從“拉煤車”排隊(duì)，看到什么投資啟示？官方再發(fā)房地產(chǎn)稅動態(tài)，意味著什么？來新浪理財(cái)大學(xué)，聽董小姐今日財(cái)經(jīng)新聞解讀。

　　國家統(tǒng)計(jì)局第七次人口普查引起了社會高度關(guān)注，數(shù)據(jù)顯示過去十年我國人口保持低速增長，老齡化程度進(jìn)一步加深，其中，60歲及以上人口占18.70%，65歲及以上人口占13.50%，引發(fā)相關(guān)醫(yī)美、養(yǎng)老概念股和生物醫(yī)藥的強(qiáng)勢上漲，其中，智慧養(yǎng)老的光莆股份大漲14.52%，奧園美谷、宜華健康紛紛漲停，生物醫(yī)藥板塊午后強(qiáng)勢上漲，其中達(dá)安基因漲停，金陵藥業(yè)、迪安診斷漲幅超過6%。

　　東亞前海證券宏觀首席鄭嘉偉認(rèn)為：人口總量的轉(zhuǎn)變對一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和資本市場將會產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。老齡化趨勢下一國的經(jīng)濟(jì)增速、勞動供給、消費(fèi)儲蓄以及金融風(fēng)險(xiǎn)偏好將會發(fā)生轉(zhuǎn)變。首先，老齡化將致生產(chǎn)率降低，經(jīng)濟(jì)增速放緩。人口紅利的逐漸減少將會導(dǎo)致資源配置的“逆庫茲涅茨化”，主要的傳導(dǎo)過程為勞動供給的減少導(dǎo)致勞動力成本上升，引發(fā)資本對勞動力的過度替代，勞動密集型產(chǎn)業(yè)競爭力減弱，勞動力更多地從制造業(yè)部門向服務(wù)業(yè)部門轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速放緩，未來我國經(jīng)濟(jì)增長換擋壓力將進(jìn)一步顯現(xiàn)。

　　其次，老齡化將一定程度上對應(yīng)低通脹水平。 老齡化社會對通脹厭惡度更高。進(jìn)入深度老齡化社會，央行會將“穩(wěn)物價(jià)”擺在政策目標(biāo)的核心，從而實(shí)施相對緊縮的貨幣政策，通脹中樞持續(xù)下移。

　　第三，人口老齡化帶來低儲蓄率或抑制房地產(chǎn)繁榮。人口老齡化、少子化等特質(zhì)下，將出現(xiàn)儲蓄率低特點(diǎn)，進(jìn)而傳導(dǎo)至經(jīng)濟(jì)的各個(gè)層面，適齡婚育期勞動力減少，購房需求呈現(xiàn)回落趨勢，對地產(chǎn)行業(yè)偏利空。

　　對資本市場而言，東亞前海證券宏觀首席鄭嘉偉認(rèn)為，人口變遷將對A股產(chǎn)生長期深遠(yuǎn)影響。在人口紅利逐漸消散過程中，經(jīng)濟(jì)增長中樞回落、資本投資回報(bào)率下降，市場的炒作風(fēng)氣將會下降，居民在資產(chǎn)配置選擇上偏好長期穩(wěn)定的收入流以支持養(yǎng)老開支，那么未來A股盈利能力較強(qiáng)、分紅比例較高的個(gè)股將迎來長期投資機(jī)會，此外，隨著老齡人口金融風(fēng)險(xiǎn)偏好的改變，養(yǎng)老金入市規(guī)模將會進(jìn)一步增加，長期價(jià)值投資將成為市場主流，全市場的金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)將發(fā)生改變，被動型、指數(shù)型投資產(chǎn)品比重將會進(jìn)一步增加，固定收益類資產(chǎn)配置比例升高，強(qiáng)配置需求疊加低位的利率環(huán)境，債券市場可能迎來長期牛市。

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責(zé)任編輯：陳志杰