錢太多有時候也是壞事

　　究竟是什么原因讓中信證券置于如此險境之中呢？這個問題也許可以見仁見智，但在筆者看來，原因其實相當簡單：這都是錢多惹的禍。過去的幾年中，有不少券商曾經叱咤風云一時，如君安證券、南方證券、金信證券等，都有過不可一世的輝煌，但其衰也忽。他們幾乎都是重蹈覆轍：增資擴股以后手中有了錢，于是到處投資鋪攤子，由此造成巨虧陷入危機，再等待新一輪的增資擴股來拯救。如此循環往復，公司規模越來越大，而捅下的婁子也越來越大，殘局越來越難收拾。

　　中信證券是境內第一家IPO上市的券商，原本在業內排名并不靠前，但發展機遇好，依靠股市圈錢的便利，順風順水，因此后來居上。去年中信證券公開增發一舉募集到約250億元巨資，與其他券商的距離迅速拉開，成為券商中的龍頭老大。一時間，中信證券的地位已經不可撼動。也真因為如此，中信證券開始自我膨脹起來，自我感覺也好得很，從而開始走過去很多券商曾經走過的老路，到處鋪攤子，為手中大把的資金尋找投資方向。除了計劃與貝爾斯登合作，中信證券還投資房地產公司，并設立全資子公司開展券商直接投資業務。

　　中信證券延續的還是過去很多券商曾經朝思暮想的金融控股集團的夢想。誰不想做大做強呢？既然手中的錢已經多得拿不下了，就必然要往外撒錢。如果中信證券手中沒有那么多的錢，它就不會想要鋪那么多的攤子，自然也就不會有與貝爾斯登合作的故事，手中沒錢想也白搭。

　　表面上看，與貝爾斯登的合作似乎表明中信證券已經與境內其他券商不在同一個檔次上了，中信證券已經超前一步想著要打入華爾街了。但事實證明這事已經超出了中信證券的能力，它根本就不知道華爾街的水有多深，貿然出海，如果不是運氣好，恐怕已經不幸翻船了。不知道中信證券在暗中慶幸之余，是否正在閉門思過，抑或已經幡然醒悟，否則，幸運之神不會總是那么眷顧一錯再錯者的。

　　水能載舟，亦能覆舟。錢多是好事，但有時候也是壞事。錢太多容易使人過度自我膨脹，做出與自己能力不相適應的事，從而惹禍上身。從這個意義上來說，嚴格控制上市公司的再融資沖動，不僅是保護股市健康發展的需要，同時也是對上市公司的一種愛護。上市公司如果錢來得太容易了，就不會懂得珍惜，就容易冒進，就可能盲目投資。試想，如果這次中信證券栽在貝爾斯登上，那么倒霉的就不是中信證券這一家券商了，整個滬深股市都要受到拖累。由此看來，嚴格限制上市公司的再融資，其實是事關股市健康發展的長遠之策。