來源：全球財說

　　作者：趙長進

　　出品：資管科技

　　3月5日，匯安均衡優選混合基金（簡稱“匯安均衡優選”）因成立十余個交易日，凈值大跌近18%而被關注，與之相關的是公司匯安基金4日晚上發布的致歉信，這在業內也比較罕見。

　　匯安均衡優選一事遭到投資者瘋狂吐槽。3月6日，#匯安基金道歉#登上熱搜。

　　招行APP顯示，3月5日，匯安均衡優選基金凈值為0.8238，較前一日微跌0.07%，同類排名1374/1450，成立以來跌幅17.62%。

　　從另一個角度，匯安均衡優選似乎更像一些基金經理們，面對“核心資產”過于樂觀因而大干快上的典型樣本。

　　兩天建倉或因“踏空比虧損更難受”

　　2月1日，匯安均衡優勢正式開售，兩天后2月3日宣布提前結束募集，最終獲12638戶投資者認購，募集規模超8.2億元。2月9日，基金宣告成立。

　　此時，距離農歷春節僅剩下兩個交易日，基金持有人原本并不奢望這只仍處于“建倉期”有何建樹，但2月10日盤后凈值上漲1.34%。

　　2月18日，節后第一天下跌1.55%，此后的11個交易日（截至3月5日）僅1天（3月1日）上漲3.42%，其余時間均為下跌。其中，3月4日跌幅最大達到6.12%。基金成立以來跌幅接近18%，而以節后計算，12個交易日跌幅將近19%。

　　匯安基金凈值變化

　　業內人士分析，很可能2月9日、10日，新基金就建倉完畢，倉位比較重，買的可能是抱團股，否則節后不可能有這么大的跌幅。

　　但對主動權益基金來說，兩天的建倉期突破了很多人的認知。有其他公募基金人士透露，按照合同約定，基金建倉期一般是1-3個月，2020年市場好的時候，不少新基金加快建倉，但也要兩周左右。

　　有基民紛紛表示：“大盤也沒跌這么多啊”、“散戶也比你們強啊”、“感覺這只基金的操作無異于‘接盤俠’，有可能創兩項紀錄：一是主動型基金建倉時間最短紀錄（大概兩天左右就突擊建倉完畢）；二是短期虧損幅度最大紀錄（重倉股都是前期的抱團賽道股）”。

　　3月4日，匯安基金官方訂閱號發布致歉信稱：“匯安均衡優選成基于對于長期賽道的看好和短期流動性的判斷，堅定地做了投資布局。然而春節期間，資源品價格上漲，導致通脹預期抬頭，恐慌情緒蔓延，市場波動突然加大，匯安均衡優選混合的凈值也因此出現了較大的回撤。”

　　匯安基金表示，盡管基金大幅回撤，但仍堅信許多長期賽道和資產已經跌出更好的價格，并懇求投資者再給一些時間。

　　匯安致歉信

　　有些投資者對此予以理解，更認可基金是長期投資的產品，但也有基民并不買賬，“市場是無法把控的，能夠把控的是交易的虧損底線！八個億，兩天建完倉，這不叫激進，這叫急功近利！”還有人猜測，“新基金會不會給老基金接盤，好讓老基金年終業績看起來會比較好，分紅會比較多？”

　　投資者猜想

　　匯安均衡優選的基金經理是鄒唯，是業內“雙十”的基金經理（任職基金經理10年以上，職業生涯年化回報10%以上）。截至年初，在2000位左右的公募基金經理中，僅有42位基金經理符合，鄒唯是其中之一。

　　鄒唯從業經驗超過20年，曾任長城證券分析師、嘉實基金行業分析師。2006年8月，開始管理自己的第一只基金嘉實穩健，到了2008年2月，就賺了2倍。2017年12月加入匯安基金，擔任首席投資官，最新職位為公司副總經理。

　　鄒唯在管的還有三只基金：匯安裕陽定開混合、匯安行業龍頭混合、匯安泓陽三年持有期混合，三只基金總規模12.8億元。

　　其中，匯安行業龍頭混合自2019年8月28日成立以來截至2020年12月31日累計收益68.15%。不過，那兩年正逢牛市，數據統計，同期偏股混合基金的平均回報為106%，匯安行業龍頭混合并不算特別出色。

　　有媒體表示，匯安裕陽定開混合和匯安行業龍頭混合兩只基金十大重倉股高度相似，光伏龍頭通威股份、動力電池巨頭寧德時代等前九大重倉股完全一致，倉位也幾乎一致。

　　3月3日和4日，通威股份連續兩天盤中跌停。不同的是，3月3日最終收跌7.98%，3月4日最終以跌停收盤。3月5日，通威股份開盤一度跌7.97%，最終收盤跌4%。

　　鄒唯在此前分享2021投資策略時稱：光伏行業估值水平處在比較合理水平，新能源產業鏈目前靜態估值水平偏高，但隨著新能源汽車滲透率快速提升，行業估值水平可以維持。“目前來看，我們對這兩個行業依然持比較樂觀的態度。”

　　匯安基金成立于2016年，是業內首家全自然人、由內部核心專業人士控股的公募基金管理公司，公司董事長何斌目前持股40.6%為第一大股東。

　　天天基金網顯示，截至2月9日，公司基金數量84只（非合并份額），管理規模362.41億元，基金經理14人。

　　2月4日，匯安基金曾連發8份公告，宣布旗下4只權益產品基金經理離任。

　　核心資產回調令基金踩踏

　　滬上某公募基金人士表示，匯安均衡優選是一面鏡子，不僅透視出投資老將在火熱行情中的迷失，也反映出公募基金大干快上的冒進風險。

　　新基金成立后立即建倉的態度，顯示出當前主流機構對已連續兩年上漲的“核心資產”過于樂觀。

　　2021年開年以來甚至2月以來發行的新基金產品，普遍采取了快速建倉的策略，在這波市場調整中，在“核心資產”處于階段性高位情況下，這些剛成立的新基金產品募集資金完畢后，即快速買股票，凈值損失慘重。

　　Wind數據統計顯示，在2月18日至2月26日期間，凈值跌幅超過10%的基金超過2000只，其中有超過500只基金的同期凈值跌幅超15%。

　　這源于春節以來基金重倉股的大幅回調，據證券時報·數據寶統計，2020年末持股基金數量50家以上的股票有168只股票，上述股票節后平均下跌12.74%，大幅跑輸同期滬指的-4.15%，春節后合計蒸發市值達到5.14萬億元。

　　乃至有基民感嘆“年前的我有多囂張、年后的我就有多悲傷”！從春節后至3月4日，共有96只基金產品，跌幅超過20%。

　　這些產品多以白酒、醫藥、新能源、大消費等為主題，不乏知名的明星基金經理。

　　其中，益民品質升級成為全部基金中下跌最大的一只，跌幅達24.64%。其十大重倉股中有山西汾酒、貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖等8只白酒股。

　　有基金公司指出，當最為樂觀的參與者均已入場的情況下，對手方缺失引發A股市場下跌，部分機構重倉股估值明顯處于歷史高位，超過了其所能提供的業績基礎，且A股微觀結構的惡化，往往伴隨市場風格的切換，甚至牛熊轉換。

　　3月5日，中國證券投資基金業協會自律監察委員會委員、德邦基金總經理陳星德以《牢記行業使命 當好投資者入市的“守門人”》為題撰文指出，基金管理人應致力于引導長期投資行為。

　　投資最大的敵人就是沒有韌性，最高的門檻就是克服人性弱點。最好的辦法就是借助外部的紀律和規則來約束投資者的行為，避免追漲殺跌、頻繁交易。

　　“白酒們”怎么喝？

　　有觀點認為，近年來抱團股異軍突起，股價漲幅不俗，一方面主要與市場投資理念開始轉變有關，藍籌股與白馬股成為追捧的對象。

　　另一方面，退市制度改革對于抱團股的產生起到了推波助瀾的作用，面值退市已成為上市公司退市的主要方式。這又倒逼投資者在投資過程中，主動選擇藍籌股與優質白馬股作為投資標的。

　　近期抱團股逐步瓦解，主要原因一是前期漲幅過大，估值過高；二是流動性邊際趨緊。

　　從機構投資者的調研路徑看，此前抱團核心股注重的是穩健，而現在更看重成長，更看重行業景氣度，更看重符合“十四五”發展規劃的品種。

　　有市場分析稱，以目前的資金和盤面情況來看，抱團股的調整或仍將繼續，但機構抱團絕對不會就此退出舞臺，核心資產仍是未來市場主要趨勢。

　　中原證券3月1日研報稱，未來股指進入區間震蕩的可能性較大，市場熱點繼續呈現多元化擴散的態勢，建議投資者繼續關注順周期行業的投資機會。信達期貨研究所同日研報表示，“兩會”前后大概率發生風格切換。隨著市場風格再次向消費醫藥板塊切換，資金將再次抱團原有的白馬消費龍頭和部分周期板塊（如光伏、新能源等）。

　　平安證券3月2日研報建議，對于場內基金，風險承受能力較高的投資者，長期可考慮受政策等支持的科技、新能源和制造行業基金，以及受疫情影響的醫藥和消費行業基金；短期可考慮順周期板塊基金。追求穩定收益的低風險投資者，可適當配置具有避險功能的債券型和貨幣型基金。

　　對于抱團股中的代表白酒板塊，多家分析機構仍持續看好。

　　光大證券3月1日研報指出，2021年春節旺季白酒動銷反饋良好，行業維持高景氣度，一季度業績支撐較強，有望催化板塊回升，股價及估值回調后，板塊將迎來更佳投資機會。

　　天風證券表示，白酒大邏輯仍未變，業績有強支撐。預計白酒公司年報及一季報數據均好于預期，同時在4月份舉行的春糖會也會規模盛況，優質公司持續會帶來驚喜。

　　廣州萬隆表示，開年至今，貴州茅臺股價從最高至最低跌幅超過20%，從技術面和情緒面來看，存在反彈需求。貴州茅臺是價值板塊的龍頭，股價能企穩，對整個權重板塊具有定海神針的作用。

　　華創證券3月5日研報認為，今年雖然流動性降低，但酒企業績良好，春節動銷更為全年打好基礎，不必過度擔憂，更多是什么價值時點買入的問題。每一次業績披露也將更加夯實估值。

　　不過光大證券3月2日分析稱，自春節后開市以來，受基金重倉股的調整影響，抱團股持有較多的基金已經呈現出調倉趨勢。

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責任編輯：陳悠然 SF104