今日視點

從最新的通脹數據來看，通脹中樞處于緩慢抬升動態過程中，但總體水平依然溫和。本輪通脹的溫和上行其動力來自供給端而非需求拉動，且供給端因素中貢獻物價水平上升的因素并非強勁持續。同時，貨幣金融供給增速有限內需呈現疲弱態勢，從8月經濟數據看，經濟運行依然呈現供需兩端繼續有所弱化的格局。從年內來看，經濟有下行壓力但通脹溫和。

繼續看好低估值高增長公司，選擇業績高速增長，而估值位于20倍以內，PEG明顯小于1的個股。繼續重點推薦仁和藥業。另一方面，關注白馬大幅回調后的機會。上周醫藥板塊中前期表現優異的白馬股回調較為突出，我們穩健組合大跌9.2%。我們認為對于龍頭白馬而言，市場過激的回調從中長期看是機會。看好恒瑞醫藥、樂普醫療等。

建議重點關注國內深度參與蘋果可穿戴設備研發生產的供應商，如AppleWatch的SiP模組供應商環旭電子等，同時建議關注布局智能可穿戴設備的立訊精密、歌爾股份等。

9月月度組合包括：

北新建材（000786）、仁和藥業 （000650）、金風科技（002202）、水井坊（600779）、航天 電器（002025）、陜西煤業（601225）、貴州茅臺（600519）、 四維圖新（002405）、華魯恒升（600426）、通源石油（300164）。

低估值組合包括：

仁和藥業（000650）、中國交 建(601800)、歐非科技(002456)、中國鐵建(601186)、蘇州科達 （603660）、大秦鐵路（601006）、北新建材（000786）、水 井坊（600779）、四維圖新（002405）、保利地產（600048）。

現金牛組合包括：

北新建材（000786）、長春高 新（000661）、貴州茅臺（600519）、中國平安（601318）、 長江電力（600900）、四維圖新（002405）、保利地產（600048）、 正業科技（300410）、杰瑞股份（002353）、水井坊（600779）。

本報告摘自：2018年9月17日發布的晨會研究報告

責任編輯：丁文 執業證書編號：S0130511020004

評級體系：

銀河證券行業評級體系：推薦、謹慎推薦、中性、回避。

推薦：是指未來6－12個月，行業指數（或分析師團隊所覆蓋公司組成的行業指數）超越交易所指數（或市場中主要的指數）平均回報20%及以上。該評級由分析師給出。

謹慎推薦：行業指數（或分析師團隊所覆蓋公司組成的行業指數）超越交易所指數（或市場中主要的指數）平均回報。該評級由分析師給出。

中性：行業指數（或分析師團隊所覆蓋公司組成的行業指數）與交易所指數（或市場中主要的指數）平均回報相當。該評級由分析師給出。

回避：行業指數（或分析師團隊所覆蓋公司組成的行業指數）低于交易所指數（或市場中主要的指數）平均回報10%及以上。該評級由分析師給出。

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