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　　最后4個交易日！持股or持幣？十年大數(shù)據(jù)告訴你答案

　　Wind

　　距離2020年農(nóng)歷新年，僅余4個交易日。對于A股投資者而言，歷年春節(jié)，都要面臨持股還是持幣的兩難選擇。

　　Wind梳理過去十年間，春節(jié)前、后A股走勢表現(xiàn)，供投資者參考。

　　以史為鑒，春節(jié)前4個交易日市場走勢情況

　　下周一至周四（1月20日—23日），將是2020年春節(jié)前僅余的4個交易日。

　　Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，過去十年，A股同期行情幾乎全線飄紅。其中創(chuàng)業(yè)板指過去9年漲幅概率達(dá)100%。

　　具體來看：

　　1、上證綜指方面。過去十年有8年錄得上漲，其中2012年漲幅最高，達(dá)5.12%。僅2014年、2018年錄得下跌。

　　2、深證成指方面。過去十年有9年錄得上漲，其中2012年漲幅最高，達(dá)7.24%。其中最近5年均錄得上漲。

　　3、中小板指方面。過去十年有9年錄得上漲，其中2012年、2013年、2015年漲幅均超5%，且最近5年均錄得上漲。

　　4、創(chuàng)業(yè)板指方面。過去九年全部上漲，其中2013年、2015年漲幅均超6%。

　　5、萬得全A方面。過去十年有8年錄得上漲，其中2012年漲幅最高，達(dá)5.19%。僅2014年、2018年錄得下跌。

　　6、滬深300方面。過去十年有8年錄得上漲，其中2012年漲幅最高，達(dá)6.75%，且2019年漲幅達(dá)2.00%。

　　7、中證100方面。過去十年有7年錄得上漲，其中2012年漲幅最高，達(dá)6.60%，且2019年漲幅達(dá)2.52%，領(lǐng)漲主要指數(shù)。

　　歷年春季行情回顧

　　Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，過去十年，A股春季行情（1-3月份，下同）整體上漲概率明顯，其中萬得全A指數(shù)過去十年漲幅概率達(dá)60%。行業(yè)方面，包括消費、運輸、半導(dǎo)體在內(nèi)的多個行業(yè)漲幅概率均超70%。

　　具體來看：

　　1、上證綜指方面。過去十年有5年錄得上漲，其中2019年漲幅最高，達(dá)23.93%，2016年跌幅最高，達(dá)-15.21%。

　　2、深證成指方面。過去十年有5年錄得上漲，其中2015年漲幅最高，達(dá)58.66%，2016年跌幅最高，達(dá)-17.53%。

　　3、中小板指方面。過去十年有6年錄得上漲，其中2015年漲幅最高，達(dá)46.60%，2016年跌幅最高，達(dá)-18.22%。

　　4、創(chuàng)業(yè)板指方面。過去九年有4年錄得上漲，其中2015年漲幅最高，達(dá)58.66%，2016年跌幅最高，達(dá)-17.53%。此外，創(chuàng)業(yè)板同期4次上漲中，有3次漲幅均超20%。

　　5、萬得全A方面。過去十年有6年錄得上漲，其中2019年漲幅最高，達(dá)30.71%，2016年跌幅最高，達(dá)-17.92%。

　　6、滬深300方面。過去十年有6年錄得上漲，其中2019年漲幅最高，達(dá)28.62%，2016年跌幅最高，達(dá)-13.75%。

　　7、中證100方面。過去十年有6年錄得上漲，其中2019年漲幅最高，達(dá)26.43%，2016年跌幅最高，達(dá)-11.23%。

　　行業(yè)方面，Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，過去十年，A股春季行情期間，Wind二級行業(yè)中，有半數(shù)漲幅概率超過50%。

　　此外，過去十年間，統(tǒng)計一季度漲幅排名前十的行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，有10家行業(yè)登陸歷年漲幅前十的次數(shù)超過5次，其中耐用消費品與服裝、技術(shù)硬件與設(shè)備板塊均達(dá)8次，消費者服務(wù)板塊達(dá)到7次。

　　機構(gòu)看好A股“春季躁動”

　　從2019年底，伴隨著市場涌動，機構(gòu)紛紛看好2020年A股“春季躁動”。

　　銀河證券曾萬平、付延平研報分析，春季躁動行情，重點是“對未來的想象力大于短期業(yè)績”。

　　報告分析，經(jīng)過半年的排雷，大多數(shù)雷已經(jīng)排掉，應(yīng)該說上市公司業(yè)績地雷的危害顯著降低，已經(jīng)不構(gòu)成主要矛盾，貨幣政策寬松程度顯著高于2019年中期，因此判斷業(yè)績負(fù)面新聞不會對“春季躁動”構(gòu)成嚴(yán)重擾動。

　　報告判斷，市場指數(shù)依然有望曲折攀升，不會有“快牛”，創(chuàng)業(yè)板指、科技相關(guān)指數(shù)，優(yōu)于上證指數(shù)。

　　民生宏觀解運亮研報分析，總體看，1-3月宏觀基本面基本平穩(wěn)，對春季躁動比較友好。

　　申萬宏源傅靜濤研報分析，（本輪）春季行情起點是2019年12月3日，當(dāng)時市場在成長方向上取得了突破。

　　后續(xù)春季行情驅(qū)動力回歸國內(nèi)，穩(wěn)增長、改革、新基金發(fā)行3方面改善仍可期：

　　（1）截至1月16日，1月專項債已發(fā)行或?qū)⒁l(fā)行7240億元，且不排除21日之后還可能有新增計劃，2-3月經(jīng)濟數(shù)據(jù)驗證改善“順理成章”。

　　（2）3月“兩會”前后“十四五”規(guī)劃預(yù)期發(fā)酵可期，1月地方兩會召開，產(chǎn)業(yè)政策密集落地的時間窗口已經(jīng)打開。

　　（3）新基金發(fā)行放量正在驗證，增量博弈是支撐市場“高舉高打”的重要基礎(chǔ)，增量資金的驗證盡管在形成一致預(yù)期，但并不是可以二次博弈的因素。

　　報告重申“春季行情未完待續(xù)”的判斷，但進入主要矛盾轉(zhuǎn)換期，市場減速、出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整是正常現(xiàn)象。

　　國泰君安李少君研報也認(rèn)為，政策開門紅助推春季行情，年初熱點有望領(lǐng)漲全年。

　　報告分析，2020年A股實現(xiàn)開門紅，科技板塊占優(yōu)，題材股活躍，反映市場風(fēng)險偏好較高。歷史上1-2月市場表現(xiàn)與3-12月表現(xiàn)正相關(guān)，開門紅將提升市場對2020年行情的預(yù)期。歷史上1-2月表現(xiàn)較好的行業(yè)3-12月仍具有正的超額收益，表明年初的行情即提前反映全年的投資邏輯，此后進入邏輯驗證與兌現(xiàn)階段。近年來財政與信貸向年初傾斜特征明顯，引發(fā)市場對一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)預(yù)期提升，市場對經(jīng)濟暖春預(yù)期驅(qū)動年初行情。盈利驅(qū)動、政策溫和、風(fēng)險溢價回落將推動春季躁動行情。

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責(zé)任編輯：常福強