原創 嶄崩刀 功夫財經

　　6月10日，神州租車表示陸正耀已辭任董事會主席及非執行董事職務。陸正耀作為神州租車創始人影響可謂根深蒂固，因此盡管其主動進行切割，但實際結果卻是禍福難料。

　　可以說，陸正耀這一舉動不僅表示神州租車失去了主心骨，而且可能意味著一個巨大的汽車商業帝國夢正式破滅。

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　　神州斷臂

　　2019年4月時，瑞幸公司承認造假，其負責人陸正耀同時陷入輿論漩渦。根據財新報道，監管部門已掌握陸正耀參與造假的證據，其有被提起公訴乃至有被刑事追責的危險。在這種情況下，陸正耀自行與神州租車切割，是完全可以理解的事情。

　　但是，陸正耀離開后，神州租車先是失去陸這一主心骨，然后再背上巨額債務，其前景或許可能更加黯淡。

　　陸正耀對神州租車的意義再怎么重視也不為過。2007年時，陸正耀洞察到汽車服務領域的市場潛力后，果斷斥資建立了神州租車。此后，陸正耀還拉來聯想、華平等大額投資，幫助神州租車在市場上擴張，使其在短短兩年內就躋身業內前列。到了2014年，神州租車已經成為業內老大，并成功上市。因此，神州租車的成功可謂離不開陸正耀的作用。

　　目前，神州租車股價大跌，陸正耀離去卻再難挽回。6月時，北汽集團擬收購陸正耀的神州租車股份，如果交易真正完成，那么陸正耀及其神州系將徹底退出神州租車。

　　▲陸正耀及神州系各公司關系圖

　　特別值得注意的是，這并非是陸正耀首次與神州租車進行切割。早在4月時，神州租車就曾表示陸正耀在2016時就改任非執行董事，不再參與日常管理。就此而言，陸正耀去意已決。

　　但在陸正耀身后，神州租車卻背負著高達11.9億元的債務。神州租車宣布陸正耀辭任當日，盡管未被要求立即償還貸款，但根據相關融資條款，其隨時都可能遭受貸款人的催款。

　　因此，盡管陸正耀宣告辭任，但神州租車受到的不利影響并沒有減少。在神州租車業績下滑，流動資金不再充裕的情況下，其獲取資本加持的能力反而出現了下降，可謂失去了一大助力。

　　不過，在與北汽的合作中，其收購協議并不具有法律約束力。換言之，這不過是口頭聲明，北汽集團隨時都可以單方面終止行為。與此同時，更大打擊來自其主要股東華平投資。華平停止了與神州租車的買賣協議，還終止了第二批股份收購行動，并解除了給予神州優車優先交易的待遇。

　　對于神州租車來說，經此一役后，需要多久能夠緩過來還是未知數。

　　2

　　瑞幸泡沫

　　神州租車可以跟陸正耀切割，而瑞幸卻沒有相應權利。4月2日，瑞幸發布公告承認去年第二季度至第四季度期間，曾偽造22億交易額，由此其董事長陸正耀及神州系全部被推上風口浪尖。

　　▲過去三個月，瑞幸的股價在2至4美元的低位徘徊

　　其中，神州租車第二天股價下跌接近一半，瑞幸更是暴跌近80%。5月底，市場監管部門進駐瑞幸，開始對其造假行為進行調查，瑞幸面臨的危機在不斷加深。

　　對此，不管是陸正耀還是瑞幸，都開始頑強地求生存。瑞幸首先開始緊縮，取消了“外送滿額包運費”的補貼，在用戶消費達到包配送的條件下，仍然需要支付3元配送費；如果沒有達到配送條件，則需要支付6元配送費。

　　除此之外，瑞幸還上線了面膜、保溫杯、消毒洗手液等產品，開始兼賣咖啡以外的其他商品。可以說，瑞幸全部行為都轉向以生存為目的了。

　　▲瑞幸APP上架潮品頻道

　　其次，陸正耀及瑞幸不僅對經營策略進行了調整，還對公司管理層啟動了調整和換血。5月12日，瑞幸宣布終止了原CEO和COO錢壓治和劉劍的職務，并且還在公司內部展開了自查。

　　根據瑞幸相關文件可知，其董事會還要求現任成員集體辭職。除此之外，瑞幸還讓非神州系的曹文寶和吳剛為公司董事。這對于鐵桶一般的神州系而言，算是“壯士斷腕”。

　　但是，陸正耀及瑞幸的努力很快就被大打折扣甚至予以抵消。5月15日，瑞幸宣布收到來自納斯達克交易所的退市通知，這不亞于是壓倒駱駝的最后一根稻草。盡管瑞幸計劃就此舉行聽證會，但在外部環境同樣越來越不利的情況下，獲得扭轉的希望已經越來越渺茫。

　　在這種情況下，陸正耀被曝監管部門掌握其造假證據，徹底形成最后一擊，讓瑞幸成為資本的泡沫。

　　縱觀形勢變化，陸正耀自瑞幸陷入造假困境后，就竭力多方籌措資金，將神州租車股份出售就是出于該目的的選擇。但是，在形勢變得越來越不利的情況下，對陸正耀來說，可能不僅神州租車難以保全，瑞幸的生存也無法保證。

　　▲瑞幸咖啡和神州系間的關聯 來源：天眼查

　　根據公開資料可知，關于瑞幸退市的初步結果最遲會在本月月底得出。屆時，瑞幸將來臨關于自身造假的市場審判。

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　　帝國崩盤

　　陸正耀立足于神州租車，意圖連接起租車、網約車、汽車電商、汽車金融、造車等業務板塊，形成以汽車為核心的商業閉環生態，但其商業帝國布局已經瀕臨崩盤。盡管陸正耀作為創始人在辭去董事長職務后仍然是神州租車的實際控制人，但當其全部股份被收購后，不僅意味著與神州租車完成切割，而且表明其汽車布局將要瓦解。

　　神州租車是陸正耀商業帝國的起點。2007年時，陸正耀創立神州租車后，為了打敗至尊租車和一嗨租車，不惜多方融資舉債進行擴張。當年，神州租車只有300多輛車，但僅僅不到兩年，就已經擴張三倍多，達到1000輛車。2008年，神州租車商業據點分布達到20個城市，基本遍布全國主要城市，一舉躍居為行業第二。

　　行業第二不是終點，神州租車開始競逐第一，為此不惜開始加大補貼擴張力度。2013年，神州租車拿到赫茲租車的戰略投資，還合并了其在國內的全部業務，由此實現了成為行業第一的目標。陸正耀為了進一步擴大其商業帝國，推動神州租車于2014年上市，然后開始減持套現。陸正耀此舉盡管為自己的商業帝國撈到了資本，卻導致神州租車業明顯開始下滑。

　　根據神州租車財報顯示，其2017年凈利潤為8.81億元，但2018年同比下降超過50%，達到67%，凈利潤驟然萎縮變成2.9億元。到了2019年，神州租車凈利潤繼續大跌，跌幅為89.7%，變成3100萬元。

　　至此，神州租車至少暫時失去了造血能力，還背負著前期擴張導致的巨額債務，處境明顯堪憂。更要重要的，從神州租車抽取出去的資金也沒有發揮造血功能。

　　陸正耀的神州租車打法在其他版塊沒有收到同樣的效果。根據公開資料可知，陸正耀的商業帝國包括神州租車，以及神州專車（網約車）、神州買買車（汽車電商）、神州車閃貸（汽車金融）三大板塊，但都沒有盈利。

　　不僅如此，2015年之后，被陸正耀寄予厚望的汽車電商也被告失敗，他開始改換商業賽道，由此催生出了后來的瑞幸咖啡。

　　當時，2016年正值電商紅利爆發，陸正耀投資超過100億開始做汽車電商平臺。陸正耀的操作似乎不僅使得距離神州系的商業帝國變近了一步，而且成功吸引到了阿里的投資，后者注資26.8億元達成合作，意圖在“互聯網+汽車”領域打造全新的業態。對此，陸正耀及神州系猜中了開頭卻沒有猜中結尾，當時都信心百倍。

　　當年，神州優車宣布要在2017年6月前，建立500家以上類似4S店的實體網點，從而覆蓋全國市場。與此同時，神州優車還預計2017年電商平臺銷售量會達到60萬至80萬臺。

　　但是，燒錢擴張打法讓神州租車擊敗對手，成為行業老大甚至成功上市，卻沒有電商上獲得成功。當然，對于陸正耀而言，汽車電商不過是計劃中的一環，他并沒有停下構建商業帝國的步伐。

　　2018年，陸正耀又投資80多億元收購了寶沃汽車，意圖在造車領域深耕，最終形成商業閉環。但是，神州租車業績每況愈下，陸正耀錢太多也填不上擴張的黑洞，最終結果只能低于預期。

　　現在，陸正耀明確要砍掉神州租車，那么從造車、租車、賣車的商業閉環而言，其商業帝國顯然缺了一環。就在汽車帝國越來越困難的情況下，陸正耀開始轉向新賽道即瑞幸咖啡。結果，2019年造假事件爆發后，這條賽道也基本已經崩潰。

　　2018年，對于陸正耀而言是一個重要的轉折點。從這里開始，陸正耀再沒有找到汽車領域的風口，他把錢投給了小鵬汽車，對自身的商業玩法不再執著。

　　同樣，也是從這里開始，陸正耀的神州系開始創辦瑞幸咖啡，走上了一條瘋狂造假的不歸路。在這兩方面因素的推動下，陸正耀的商業帝國開始崩盤，自身處境也變得惡劣。對陸正耀而言，明天還會好嗎？

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責任編輯：張恒星 SF142