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農夫山泉作為具有一定差異化的飲料龍頭，在港交所上市一度讓鐘睒睒成為了中國首富，而超過50%的毛利率也令其成為市場關注的焦點之一。
其近期發布的上市后首份半年報明顯受到疫情的影響。業績出現了多年來的首次下滑，半年報資料顯示其實現收入115.45億元，同比下降6.21%，實現歸母凈利潤28.64億元，同比下降0.43%。
其中，包裝飲用水產品上半年收入71.02億元，同比略增0.72%，呈現出一部分的必需消費品的需求剛性。此外，適用于家庭消費的中大規格包裝水同比增長26.2%。
相對而言，農夫山泉的飲料業務受影響較大。茶飲料和果汁飲料受疫情影響，上半年分別實現收入16億元和9.42億元，同比下降10.71%和9.68%。功能性飲料由于學校、運動場館等消費場所關閉，收入同比下降36.44%至14.48億元
這也說明夫山泉作為生產飲料的這門生意穿越牛熊的消費剛性面臨考驗，相較于醬油、面包、酵母、榨菜、面條等，農夫山泉的產品具有相當的可選消費屬性。
疫情對于農夫山泉的影響也一分為二。其一，新冠影響下即飲消費場景缺失，導致價格相對較高的茶飲料、運動飲料、果汁等消費受限，也暴露出除包裝水外，農夫山泉的產品具有明顯的可選消費屬性。
其二，疫情使得國際原油價格暴跌，占農夫山泉產品成本大頭的PET（滌綸樹脂）價格下行，提升了公司的毛利率水平，今年上半年農夫山泉毛利率同比提升3.75個百分點至59.86%。
事實上，PET是生產原材料成本中最大的組成部分，其于2017年、2018年及2019年分別占銷售成本的29.0%，31.9%及31.6%。此外，農夫山泉2019年的銷售成本為例，除PET占比31.6%，紙箱、標簽及收縮膜等占比31.5%，兩者相加共占比63.1%，遠高于水、飲料等的占比。
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責任編輯：常福強
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