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　　原標(biāo)題：“中小板第一股”三季報(bào)凈利大增逾七成 第三季度現(xiàn)隱憂重陽(yáng)投資大幅減持 

　　記者 | 陳祺欣

　　10月28日，新和成（002001.SZ）發(fā)布2020年三季報(bào)。今年1-9月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入74.73億元，同比增長(zhǎng)28.95%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)29.37億元，同比增長(zhǎng)72.52%。

　　新和成于2004年6月上市，被稱為“中小板第一股”。公司是一家主要從事?tīng)I(yíng)養(yǎng)品、香精香料、高分子新材料和原料藥的生產(chǎn)和銷售的企業(yè)。公司專注于精細(xì)化工，已成為世界四大維生素生產(chǎn)企業(yè)之一、全國(guó)大型的香精香料生產(chǎn)企業(yè)和維生素類飼料添加劑企業(yè)。

　　從公司披露的2020年半年報(bào)可知，公司分業(yè)務(wù)發(fā)展情況方面，營(yíng)養(yǎng)品收入占比七成，香精香料業(yè)務(wù)收入占比19.9%，新材料業(yè)務(wù)收入占比5.88%，其他業(yè)務(wù)收入占比3.89%。分地區(qū)來(lái)看，公司內(nèi)銷占比38.64%，外銷業(yè)務(wù)占比61.36%。

　　今年受疫情影響，海外維生素供需失衡。2020年上半年主要維生素產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲，維生素A價(jià)格從300元/千克上漲至最高535元/千克，維生素E的價(jià)格從48元/千克上漲至最高75元/千克，維生素D3的價(jià)格從92元/千克上漲至最高425元/千克。因此公司維生素產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升，短期來(lái)看，公司業(yè)績(jī)受維生素價(jià)格的影響較大。

　　國(guó)海證券研報(bào)分析指出，2020年第三季度單季度公司凈利潤(rùn)為7.28億元，環(huán)比出現(xiàn)下滑，原因在于維生素價(jià)格出現(xiàn)下跌，第三季度維生素A均價(jià)410.2元/千克，同比下降16.2%，維生素E均價(jià)65.2元/千克，同比下降12%，維生素D3均價(jià)166.3元/千克，同比下降40.2%。

　　前期由于BASF產(chǎn)能受影響和主流廠商紛紛檢修，貿(mào)易商選擇囤貨，導(dǎo)致下游庫(kù)存高企，影響了2020年三季度維生素的銷量。但長(zhǎng)期來(lái)看，生豬養(yǎng)殖回暖對(duì)飼料需求提升的確定性高，將支撐維生素價(jià)格。同時(shí)，維生素E的行業(yè)格局改善得以確認(rèn)，價(jià)格中樞提升，長(zhǎng)期利好公司盈利。國(guó)海證券觀點(diǎn)認(rèn)為，下游庫(kù)存消化完畢后，維生素將迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升。

　　受益于維生素產(chǎn)品價(jià)格上漲，新和成今年的業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了較大的增長(zhǎng)，股價(jià)也從年初的22元/股上漲至29.59元/股，9月3日一度升高至35.67元/股，公司總市值達(dá)到636億。

　　10月14日晚，新和成公告稱，公司年產(chǎn)25萬(wàn)噸蛋氨酸項(xiàng)目其中10萬(wàn)噸裝置和黑龍江生物發(fā)酵項(xiàng)目（一期）正式投產(chǎn)，項(xiàng)目投產(chǎn)后將為公司貢獻(xiàn)營(yíng)收。

　　在此前的投資者關(guān)系活動(dòng)中，有分析師擔(dān)心25萬(wàn)噸蛋氨酸產(chǎn)能全部投產(chǎn)后，市場(chǎng)成本是否會(huì)下降，以及能否順利消化。公司回應(yīng)表示，一期5萬(wàn)噸蛋氨酸項(xiàng)目的生產(chǎn)成本不是最優(yōu)化，新增產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)一體化、規(guī)模化生產(chǎn)之后，從規(guī)模增長(zhǎng)到規(guī)模效益，公司的成本優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步體現(xiàn)。蛋氨酸全球需求每年5%以上自然增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)更多。中國(guó)以往蛋氨酸都是國(guó)外進(jìn)口為主，將來(lái)會(huì)由國(guó)內(nèi)生產(chǎn)逐步替代進(jìn)口，公司的產(chǎn)品是全球化的，蛋氨酸也不例外，能夠?qū)崿F(xiàn)市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。當(dāng)然蛋氨酸本身增長(zhǎng)的市場(chǎng)需公司去爭(zhēng)取，銷售端市場(chǎng)也要爭(zhēng)取，但是新和成的產(chǎn)品在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中肯定是有優(yōu)勢(shì)的。

　　截至2020年三季度末，新和成銷售毛利率為58.45%，資產(chǎn)負(fù)債率37.78%，在同行處于中位。公司貨幣資金53.95億元，較上年年末增加 57.53%，主要系報(bào)告期內(nèi)募集資金理財(cái)存款增加所致。現(xiàn)金流方面，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~21.37億元，同比增加94.6%，主要系報(bào)告期內(nèi)銷售收入增加相應(yīng)貨款回籠增加所致；投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~4.52億元，同比增加115.65%，主要系報(bào)告期內(nèi)收回期初理財(cái)產(chǎn)品及構(gòu)建固定資產(chǎn)支出減少所致；籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-6.54億元，同比減少124.52%，主要系歸還銀行借款影響所致。

　　前十大股東方面，2020年上半年，公司前十大股東中有半數(shù)為新進(jìn)股東，分別是重陽(yáng)集團(tuán)、三花控股集團(tuán)、胡柏剡、上海重陽(yáng)戰(zhàn)略投資公司旗下基金，興業(yè)銀行旗下資管計(jì)劃。其中胡柏剡、胡柏藩為新和成董事，存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，為一致行動(dòng)人。

　　截至2020年三季度末，公司第二大股東香港中央結(jié)算有限公司（陸股通）、第三大股東上海重陽(yáng)戰(zhàn)略投資公司-重陽(yáng)戰(zhàn)略匯智基金、第五大股東興全基金-興全-有機(jī)增長(zhǎng)1號(hào)特定多客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃在報(bào)告期內(nèi)持股數(shù)量減少，同時(shí)北京磐灃投資基金、全國(guó)社保基金一零五組合為新進(jìn)股東。

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