《頭條研報》——汲取研究精華，捕捉資金所向，潛伏市場預期。　　

　　（1）

　　【市場共識】①鄉村振興戰略將促進農業全面升級；②多部委醞釀農村基建政策；③發改委將加快1.35萬億地方債發行和使用；④PPP政策轉暖

　　【龍頭標的】①鄉村振興+污水處理+PPP龍頭+基建；②17倍的增長；③手握資金近50億；④民營基建PPP龍頭

　　（2）

　　【市場共識】①半導體產業鏈仍處在“風口”中；②航空電子業增長態勢強勢，我國市場空間年均50億；③5G加速推進之際，物聯網市場面臨百億向萬億市場裂變

　　【龍頭標的】①一項革命性新技術代工龍頭；②超越臺積電索尼躍居全球第三；③產能利用率達100%；④國家大基金扶持首條生產線

　　（3）

　　【市場共識】①消費促進政策發布，汽車股大漲；②恒大入股汽車經銷商龍頭；③汽車行業估值已處底部區間；④汽車下鄉政策重啟+鄉村振興戰略；⑤新能源汽車8月銷量同增50%

　　【投資機會】新能源產業鏈細分龍頭（附三大板塊13受益股）

　　正文：

　　（一）

　　【市場共識】①鄉村振興戰略將促進農業全面升級；②多部委醞釀農村基建政策；③發改委將加快1.35萬億地方債發行和使用；④PPP政策轉暖

　　【龍頭標的】①鄉村振興+污水處理+PPP龍頭+基建；②17倍的增長；③手握資金近50億；④民營基建PPP龍頭

　　作為基建“補短板”的重要領域，一系列助力農村基建的政策有望加快出臺。9月初，農業農村部摸底鄉村振興投資需求。針對農村基礎設施建設，農業農村部摸底的領域主要涉及農村飲水安全、農村電網改造、農村公路建設、農村用能、農村通訊設施等投資需求。

　　同時，發改委將會同有關方面加大基礎設施領域補短板力度，穩定有效投資增長，督促地方加快今年1.35萬億元地方政府專項債券發行和使用進度。

　　龍元建設切入鄉村振興基建市場，預中標鄉村振興污水處理 PPP 項目，有望開拓業務新領域。鄉村振興作為近期國常會及政治 局明確的基建補短板重要方向，有望成為龍元建設未來重要業績增長點。

　　龍元建設訂單充足。目前在手 PPP 訂 單約為 753 億元，為 2017 年 PPP 相關收入的 17 倍，在手訂單十分充足。 截止 6 月 30 日，公司賬上貨幣資金達 46.2 億元，在當前緊信用的環境 下，在手充足資金有助于強化競爭優勢、跨越成長。

　　政策鼓勵推進合規 PPP 方向已明。龍元建設PPP 業務占比快速攀升，有望成為民營PPP基建龍頭。

　　龍元建設預計2020年凈利潤同比增長逾兩倍。公司2017年凈利潤僅有6.11億元，2018年將利潤預計增近50%，2020年利潤預計增2.07倍。

　　（二）

　　【市場共識】①半導體產業鏈仍處在“風口”中；②航空電子業增長態勢強勢，我國市場空間年均50億；③5G加速推進之際，物聯網市場面臨百億向萬億市場裂變

　　【龍頭標的】①一項革命性新技術代工龍頭；②超越臺積電索尼躍居全球第三；③產能利用率達100%；④國家大基金扶持首條生產線

　　飛機電子協會（AEA）2018年第二季度財政報告，2018年上半年全球公務和通用航空的電子設備銷售額同比增長15.5%，我國軍工、民用在航空電子領域的市場空間巨大，每年約 50 億元。

　　MEMS 傳感器是物聯網的核心技術。業界預測全球傳感器需求有望從當前的百億級增加到 2025 年的萬億級傳感器量級，年復合增長率接近 100%。

　　耐威科技全資子公司 Silex 作為 MEMS 代工領域的龍頭企業，Silex 成功超越臺積電、索尼，躍居全球第三。

　　預計2019 年全球MEMS代工業務市場規模將達到 16.68 億美元，其中純 MEMS 代工業務市場規模則將超過突破 11 億美元，約占 66%。今年耐威科技代工線訂單超過 3 個億，產能利用率接近100%。

　　Silex MEMS 代工龍頭地位顯現，北京新建 8 寸線布局未來。2016年，間接控股了全球領先的 MEMS 芯片制造商瑞典 Silex Microsystems AB 98%的股權（目前已控股 100%），成功切入 MEMS 工藝開發及芯片制造領域。

　　公司MEMS 晶圓產品的終端應用涵蓋了通訊、生物醫療、工業及科學、消費電子 等領域。其中慣性器件在各個領域中的應用領域較廣，市場前景較為看好。

　　Silex MEMS業務擁有 17 年 400 余項工藝開發項目經驗，優質客戶遍布全球，包括全球光刻機龍頭、網絡通信巨 頭、國際搜索引擎巨頭、圖像傳感器巨頭以及國內的相關軍工企業單位，公司的MEMS 產品主要覆蓋的領域包括汽 車、消費電子、工業、生物醫療、航空航天和物聯網等，伴隨著終端需求的日益旺盛，公司的訂單飽滿，產能利用率超過 100%，預計這種狀態還將會繼續維持下去。

　　打造中國MEMS 產業化平臺。

　　國家大基金堅定大力支持，出資 14 億元參與耐威科技非公開發 行，用于建設物聯網芯片項目，并且直接向耐威科技子公司賽萊克斯中國增資 6 億元，國家大基金合計 20 億元投資賽 萊克斯中國（8 英寸 MEMS 國際代工線）。

　　（三）

　　【市場共識】①消費促進政策發布，汽車股大漲；②恒大入股汽車經銷商龍頭；③汽車行業估值已處底部區間；④汽車下鄉政策重啟+鄉村振興戰略；⑤新能源汽車8月銷量同增50%

　　【投資機會】新能源產業鏈細分龍頭

　　中共中央、國務院發布《關于完善促進消費體制機制 進一步激發居民 消費潛力的若干意見》，涉及汽車的內容如下：（1）促進汽車消費優化 升級，鼓勵和引導農村居民增加汽車消費。（2）鼓勵發展共享型、節約 型、社會化的汽車流通體系，全面取消二手車限遷政策。（3）實施好新 能源汽車免征車輛購置稅、購置補貼等財稅優惠政策。（4）積極發展汽 車賽事等后市場。加強城市停車場和新能源汽車充電設施建設。

　　此次國務院出臺促進消費指導意見，導致政策刺激預期提升，預計汽車整車板塊、上游零部件商、下游經銷商估值均有望恢復，新能源汽車全 產業鏈有望獲益。

　　若出臺相關刺激政策，預計行業整體銷量有望回升，整車廠 整體估值修復有望，其中主攻三四五線城市及農村地區的自主品牌以及新 能源汽車占比較多的車企有望更加受益。若消費提升，我們預計經銷商板 塊業績也有望改善，上游零部件估值也有望修復。

　　汽車板塊利好因素共振：（1）汽車消費觸底回升，行業估值修復在即；（2）完善基礎設施建設+財稅減免，從需求端刺激汽車消費；（3）結合個稅改革，對汽車消費的刺激有望超預期；（4）汽車8月銷量呈較快增長。

　　投資機會一：整車企業及上游零部件

　　整車企業首推上汽、比亞迪，此外其他整車股的估值也有望得到修復。上游零部件企業同樣有望受益于下游整車產銷提升，推薦寧波華翔、一汽富維、星宇股份、富奧股份等一汽大眾產業鏈相關標的。

　　投資機會二：汽車服務板塊龍頭

　　拓普集團、西泵股份、廣匯汽車、萬里揚、銀輪股份、寧波高發和精鍛科技。

責任編輯：張恒星 SF142