今日視點

央行降準為貨幣市場提供了充裕的流動性，資金利率仍將維持低位，但是由于美聯儲偏鷹派的貨幣政策疊加美債大幅上行，新興市場壓力加大，長債下行空間有限，我們認為收益率曲線仍將維持陡峭化。從結構上看，資金面的寬松有利于高等級信用債和經營業績較好的民企和中小企業的融資環境的改善，提高龍頭企業的債券的配置價值。維持中期策略10年期國債波動區間在3.5%-3.8%的觀點不變，目前策略上維持杠桿息差策略，短久期。

受稅收新規、演員片酬限額等政策因素影響，加上電影觀眾審美水平的逐漸提升，影視行業上游制作成本從明星片酬逐漸向內容制作轉移，有利于影視制作過程由“明星中心制”向“制片人中心制”轉變，行業工業化和規范化進程進一步加快。影視內容公司將由“流量至上”向“精品化內容”的發展戰略轉型，雖然短期帶來行業陣痛，但長期來看利好以內容為驅動的影視公司。建議關注內容行業龍頭【光線傳媒】、【華誼兄弟】和【華策影視】。

節前食品飲料板塊表現強勁，節后第一天板塊下跌較多。在基本面沒有惡化的前提下，中秋、國慶消費旺季總體情況較好，預計三季報業績維持穩健增長，板塊行情仍然存在支撐、不乏投資機會。推薦白酒一線品種貴州茅臺、五糧液、洋河股份，關注食品加工行業細分成長股克明面業。

10月國慶來臨，將伴隨傳統消費旺季的回歸；子行業方面建議重點關注超市和百貨板塊。公司方面維持推薦組合：家家悅，天虹股份，南極電商，周大生，蘇寧易購。組合中重點推薦：①家家悅：山東超市龍頭，自有完善的產業鏈和供應鏈，下半年開始進入快速開店擴張階段，看好其未來在魯西地區的發展前景；②天虹股份：百貨全面主題升級，力推體驗式消費，聚客能力增強，百貨營收持續增長，毛利率上升。

10月月度組合包括：

兆易創新（603986）、仁和藥業（000650）、金風科技（002202）、水井坊（600779）、航天電器（002025）、陜西煤業（601225）、貴州茅臺（600519）、四維圖新（002405）、北新建材（000786）、通源石油（300164）。

低估值組合包括：

仁和藥業（000650）、中國交建（601800）、歐非科技（002456）、中國鐵建（601186）、蘇州科達（603660）、大秦鐵路（601006）、北新建材（000786）、水井坊（600779）、四維圖新（002405）、保利地產（600048）。

現金牛組合包括：

北新建材（000786）、長春高新（000661）、貴州茅臺（600519）、中國平安（601318）、長江電力（600900）、四維圖新（002405）、保利地產（600048）、海康威視（002415）、杰瑞股份（002353）、水井坊（600779）。

本報告摘自：2018年10月9日發布的晨會研究報告

責任編輯：丁文 執業證書編號：S0130511020004

評級體系：

銀河證券行業評級體系：推薦、謹慎推薦、中性、回避。

推薦：是指未來6－12個月，行業指數（或分析師團隊所覆蓋公司組成的行業指數）超越交易所指數（或市場中主要的指數）平均回報20%及以上。該評級由分析師給出。

謹慎推薦：行業指數（或分析師團隊所覆蓋公司組成的行業指數）超越交易所指數（或市場中主要的指數）平均回報。該評級由分析師給出。

中性：行業指數（或分析師團隊所覆蓋公司組成的行業指數）與交易所指數（或市場中主要的指數）平均回報相當。該評級由分析師給出。

回避：行業指數（或分析師團隊所覆蓋公司組成的行業指數）低于交易所指數（或市場中主要的指數）平均回報10%及以上。該評級由分析師給出。

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