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　　◎記者 高志剛 郭成林

　　今年以來，A股上市公司大股東股權質押比例有抬頭跡象。Wind數據顯示，2023年末，大股東質押股數為5167.53億股，占所持股比例為16.02%。今年以來，大股東質押比例小幅攀升，最新合計質押股數達5296.7億股，占所持股數比為16.38%，較上年末上升0.36個百分點。

　　值得注意的是，不少公司大股東股權質押比例偏高，甚至滿倉質押。統計顯示，截至5月28日，207家公司的第一大股東累計質押數占持股數比例超過80%，其中65家滿倉質押。

　　某業內資深人士對記者表示，部分公司大股東股權質押比例過高，質押股份面臨平倉風險。同時，從過往的經驗看，質押風險升高大概率會間接影響公司經營的可持續發展，甚至影響公司控股權的穩定性，進而損害公司長期價值。對此，投資者需要提高警惕。

　　多家公司控股股東質押比例突增

　　近年來，隨著監管層的規范引導，A股市場股權質押風險已大幅緩解，但是仍然需要警惕個別高比例質押的上市公司及其股東面臨的風險。

　　截至5月28日，有207家公司第一大股東股權質押比例超過80%。其中，今年多家公司控股股東進行股權質押，使得其累計股權質押比例大幅上升。

　　ST九芝（維權）5月28日公告稱，公司控股股東李振國于5月23日將其所持有的7600萬股公司股份質押給黑龍江辰能工大創業投資有限公司，占其所持股份比例為35.28%。至此，李振國所持股份累計被質押數量占比達95.51%。本次股權質押是用于個人擔保業務，擔保目的為進一步獲取資金專項用于繼續償還存量的股份質押融資。

　　海源復材近日公告顯示，公司控股股東江西賽維電力集團有限公司（簡稱“賽維電力”）質押公司股份3717.50萬股，占其所持股份78.80%，用于償還債務。加上此前質押股數，賽維電力已將所有持股質押。

　　事實上，除ST九芝、海源復材外，今年以來，紫天科技（維權）、中堅科技、潤和軟件等多家公司控股股東紛紛將所持上市公司股權進行質押融資。

　　“今年不少公司的大股東股權質押比例大幅增加，說明受內外部因素的影響，公司及大股東普遍資金較為緊張。”上述業內人士分析稱。

　　記者經過梳理后發現，上市公司實際狀況確實較為符合該人士所說。還是以海源復材為例，公司自2020年跨界光伏后，便開啟了在光伏領域投資擴張的步伐。公司的光伏板塊營收占比從2020年7.39%提升至2023年的32.69%。但是，光伏行業及市場環境今年以來發生了較大變化，繼前不久剛剛終止80億元項目投資、轉讓滁州能源100%股權之后，海源復材近日又注銷了全資子公司揚州賽維。

　　此外，海源復材業績已經連虧三年，今年一季度繼續虧損。公司一季度實現營業收入4299.81萬元，同比下降33.69%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損2327.65萬元，同比擴大35.10%。

　　大股東股權質押比例高企被重點問詢

　　高比例股權質押背后存在著巨大風險和隱憂，往往會受到監管部門的重點“關照”。據記者不完全統計，在收到交易所下發年報問詢函的公司中，大股東高比例股權質押事項是問詢重點之一。

　　5月28日，ST億利（維權）收到的上交所關于公司2023年年報問詢函顯示，截至目前，公司控股股東億利集團持有公司12.19億股無限售流通股股份，占公司總股本的34.24%，其所持股份已經全部被質押、凍結。公開資料顯示，公司控股股東億利集團已被列為失信被執行人。

　　上交所要求ST億利及控股股東核實并補充說明，控股股東所持股份是否可能因債務問題被強制執行，公司控制權是否存在不穩定的風險，控股股東財務等風險是否傳導至財務公司等關聯方，進而影響上市公司資金安全和經營穩定性。

　　近年來，年報接連“吃”函的中青寶（維權），如今再度收到了年報問詢函。

　　中青寶公告顯示，公司控股股東及其一致行動人股權質押比例為92.87%。深交所要求公司結合質押的原因及合理性、質押資金具體用途、約定的質權實現情形、控股股東及其一致行動人的財務狀況和清償能力、股價變動情況等，說明是否存在較大的平倉風險，是否可能導致控股股東、實際控制人發生變更。

　　值得注意的是，目前監管部門對大股東高比例股權質押事項的關注力度仍在不斷加大。除中青寶、ST億利外，還有美錦能源、ST九芝、西王食品等多家上市公司皆因大股東高比例股權質押而被問詢。

　　高比例質押或暗示經營風險

　　歷史數據顯示，A股的股權質押呈現出一個明顯特征：高比例股權質押成為上市公司風險預警的重要因素。

　　就以目前第一大股東累計質押比例超過80%的207家公司為統計對象，從其業績表現看，其中有115家公司2023年凈利潤出現虧損，37家凈利潤同比下滑，兩種情況的公司合計家數占比超七成。該數據表明，大股東進行高比例股份質押的上市公司業績表現較差。

　　不僅如此，207家公司里，自2023年以來，108家公司有違規現象，112家公司出現訴訟事項。年初至今，已有超50家公司收到了交易所年報問詢函。

　　正如多位業內人士所稱，一般來說，高比例質押的上市公司及其股東，往往面臨著較大的資金周轉壓力、可持續經營和盈利壓力，以及司法凍結、訴訟等壓力。如果處置不當就會增加流動性風險，甚至隨著股價下跌而引發平倉風險，導致控制權變更或者上市地位受到威脅。

　　因此，監管層要求這些公司及其股東進一步披露質押融資具體用途、股東資信情況、高比例質押原因及必要性，以及與上市公司關聯交易、擔保、資金占用等信息，引導控股股東敬畏風險，合理控制質押比例。

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責任編輯：郝欣煜