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　　兩千點(diǎn)大反攻！人民幣匯率全面重回6時(shí)代，最近A股利好還有這一大波

　　張勤峰 羅晗 中國(guó)證券報(bào)

　　6.9945元！

　　11月8日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)重上7元關(guān)口，宣告人民幣匯率全線重回6時(shí)代。貶值預(yù)期大幅退潮，升值預(yù)期悄然抬頭。

　　人民幣升值，利好A股；

　　“麻辣粉”（MLF）超預(yù)期“降息”，利好A股；

　　MSCI納入A股擴(kuò)容，利好A股；

　　全球風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，還是利好A股……

　　眾多利好推動(dòng)下，滬指能否有效突破3000點(diǎn)，答案或?qū)⒔視浴?/p>

　　全面重回6時(shí)代！

　　一波三連升過(guò)后，8日人民幣對(duì)美元匯率成功收復(fù)7元關(guān)口。至此，人民幣對(duì)美元匯率已全面重回6時(shí)代！

　　中國(guó)人民銀行授權(quán)中國(guó)外匯交易中心公布，8日銀行間外匯市場(chǎng)人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)為6.9945元，較前值調(diào)升63點(diǎn)，為連續(xù)第三日調(diào)升，為8月8日以來(lái)首次回到7元上方。

　　來(lái)源：Wind

　　據(jù)中國(guó)證券報(bào)（ID：xhszzb）記者統(tǒng)計(jì)，本周（11月4日至11月8日），人民幣兌美元中間價(jià)累計(jì)調(diào)升492點(diǎn)。此前，人民幣市場(chǎng)匯率已率先收復(fù)7元關(guān)口。

　　11月5日，在岸、離岸人民幣對(duì)美元即期匯率從7.03元附近發(fā)力，一路過(guò)關(guān)斬將，相繼突破7.03元、7.02元、7.01元，午后一舉站上7元大關(guān)。距離8月5日匯率“破7”，剛好過(guò)去3個(gè)月。

　　截至本文發(fā)稿時(shí)，在岸人民幣最高漲至6.9650元，離岸人民幣最高漲至6.9535元，雙雙創(chuàng)下8月6日以來(lái)新高。

　　資料來(lái)源：Wind

　　兩千點(diǎn)大反攻

　　升值預(yù)期悄然抬頭

　　9月以來(lái)，人民幣匯率觸底回升，最近暖意漸濃。以最新數(shù)據(jù)測(cè)算，在岸人民幣最多時(shí)較9月低點(diǎn)反彈超過(guò)2100點(diǎn)，離岸人民幣最多時(shí)反彈超過(guò)2400點(diǎn)。

　　兩千點(diǎn)大反攻之后，外匯市場(chǎng)預(yù)期悄然生變。最近的匯率升值中有幾點(diǎn)值得關(guān)注：

　　一是市場(chǎng)匯價(jià)反超中間價(jià)。之前較長(zhǎng)一段時(shí)間，人民幣市場(chǎng)匯價(jià)始終低于中間價(jià)，最多時(shí)價(jià)差超過(guò)1100點(diǎn)，表現(xiàn)出較強(qiáng)貶值傾向。10月下旬以來(lái)，這一局面逆轉(zhuǎn)。11月8日，在岸人民幣最高漲至6.9650元，比當(dāng)日中間價(jià)高出將近300點(diǎn)。

　　二是人民幣在岸、離岸價(jià)格趨同。通常來(lái)說(shuō)，離岸人民幣對(duì)邊際信息反應(yīng)更靈敏，追漲殺跌的現(xiàn)象也更突出，在岸價(jià)與離岸價(jià)價(jià)差也成為觀察市場(chǎng)情緒及預(yù)期的一道窗口。之前一段時(shí)間，離岸人民幣匯率總體上要低于在岸匯率，但最近兩者趨同，價(jià)差基本抹平。

　　三是本周人民幣與美元齊漲，升值更具主動(dòng)意味。通常來(lái)說(shuō)，人民幣對(duì)美元匯率與美元指數(shù)走勢(shì)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，即，美元指數(shù)走低，人民幣對(duì)美元匯率升值。不過(guò)，本周美元指數(shù)止跌反彈，處于升勢(shì)，但人民幣依然強(qiáng)勢(shì)。這一“反常現(xiàn)象”凸顯出人民幣升值的主動(dòng)性，以及背后透露的市場(chǎng)預(yù)期變化。

　　分析人士指出，以上幾點(diǎn)變化表明，市場(chǎng)上已經(jīng)開始出現(xiàn)人民幣升值預(yù)期。在風(fēng)險(xiǎn)偏好提升環(huán)境下，人民幣走出一輪階段性升值行情不是沒(méi)可能。

　　平安證券陳驍團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，無(wú)論從市場(chǎng)情緒還是基本面來(lái)看，人民幣兌美元匯率仍具有小幅升值基礎(chǔ)，短期人民幣匯率大概率將圍繞7上下波動(dòng)。美元指數(shù)在11-12月份大概率維持溫和回落，震蕩中樞逐漸至96-97，這有助于人民幣匯率升值。此外，當(dāng)前中美10年期國(guó)債利差處于高位，這會(huì)對(duì)人民幣匯率形成一定的支撐。

　　申萬(wàn)宏源秦泰團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，至2020年人民幣匯率有望進(jìn)一步回升至6.8左右。該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，近期外部環(huán)境不確定性有望進(jìn)一步緩和，而英國(guó)脫歐形勢(shì)漸趨明朗，全球貿(mào)易環(huán)境整體有望改善，加之美國(guó)2020年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)小幅回落，美元指數(shù)或仍有小幅回落空間。

　　來(lái)源：Wind

　　最近A股利好多

　　升值，利好人民幣資產(chǎn)，尤其是A股。

　　從邊際變化的角度看，匯率貶值風(fēng)險(xiǎn)下降，甚至有望出現(xiàn)一定的升值，對(duì)人民幣資產(chǎn)構(gòu)成普遍性利好。

　　東方證券研報(bào)指出，從各國(guó)歷史數(shù)據(jù)看，大多數(shù)國(guó)家本幣匯率與股市同向變動(dòng)，即匯率貶值時(shí)股價(jià)下跌，一旦匯率企穩(wěn)則股市走強(qiáng)。邏輯主要有二：一是匯率與股價(jià)均是實(shí)體經(jīng)濟(jì)“晴雨表”；二是匯率升值有助吸引外資流入。

　　近期外資動(dòng)作頻頻。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月7日，本周滬深港通北上資金凈流入已經(jīng)超過(guò)120億元；近3個(gè)月凈流入將近1500億元；今年以來(lái)已經(jīng)凈流入超過(guò)2300億元。

　　來(lái)源：Wind

　　值得一提的是，MSCI剛剛宣布納入A股擴(kuò)容安排，A股在指數(shù)中納入因子提升至20%。

　　MSCI表示，204只A股將以20%的納入因子新加入MSCI中國(guó)指數(shù)，含189只中盤股。此外，268只已經(jīng)進(jìn)入MSCI中國(guó)指數(shù)的A股在指數(shù)中的納入因子將從15%提升至20%。這些個(gè)股將進(jìn)入MSCI國(guó)際指數(shù)，享受隨后到來(lái)的增量資金。這是MSCI擴(kuò)容A股的第三步，完成后A股在MSCI新興市場(chǎng)中所占權(quán)重為4.1%。

　　此次擴(kuò)容的一大亮點(diǎn)是，MSCI一次性以20%的納入因子將中盤股納入。A股中的中盤股在MSCI指數(shù)中實(shí)現(xiàn)了從0到20%的“飛躍”。

　　不光如此，本周央行也送上“助攻”。

　　11月5日，央行如期續(xù)做到期MLF，操作量4000億元，與當(dāng)日到期量基本持平，但出人意料的是，中標(biāo)利率為3.25%，較上期下降5個(gè)基點(diǎn)。

　　對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，此次MLF利率下調(diào)的重要意義在于，是對(duì)當(dāng)下貨幣政策操作取向的一次確認(rèn)——貨幣政策仍偏重穩(wěn)增長(zhǎng)。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，“麻辣粉”降價(jià)打消了市場(chǎng)對(duì)貨幣政策收緊顧慮，對(duì)A股構(gòu)成利好。

　　從市場(chǎng)情緒來(lái)看，近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好整體回升，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)普漲，避險(xiǎn)資產(chǎn)勢(shì)弱，市場(chǎng)環(huán)境對(duì)股市十分友好。

　　隔夜市場(chǎng)上，美股三大指數(shù)繼續(xù)走高，再創(chuàng)歷史新高。

　　來(lái)源：Wind

　　中金公司策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，當(dāng)前A股市場(chǎng)整體估值不高，流動(dòng)性可能先緊后松，市場(chǎng)利率可能因?yàn)槲飪r(jià)等因素而上行，物價(jià)壓力緩解后才可能對(duì)估值形成支持，國(guó)際資金、社保等資金、地產(chǎn)資金可能是A股流動(dòng)性改善的積極因素。

　　中信建投策略張玉龍團(tuán)隊(duì)指出，從今年年底到明年三季度，國(guó)際指數(shù)將密集增加A股權(quán)重。參考韓國(guó)和臺(tái)灣經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)前A股正處外資持續(xù)流入初期。受益于指數(shù)納入權(quán)重增加，加上A股相對(duì)全球其他市場(chǎng)性價(jià)比突出，預(yù)計(jì)明年北上資金將繼續(xù)增配A股。

　　東興證券王宇鵬團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，外部形勢(shì)緩和配合后續(xù)可能發(fā)生的A股繼續(xù)深化改革和逆周期調(diào)節(jié)舉措，四季度A股市場(chǎng)的內(nèi)外環(huán)境總體將得到提升。

　　8日早間，滬深股指高開后震蕩。截至午盤，上證指數(shù)上漲0.35%，深證成指上漲0.86%。

　　來(lái)源：Wind

　　滬指能否有效突破3000點(diǎn)，拭目以待！

責(zé)任編輯：常福強(qiáng)