記者觀察

　　投資需更多耐心與信心

　　本報實習(xí)記者 吳玉華

　　截至4日收盤，市場平均市盈率為17.06倍，平均市凈率為1.72倍。對比2638點時的A股市場，盡管點位相差不大，但低估值區(qū)間個股比重大幅增加。從長期來看，估值是影響股價的決定性因素。市場底部的構(gòu)筑往往是一個反復(fù)和漫長的過程，不會一步到位，這需要投資者保持更多的耐心和信心。

　　4日，上交所數(shù)據(jù)顯示，滬市平均市盈率為13.64倍；深交所數(shù)據(jù)顯示，深市平均市盈率為24.42倍，其中深市主板平均市盈率為16.47倍，中小板平均市盈率為28.63倍，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率為39.22倍。當(dāng)前市場估值接近2012年12月水平，呈現(xiàn)出估值分布高度集中，尤其是低估值區(qū)間個股比重增加。

　　通達信軟件顯示，截至7月4日收盤，全市場動態(tài)市盈率低于15倍的個股達到422只，占全市場的比重達到11.95%，剔除市盈率（TTM）為負的個股，在可統(tǒng)計的3043只個股中，市盈率在15倍以下的個股占比為13.86%。這些低估值個股主要分布在地產(chǎn)、金融、鋼鐵、商業(yè)貿(mào)易、交通運輸、化工等板塊。其中，動態(tài)市盈率在5倍以下的有23只，包括興業(yè)銀行、民生銀行等銀行股和華菱鋼鐵、柳鋼股份、韶鋼松山等鋼鐵股及其他幾只個股。

　　對比2016年1月27日的重要底部2638點，當(dāng)時在可統(tǒng)計的2472只個股中，市盈率在15倍以下的個股共有175只，占比7.08%。兩年多來，A股市場新股發(fā)行數(shù)量較多，但低估值區(qū)間個股比重明顯增多。從估值結(jié)構(gòu)上來看，當(dāng)前市場的估值結(jié)構(gòu)與2013年的1849點類似。

　　同時，業(yè)績增速和高增長個股數(shù)與以往的A股底部相比，當(dāng)前的A股市場表現(xiàn)也更好。在2005年6月、2008年10月、2013年6月、2016年1月的市場底部時，全部A股業(yè)績增速中位數(shù)分別是4.3%、15.0%、7.2%和8.9%，平均為8.8%；當(dāng)下全部A股業(yè)績增速中位數(shù)是12.4%，遠高于歷史底部平均水平。如果考慮小盤股占比上升的影響，也是高于歷史底部。從主要寬基指數(shù)來看，業(yè)績增速大幅好于歷次底部水平。

　　此外，全部A股高增長股票占比也高于歷史底部。在2005年6月、2008年10月、2013年6月、2016年1月的市場底部時，業(yè)績增速20%以上的高增長股票占比分別是37%、47%、38%、39%，均值為40%，目前全部A股高增長股票占比是44%。由此看來，從市場總體估值水平、低估值股票占比、市場總體業(yè)績增速、高增長股票占比等幾個指標(biāo)來看，目前A股的估值都是歷史底部水平。

　　估值處于歷史底部水平，A股市場仍然持續(xù)調(diào)整，原因何在？從短期來看外部不確定性對股市的影響較大，但長期來看估值是更為決定性的因素，謹慎情緒消散之后，市場會迎來更為穩(wěn)健的起點，從估值上來看，當(dāng)前市場具有長期配置價值。

責(zé)任編輯：高艷云