證券時報

　　證券時報記者 李雪峰

　　格力電器昨日復牌后一字漲停，市場對格力集團擬出讓格力電器控制權持支持態度。

　　圍繞這筆交易，各方提出了各種猜測，主要集中于兩大關鍵懸念：一是格力集團及背后的珠海國資委作出此番抉擇的動機；二是潛在受讓方的具體身份。這些懸念因素將決定格力電器后續以何種身份和姿態參與市場競爭。

　　格力電器是一家經過市場鍛造的頭部企業，在公司治理及商業經營方面堪稱典范。珠海國資委秉持了用人不疑的放權理念，給予了格力電器管理層高度的自治權，鮮少直接插手干預格力電器；而以董明珠為首的格力電器管理層則基本踐行了國企職業經理人的職責，為包括格力集團在內的全體股東創造了豐厚的投資回報。

　　這是一個國資委、投資者、管理層、員工、上下游各方參與博弈的良性循環局面，任何有可能擾亂該局面的行為都會遭到集體抵制。不過，這并不意味著格力電器將會一直沿襲現有格局走向固步自封，格力集團出讓格力電器控制權，可以理解為一次市場化的改革嘗試。

　　從珠海國資委的角度而言，走出這一步并不容易。格力集團是珠海市最大的國有企業，而格力電器則是格力集團最核心的資產，出讓旗下最核心資產的控制權，極易招致非議及留下后患，需要嚴密的通盤考量和論證。結合近期市場情緒及各方反饋，人們還是樂見珠海國資委作出這樣的變革。

　　從受讓方的角度而言，其實也不容易。格力集團對格力電器管理層放權讓權，并提供了必要的資源支持，令格力電器發展成為世界級的企業，如果受讓方與格力集團管理思路差異較大，過度干預格力電器無法有效激發企業家活力，或者僅僅充當財務投資者無法為格力電器提供更多的資源支持，創造增量價值，則受讓方亦將面臨較大的壓力。

　　從格力電器管理層的角度而言，他們也將迎接更多的挑戰。格力電器管理層會不會作出調整，能否適應新的東家等，都是需要面對的問題。任何變革必然會帶來諸多的不可預期因素，只要預期總體積極正面，這樣的變革都值得去嘗試。

　　換言之，這筆交易給作為出讓方的格力集團及潛在的受讓方提出了同一個問題——如何進一步深化國企改革提升資源效能，做大做強格力電器？

　　格力集團有責任為格力電器物色一個合格的新東家，而新東家則必須承諾讓格力電器的未來更美好。惟有如此，市場才會為格力電器打破現有良性循環局面而叫好，也只有力圖增加各方福祉的變革，才會真正贏得更多力量的共鳴和參與。

　　格力集團正在按照國有資產轉讓的既定程序實施控制權出讓計劃，不管受讓方是地方國企、央企資本還是第三方民營資本，甚至是管理層，只要依法依規且能讓格力電器更好，都無可厚非。對于格力電器而言，是否存在控股股東以及控股股東的屬性可能并不是首先需要考慮的問題，維系良好的公司治理及商業經營，繼續引領中國家電企業參與全球競爭，才是格力電器的使命。

責任編輯：陳悠然 SF104