今日視點(diǎn)

從9月以來(lái)地產(chǎn)、汽車銷量增速下滑，發(fā)電耗煤跌幅加大等高頻數(shù)據(jù)所顯示情況看，需求面仍然偏弱，且對(duì)供給面有所拖累。目前亟待在短期政策和長(zhǎng)期改革方面均積極作為。從短期政策看，不改變金融嚴(yán)監(jiān)管大方向前提下，政策當(dāng)局有意以表內(nèi)信貸、債券等合規(guī)方式加大流動(dòng)性供給。財(cái)政政策方面，有力地落實(shí)減稅降費(fèi)，以減輕內(nèi)外壓力下實(shí)體企業(yè)部門的痛苦程度。中美博弈預(yù)計(jì)會(huì)在短期內(nèi)持續(xù)下去，國(guó)內(nèi)的穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革議程就變得更為具有緊迫性。我們總體看好國(guó)內(nèi)的中長(zhǎng)期增長(zhǎng)與改革前景。

考慮到醫(yī)藥行業(yè)整體保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，而醫(yī)藥指數(shù)年初至今下跌13.87個(gè)百分點(diǎn)。近期龍頭公司也回調(diào)較大，我們認(rèn)為醫(yī)藥板塊整體回調(diào)壓力已經(jīng)不大?？紤]到公司間的分化，我們認(rèn)為醫(yī)藥板塊的投資機(jī)會(huì)將是個(gè)股性的和自下而上的。目前，板塊內(nèi)部已經(jīng)存在大量性價(jià)比較為合適的公司。我們傾向于選擇業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，而估值位于20倍以內(nèi)，PEG明顯小于1的個(gè)股。

9月月度組合包括：

北新建材（000786）、仁和藥業(yè) （000650）、金風(fēng)科技（002202）、水井坊（600779）、航天 電器（002025）、陜西煤業(yè)（601225）、貴州茅臺(tái)（600519）、 四維圖新（002405）、華魯恒升（600426）、通源石油（300164）。

低估值組合包括：

仁和藥業(yè)（000650）、中國(guó)交 建(601800)、歐非科技(002456)、中國(guó)鐵建(601186)、蘇州科達(dá) （603660）、大秦鐵路（601006）、北新建材（000786）、水 井坊（600779）、四維圖新（002405）、保利地產(chǎn)（600048）。

現(xiàn)金牛組合包括：

北新建材（000786）、長(zhǎng)春高 新（000661）、貴州茅臺(tái)（600519）、中國(guó)平安（601318）、 長(zhǎng)江電力（600900）、四維圖新（002405）、保利地產(chǎn)（600048）、 正業(yè)科技（300410）、杰瑞股份（002353）、水井坊（600779）。

本報(bào)告摘自：2018年9月25日發(fā)布的晨會(huì)研究報(bào)告

責(zé)任編輯：丁文 執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S0130511020004

評(píng)級(jí)體系：

銀河證券行業(yè)評(píng)級(jí)體系：推薦、謹(jǐn)慎推薦、中性、回避。

推薦：是指未來(lái)6－12個(gè)月，行業(yè)指數(shù)（或分析師團(tuán)隊(duì)所覆蓋公司組成的行業(yè)指數(shù)）超越交易所指數(shù)（或市場(chǎng)中主要的指數(shù)）平均回報(bào)20%及以上。該評(píng)級(jí)由分析師給出。

謹(jǐn)慎推薦：行業(yè)指數(shù)（或分析師團(tuán)隊(duì)所覆蓋公司組成的行業(yè)指數(shù)）超越交易所指數(shù)（或市場(chǎng)中主要的指數(shù)）平均回報(bào)。該評(píng)級(jí)由分析師給出。

中性：行業(yè)指數(shù)（或分析師團(tuán)隊(duì)所覆蓋公司組成的行業(yè)指數(shù)）與交易所指數(shù)（或市場(chǎng)中主要的指數(shù)）平均回報(bào)相當(dāng)。該評(píng)級(jí)由分析師給出。

回避：行業(yè)指數(shù)（或分析師團(tuán)隊(duì)所覆蓋公司組成的行業(yè)指數(shù)）低于交易所指數(shù)（或市場(chǎng)中主要的指數(shù)）平均回報(bào)10%及以上。該評(píng)級(jí)由分析師給出。

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