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來源：長江商報
A股最富有院士吳以嶺的財富還在增長，助推其財富增長的是被捧上神壇的“連花清瘟”。
近期，國內疫情防控政策調整，布洛芬、連花清瘟等產品再度一盒難求。以嶺藥業（002603.SZ）的股價繼續高歌猛進，而公司業績可以預見性地將高速增長。
起源于“非典”、露頭角于甲流、聞名于新冠，連花清瘟由今年73歲的吳以嶺研制，因為被列入新冠診療方案而成為爆款中成藥產品，并推動以嶺藥業經營業績大幅增長。
不過，即便是到現在，連花清瘟的真正的療效，依然富有爭議。
12月18日午間，以嶺藥業在官方微信賬號發布聲明稱，網絡謠言稱連花清瘟可造成肝損傷、肝衰竭，此類不實消息嚴重誤導了廣大民眾，嚴重損害了連花清瘟的產品形象。根據國際醫學（維權）科學組織委員會推薦的不良反應判定標準，其不良反應發生率屬于非常罕見級別，未見與連花清瘟相關的肝腎功能損傷不良反應。
新冠疫情終將過去，連花清瘟的造富效應還能持續多久？
長江商報記者發現，近幾年，以嶺藥業年度投入的營銷推廣等資金高達20億元。
連花清瘟的爆火，是否也有營銷推廣的因素？疫情之后，以嶺藥業警惕業績下降、股價大跌風險。
財富238億的最富院士
在中國醫藥界，在中國近2000名院士中，吳以嶺無疑是近三年最受關注的人物。而這，與新冠肺炎疫情有關。
吳以嶺出身中醫世家。1949年10月，吳以嶺出生于河北衡水故城縣，從小跟著父親行醫，耳濡目染之下，漸漸對中醫藥有了興趣。在同齡人開開心心玩耍之時，他則在熟悉、背誦各種藥材、中醫藥方，跟隨父親潛心學醫。
1977年，全國恢復高考。學習一直很努力的吳以嶺考上了河北醫科大學的中醫系，這奠定了他成為一名正式醫生的基礎。1978年，全國恢復招收研究生，大學一年級的吳以嶺成功考取南京中醫學院，即現在的南京中醫藥大學。1982年，從南京中醫學院首屆碩士研究生畢業，吳以嶺被分配到河北省中醫院心血管內科工作，成為心血管科的內科醫生。
相傳是一次接診改變了吳以嶺的醫者人生。有一次，吳以嶺接診一個老冠心病患者，病人看了很多醫生，均無明顯效果，且病情在不斷加重。當時，吳以嶺認為，市面上的藥物很難醫治這類疾病?；谝粋€醫者的初心，加上天生的不服輸性格，他潛心研究，希望能找到一種新藥。
吳以嶺改進中醫傳統的“活血化淤”療法，在藥方中加入水蛭、全蝎、蜈蚣、土鱉蟲、蟬蛻等蟲類藥，研制出一個治療心腦血管疾病的獨特處方，取名五龍丹，后命名為“通心絡”。病人嘗試這種新藥之后，病情明顯好轉。
吳以嶺的“昆蟲治病”并不為同行認可，但他依然堅信自己的選擇與判斷。
吳以嶺常常思考，如何才能救治更多患者？醫可能不如藥！一番思忖后，他決定就從五龍丹開始，走藥物產業化之路。
1992年，當了整整10年的內科醫生后，吳以嶺辭掉公職，由醫轉為藥，創立石家莊開發區醫藥研究所。這就是以嶺藥業的前身。
2003年，非典肆虐，吳以嶺帶領團隊研制出中成藥連花清瘟膠囊，盡管這只是一種治療流行性感冒用藥，但因其熱銷而名聲在外。
2009年，吳以嶺當選中國工程院院士，且是中醫行業極為罕見的院士。
2011年7月28日，以嶺藥業成功闖關IPO登陸深交所。上市當日，吳以嶺的個人持股市值超過60億元，成為中國院士首富。
11年后的今天，受連花清瘟一盒難求等因素影響，以嶺藥業的股價暴漲。今年12月8日，其股價最高為53.96元/股，累計漲幅接近9倍。
截至12月16日，以嶺藥業的市值達755億元，不包括兒女吳相君、吳瑞，僅僅是吳以嶺個人所持股份，財富就達238億元，進一步鞏固了其院士首富的寶座。
登上神壇的連花清瘟
吳以嶺的財富大幅增長，一個至關重要的因素，就是被捧上神壇的爆款產品連花清瘟。
2003年非典肆虐，吳以嶺認為，“非典”屬于中醫“瘟疫”范疇，因感受“疫毒”之邪而發。他在古代醫學典籍中找到了類似非典患者癥狀的描述，結合自身思考，他提出一個預防非典中草藥配方，采用連翹、金銀花、板藍根、貫眾等中草藥清瘟解毒，這就是連花清瘟。
根據公開消息，吳以嶺帶領團隊夜以繼日展開研究試驗，僅用15天，就完成了連花清瘟膠囊從研制到生產，并進入抗非典新藥快速審批綠色通道。
當然，連花清瘟究竟耗時多長時間研制成功一直有爭議，但這不影響其成為“神藥”。
2004年5月，連花清瘟膠囊獲準生產上市。
帶著應對非典疫情目的而來，但連花清瘟更多的時候是用于流行性感冒。連花清瘟上市之時，國內非典疫情已經結束。
2009年，甲流暴發，北京佑安醫院等9家三甲醫院聯合開展的與國際接軌的“連花清瘟膠囊治療甲型H1N1流感臨床循證研究”結果表明，連花清瘟膠囊在退熱、緩解流感癥狀方面優于達菲，且治療費用較低。
公開資料顯示，2005年到2019年，連花清瘟膠囊累計18次被國家衛健委、國家中醫藥管理局等部門列為治療流感等呼吸道疾病的診療方案。
不過，從以嶺藥業的早期經營業績看，通心絡仍然是其核心產品。2008年至2010年，以嶺藥業實現的營業收入分別為9.39億元、16.32億元、16.49億元，其中通心絡收入為6.4億元、7.17億元、9.21億元，約占營業收入的68%、44%、56%。
2020年，是連花清瘟命運的重大轉折點。這一年，連花清瘟火爆出圈。
2020年，中醫藥通過臨床篩選出的有效方劑“三藥三方”中，連花清瘟在列。
當年4月，國家藥品監督管理局批準連花清瘟膠囊在原批準適應癥基礎上增加“新型冠狀病毒肺炎輕型、普通型”新適應癥，“用法用量”項則增加“新型冠狀病毒肺炎輕型、普通型療程7—10天”。
疫情暴發，連花清瘟膠囊/顆粒幾乎成為疫區居民必備藥物。正是靠這一“神藥”助力，以嶺藥業的經營業績高速增長。
2020年，以嶺藥業實現營業收入87.82億元，同比增長近30億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為12.19億元，較上年增加6.12億元，翻了一倍多。
當年，除了在國內大規模銷售外，連花清瘟還在20多個國家和地區獲得批文并實現銷售。
2021年及今年前三季度，以嶺藥業實現的凈利潤分別為13.44億元、14.14億元，均高于2020年，且今年前三季度的凈利潤已經超過2021年全年。
與疫情共振的暴利難續
以嶺藥業的經營業績高速增長，與新冠疫情幾乎是共振。未來，暴利模式難以持續。
2020年，疫情暴發，以嶺藥業實現凈利潤12.19億元，同比翻倍。2021年，凈利潤為13.44億元，同比增長10.27%，扣除非經常性損益的凈利潤為12.65億元，同比增長8.60%，二者同比增幅明顯放緩，但依然處于暴利。
2020年至2022年的三年，以嶺藥業的年度凈利潤均超過2019年的2倍。
可以預見的是，新冠疫情終將遠去，連花清瘟的暴利不可持續。
事實上，以嶺藥業的危機已經顯現。
今年一季度，公司實現的營業收入、凈利潤、扣非凈利潤分別為27.22億元、4.84億元、4.90億元，同比下降25.80%、28.22%、26.67%。二季度開始，疫情在上海、深圳等地散發，其二、三季度的營業收入、凈利潤重回快速增長。
在新的防控政策下，疫情高峰之后，居民工作生活將回歸正常，屆時，市場對連花清瘟的需求將急劇下降。
長江商報記者發現，近年來，以嶺藥業每年在營銷推廣方面投入了巨資。
2020年、2021年，以嶺藥業的銷售費用分別為30.35億元、34.34億元，其中，市場活動費、推廣及辦公費分別為17.29億元、20.50億元，廣告費為3.18億元、1.74億元，兩項費用可統稱為營銷費，合計為20.47億元、22.24億元。2021年，僅銷售人員的差旅費就達1.05億元。
這兩年，公司的研發費用分別為6.54億元、7.92億元，均遠低于營銷費。
值得一提的是，今年前三季度，公司凈利潤同比增加1.90億元，而銷售費用同比減少6.25億元。
據此判斷，如果不是銷售費用壓減了6.25億元，凈利潤同比可能會出現下降。
疫情紅利消失后，以嶺藥業的經營業績可能會出現大幅滑坡、股價大幅下跌，投資者需要警惕。
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