原創 富凱財經
作者 川扇假
富凱摘要
營收多計89億，貨幣資金多計300億，家里有錢沒錢不知道嗎？
找后賬找出業績大變臉
2019年4月30日康美藥業發布了2018年年報，但最耀眼的是《關于前期會計差錯更正的公告》，公司表示，其2017年財務數據出現會計差錯，造成2017年營業收入多計了88.98億元！
不止如此，還有營業成本多計了76億元，銷售費用少計了5億元，財務費用少計了2億元，銷售商品多計了102億，貨幣資金多計300億元，籌資活動有關的現金項目多計3億．．．．．．
如果2017年年報能夠打孔的話，康美藥業是名副其實的超級乞丐裝毫無疑問，康美藥業4月30日開盤就是超百萬手的封單跌停，不僅如此，“15康美債”也一度暴跌超過20%。這樣重大的失誤也讓康美藥業的董秘邱錫偉和證代溫少生在公告發布的同時宣布了辭職，當然誰都知道這兩位不可能是編制財報的人，但推出去至少能壓一壓投資者的怒火。
隨著康美藥業2017年年報變臉，公司2018年年報數據也不再好看，報告期內，公司實現營業收入193.56億元，比調整后同比增長10.11%；歸屬于上市公司股東的凈利潤11.35億元，比調整后同比減少47.2%；經營活動產生的先進流量凈額為-31億元，比調整后同比減少35%。
這財報，看看就行，別當真至于這里面羅列的數字以后有沒有改動，還真的不太好說，因為審計機構出具了保留意見的審計報告。
財報洗澡讓黑天鵝晚出現半年
康美藥業的問題在2018年12月證監會對其立案調查時候，就已經暴露在公眾視野中。而公司先承受不住壓力，直接把問題追溯到2017年年報，這要是證監會處罰落實后，想想康美藥業2018年跌的有多慘，其所面臨的索賠就有多多。
康美藥業在2018年上半年還是公眾眼中的醫藥白馬股，公司坐擁高護城河的中藥產業鏈，市值一度達到上千億元。然而2018年10月康美藥業股價閃崩，黑天鵝驟來下有說高杠桿，有說財務風險，總之其白馬之身不再。
康美藥業的護城河來源于公司在中藥市場的深耕，公司主營業務涵蓋中藥飲片、中藥材貿易、藥品生產銷售、保健品及保健食品、中藥材市場經營、醫藥電商和醫療服務等業務，先后通過了化學藥GMP、中藥GMP、GSP等認證，稱得上是中藥產業鏈最全的公司之一。
更難得可貴的是，康美藥業以中藥飲片為核心競爭力，進一步向上游中藥供應鏈延伸，建立了自己的中藥物流港和藥材加工基地，掌握了上游的藥材資源，其中人參種植面積已經達到2.5萬畝，通過與農戶合作，康美藥業統一規劃、統一收購，已經種植的中藥材包括三七、黨參、黃芩、當歸、丹參、黃精等。
掌握上游原材料端，同時堅定不移的開展中藥飲片生產銷售和中藥材貿易，讓康美藥業在中藥領域有自己龐大的市場空間，擁有了上千中藥飲片種類的布局，該業務2018年營收41億元，中藥材貿易營收6億元，藥品貿易營收79億元。
近兩年康美藥業開始向下游延伸，一方面布局智慧藥房和C端市場，推出智慧藥房、智慧藥柜及藥葫蘆，升級強化供應鏈服務提升中藥飲片的銷售。另一方面將業務板塊延伸向西藥和醫療器械，自產藥品主要為市場需求較大的抗感冒、抗生素藥和抗高血壓藥等領域的化學藥及中成藥，2018年營收4千萬元，醫療器械流通業務經營的產品主要以高值耗材以及中小型設備為主，逐步擴展到大型設備，2018年營收37億元。
康美藥業2018年主業分布
正是這種圍繞中藥產業鏈外延布局的發展模式，讓康美藥業的業績一路上升，成為實至名歸的醫藥白馬股，雖然國內中藥上市公司為數不少，但能做到與康美藥業類似產業鏈規模的，只有云南白藥、片仔癀等少數幾家。
但隨著企業業績增長，對康美藥業的質疑之聲也越發多了起來，主要集中在公司高存貨和不斷惡化的現金流，前期出事的大批上市公司都有著類似的問題，那就是手握大筆現金卻債臺高筑。不僅如此，與同行業公司相比，康美藥業有著超過20%的毛利率，因為高毛利率，所以康美藥業的凈利潤一直頗為亮眼。
康美藥業的經營問題，理應在2017年年報披露時，就顯露出來，但當年漂亮的財務報表讓康美藥業呈現出了一種繼續走強的跡象。只是債總是要還的，手握超過300億現金的康美藥業，在2018年中卻已經背負了上百億的債務，康美藥業在2018年半年報時還披露有近150億的存貨，而公司第一大股東康美實業及其關聯方的股權質押已經超過90%。
最終康美藥業高增長的泡沫在此次更正公告中被戳破，通過提前確認收入、延遲費用入賬的方式，康美藥業的利潤被大幅改動。一是在2017年因為延遲入賬虛增了299億的貨幣資金，二是2017年因為會計調整少計入了18億多的利潤，三是2018年有88.79億的關聯方其他應收款無法確認。
難怪康美藥業主要財務數據顯得那么的好看，而一旦關系到詳細的成本核算和投融資問題，康美藥業就難以掩飾，以至于被媒體不斷質疑。
差錯原因開始互咬
再看看康美藥業解釋的原因，“由于公司采購付款、工程款支付以及確認業務款項時的會計處理存在錯誤”、“公司在確認營業收入和營業成本時存在錯誤”、“由于公司采購付款、工程款支付以及確認業務款項時的會計處理存在錯誤”。富凱財經咨詢了一位會計師事務所朋友，對方表示這種錯誤在給上市公司審計過程中，除非對方提供的數據就是錯誤的，或者根本沒有審計的基本原則，否則不可能出現如此重大的失誤。
為康美藥業審計的廣東正中珠江會計師事務所也頂不住這個鍋，在《2018年度前期會計差錯更正專項說明的審核報告》中，表示前期差錯及影響將以證監會調查為準，并且認定康美藥業存在賬實不符的情況。
既然賬實不符，那要你審計干嘛吃的唯恐信譽再次不保，該會計師事務所對康美藥業2018年年報，出具了保留意見的審計報告。問題已經被揪出來，這樣的秀財技找后賬是否不被打板子？因為之前出事的前輩樂視網（維權）老板賈躍亭剛被證監會調查，各家公司有各家公司的財報“特技”，結果尚不得而知。
相比起來，財報脫水后的康美藥業依然能夠維持盈利，倒不至于淪落到ST，只是這業績掉頭向下的趨勢已經無法逆轉了。
到底是財務數據真的出錯了，還是存在造假行為，要看監管層怎么認定了，此前的案例里，別管怎么撇清關系，上市公司和會計師事務所都逃不掉責罰。已經有律師在征集2018年12月28日之前買入康美藥業的投資者，為其展開索賠的法律咨詢服務。
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責任編輯：王涵
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