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5月29日15：00，招商證券策略研究首席分析師張夏（金麒麟分析師）先生帶來《重估與分化 A股二元結構下的策略與應對》分享。張夏在直播中分享了對A股二元結構下投資原理、下半年A股演繹方向、科技周期等看法與觀點。
張夏在直播中介紹了，二元結構下A股的2大投資原理：第一定律是現金流原理，第二定律是貨幣無限擴張原理。
張夏表示，新基建和電動智能汽車將貢獻下半年科技周期新增量。科技行業短期遭遇外部挑戰，中期仍在上行周期中。
張夏表示，下半年的股票市場將會沿著兩個方向演繹。路徑一：傳統行業的重估和新興行業的分化。路徑二：疫情反復，地產和制造業融資需求乏力，經濟回升預期落空，則YHHMG類別優質消費醫藥股和部分優質科技股繼續泡沫化。
張夏表示，2020年1-5月基建審批項目金額累計增速達到96%，剩下七個月左右時間，樂觀假設與去年同期持平，則全年基建審批項目達到27.4萬億，樂觀估計全年基建增速會回升至10%以上。
張夏表示，如果疫情反復，地產和制造業融資需求乏力，經濟回升預期落空，則YHHMG類別優質消費醫藥股和部分優質科技股繼續泡沫化。如果出現疫情造成的疫情的悲觀程度加深，居民在收入預期回落的背景下減少購房和耐用消費品的消費。
張夏表示，雖然從收入的角度而言，新興行業收入目前還遠低于傳統行業，但是根據我們的分析，傳統行業長期收入增速趨向于0 ，新興行業長期保持7%的符合增長，則新興行業收入超過傳統行業是早晚的事情。
張夏表示，房地產銷售有望在17億平方米附近達到穩態。 2017~2019年，房地產銷售面積穩定在17億平方米附近。2019年開始，開發商明顯減少了拿地，土地購置面積負增長，預計未來地產銷售面積可能在17億平方米左右。新開工面積趨近于17億平米。達到一個相對的穩態，房地產市場逐漸從增量市場轉為存量市場。
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責任編輯：逯文云
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