加4月份的銷量大幅下滑，導致市場的情緒極度悲觀。隨后伴隨著各地出臺了刺激新能源車消費的地方政策，板塊也迎來了一個強勢的一個反彈。

　　然后就是這一輪自7月以來的一個調整，原因比較復雜，主要的原因還是外部的一些宏觀因素。從板塊自身的景氣度包括我們看到的每個月的產銷數據以及上市公司三季報的一個業績情況來看，景氣度還是非常高的。

　　從海外市場來看，新能源車出海，全球汽車電動化進程的加快，會帶來新的投資機遇。比如我們看到近期不少主機廠商出海，例如9月28日，比亞迪召開線上發布會，面向歐洲市場推出多款新能源車型，包括漢、唐以及元plus等。10月8號，蔚來在德國柏林舉辦發布會，面向德國、荷蘭、丹麥、瑞典四國推出ET7、EL7和ET5三款車型。總的來看國產新能源車的競爭力不可小覷，有望在歐洲市場占據一席之地，成為新的增長亮點。

　　從國內市場來看，B+級新能源車有較大的增長空間，當前新能源車在A00級汽車市場的滲透率比較高，已經接近100%，但是除A00以外的其它級別的車型合計的滲透率僅18%，增長空間仍然較大。尤其是今年不少車企在下半年密集發布了眾多的新車型，基本為B和C+級別的車型，預計明年這些車型的產銷將放量。

　　關于市場的幾個擔憂：

　　第一點，明年購置（稅）補貼沒有了，是否會影響新能源車的銷量。今年的購置稅補貼是1.26萬億元，影響有，但是不大，而且為了緩沖消費者購入新能源車的總成本，明年購物稅免征政策仍將延期，這將有利于穩定消費者的心理。

　　第二點，美國IRA法案的沖擊。

　　第三點，原材料價格上漲，主機廠商不賺錢，當前鋰礦價格太高，確實使得主機廠商在這個階段比較難受，利潤都被中上游拿走了，這也是為什么我們看到很多新能源車企的股價表現一般。但是在我們的新能源車的ETF中，中上游公司占了絕大部分，整車里面主要的權重是比亞迪，但是比亞迪自己造電池，而且它的很多車都是超級混動車型，所以受的影響是比較小的。包括從整個指數的利潤增長情況來看，我們指數的利潤增長還是比較高的。

　　當前壓制板塊最主要的因素是未來新能源汽車的滲透率天花板究竟在哪里，不少人認為新能源車滲透率的天花板是50%，但是我們認為滲透率最終會達到80%以上，行業的增長空間將遠超市場的一致預期。這也是為什么長期看好新能源車產業鏈的最核心的原因。我們認為本輪新能源車滲透率持續提升的核心驅動力是因為電動車的產品競爭力全面超越燃油車。相比于燃油車，電動車天然具有多方面的優勢。一般而言消費者選擇汽車，考慮的無非是動力系統、燃油經濟性、舒適性等等。而電動車在這些方面，天然具有非常大的優勢。電機可以輕松地做大馬力，且電機不需要變速箱，加減速的平順性會更好。相比于發動機，電機的噪音小很多，會帶來更好的靜謐性。更不要說在使用成本上，電車的使用成本遠低于燃油車。此外，基于電動平臺架構，電動車更容易實現智能駕駛和智能座艙，這是傳統的燃油車所無比比擬的。

　　因此，從長期來看，基于產品本身的優勝劣汰，我們認為電動車在絕大多數領域將完全取代燃油車，并且當前電動車的各項技術仍然在不斷地迭代創新，正在快速補齊新能源車的一些短板，包括更高的能量密度、更安全的車身結構以及更快的補能技術。消費者以往存在的續航里程焦慮、安全焦慮以及補能焦慮，將得到進一步的解決。

　　總結來看，伴隨著技術的日益創新，我們認為未來新能源車的短板將進一步補齊，從而實現對燃油車的全面碾壓。就像智能手機最終吊打功能手機一樣，電動車最終的競爭力將完全超過燃油車。從這一點來說，兩者的期待邏輯其實是一致的。

　　因此，我們認為未來新能源車的滲透率將遠超50%，達到80%以上的水平。

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責任編輯：王涵