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文 ?  甄祥晴

　　市界資本圈 編輯 ? 小川

　　A股獨角獸也陷入破發境地。

　　10月8日，國慶節后首日開盤，工業富聯（601138）低開低走，當日最終下跌3.65%，收在13.72元/股，跌破發行價13.77元/股。目前，工業富聯市值約2702億元，較之前5192億元的市值高點，已經蒸發近2500億元。

　　今年以來，共有四家獨角獸企業登陸A股，分別是三六零、藥明康德、工業富聯和寧德時代，而目前僅工業富聯股價破發。

　　工業富聯曾創下36天A股最快過會紀錄，并于6月8日頂著獨角獸光環登陸A股，但是其股價在3個漲停板后，便開始一路下跌。

　　有分析人士曾指出，工業富聯的估值是在制造工廠與工業互聯網轉型之間尋求平衡。若以傳統工廠估值，工業富聯的市盈率應在10倍左右。但工業富聯此次IPO意在募資用于工業互聯網平臺構建、云計算及高效能運算平臺、高效運算數據中心、通信網絡及云服務設備等八大頗具“概念”的項目，其發行市盈率為17.09倍。

? 重慶西永保稅區的富士康生產車間

　　公司在跌破發行價后，動態市盈率依然24.82倍，如果市盈率跌倒12倍左右，股價還將再腰斬。難道公司會從預期的獨角獸，成為另一個中石油？

　　從工業富聯細分業務來看，代工業務也遠不如工業互聯網的故事性感。2017 年，工業富聯通信網絡設備，也即“代工業務”的毛利率為13.65%，遠低于精密工具和工業機器人49.23%的毛利率。

　　所以，對于工業富聯來說，如何撕掉“全球最大代工廠”的標簽，是扭轉資本市場對其印象的最大難題。

　　工業富聯上市前期，富士康集團總裁郭臺銘曾頻繁穿梭于各地，見機構、會官員、做演講，反復講述他的工業互聯網夢想。

　　在今年5月舉行的第二屆世界智能大會上，郭臺銘稱，平臺價值將是消費互聯網的100倍，并表示“BAT、谷歌等互聯網公司只要做到硬件，就會投降，它們做不了實體經濟，未來工業互聯網平臺的價值將非常大，甚至是富可敵國?！?/p>

不過，夢想雖美好，現實卻很骨感。

　　從過往業績來看，富士康工業機器人項目進展緩慢。2015年至2017年，工業富聯精密工具和工業機器人的銷售收入分別為9.34億元、6.51億元和9.66億元，占當期主營業務收入的比例均在0.35%下方。

　　而在其2018年半年報中，僅披露了通訊網絡設備業務、云服務設備業務，對于精密工具及工業機器人等業務業績情況并未披露。

　　據《棱鏡》此前報道，面對投資者對工業富聯低迷股價的質疑時，郭臺銘曾在鴻海精密股東大會上回應稱，“股價現在多少錢，我都不曉得。從A股上市到有所產出，至少需要三年時間。預計最快到2020年，工業富聯的投資者才會取得收獲?！?/p>

　　看來，工業富聯能否撕掉全球最大代工廠的標簽，郭臺銘能否將工業互聯網的故事講好，還需要較長時間的檢驗。

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　　工業富聯能改變全球最大代工廠身份么？

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責任編輯：陳靖