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　　券商中國

　　作為A股股王、白酒龍頭，貴州茅臺28日晚交出了一份優秀成績單，更給出了一份大方派現方案，擬將盈利的逾一半進行派發，一次分紅就相當于4家白酒上市公司市值加總。

　　根據年報分配方案，貴州茅臺2018年共實現盈利352.04億元，公司計劃10派145.39，合計將派發現金182.64億元，占該年度總盈利的51.88%。券商中國記者統計發現，每股派現金額創A股歷史紀錄，堪稱史上最豪。但就派現的絕對規模來看，貴州茅臺連A股前五都無法進入；同時就股息率來看，貴州茅臺更是只能排名第230名。

　　這一分紅規模有多大？大致可買下A股最小的4家白酒企業，即*ST皇臺（維權）（7.89億元）、金種子酒（42.52億元）、金徽酒（54.45億元）和酒鬼酒（79.48億元），這四家上市公司的市值合計達到184.34億元。

　　如果與中間梯隊進行對比，貴州茅臺一年分紅≈4.3個金種子≈2.3個酒鬼酒≈1.47個老白干≈0.87個水井坊，同時，茅臺這一次分紅也相當于0.36個山西汾酒，又或者0.4個古井貢酒。

　　盡管貴州茅臺分紅規模絕大，但由于大股東持股比例較高，該次分紅大部分都將落入大股東囊中。截至目前數據，中國貴州茅臺酒廠（集團）持股61.99%，是公司第一大股東，將在本次分紅中拿走113.22億元。

　　其次，通過陸股通買入的外資，也將獲得14.53億元的分紅。

　　此外，獲得較高分紅的還包括貴州茅臺酒廠集團技術開發公司、易方達資產管理（香港）有限公司-客戶資金（交易所）、中央匯金資產管理有限責任公司，它們分別可獲得現金分紅4.04 億元、1.79億元和1.57億元。

　　如將前十大股東持股合計，它們可獲得貴州茅臺的現金分紅138.7億元。

　　白酒能否再現“戴維斯雙擊”？

　　時間進入2019年后，A股市場快速回暖，白酒股也跟上了大盤節奏，但這一行情多解讀為資金“抱團取暖”，可隨著年報披露，多只白酒股獲得20%以上的業績增幅，尤其是五糧液與貴州茅臺的大體量高增長，讓投資者有必要重新審視這一輪白酒行情。

　　截至目前，兩市已經有6只白酒股發布2018年年報，其中4只白酒股營收增幅超過25%，5只白酒股凈利潤增幅超過25%，凈利潤增幅最高的3只個股甚至不包括茅臺：

　　舍得酒業：營收增長35.02% ，凈利潤增長138.05% 

　　順鑫農業：營收增長2.9% ，凈利潤增長69.78%

　　五糧液：營收增長32.61% ，凈利潤增長38.36%

　　此外，就股價表現來看，今年以來，18只白酒股中只有*ST皇臺股價下跌，其余白酒股的漲幅均超過22%，且有11只的年內漲幅超過45%，而貴州茅臺年內漲幅為36.74%，僅能排到第12名。

　　截至目前，年內漲得最好的4只白酒股分別是古井貢酒、今世緣、順鑫農業和五糧液，年內漲幅分別達到92.83%、91.3%、84.63% 和77.48%。

　　中泰證券對白酒股的估值體系進行了重新討論。

　　在一份3月28日的研報中，中泰證券稱，本屆春糖會上，渠道普遍反饋一季度銷售好于預期，名酒收入普遍有雙位數增長，部分企業可以達到 20%-30%，行業預期重回良性。

　　中泰證券稱，由總量經濟高速增長驅動的白酒量價齊升的時代已經過去，由消費升級驅動的白酒品牌集中、結構升級的時代正在到來，優勢品牌將盡享消費升級帶來的結構性紅利。

　　中泰證券認為，白酒周期性減弱，業績波動性將減小，對應估值波動幅度有望收窄，加上 MSCI 納入帶來外資持續流入的確定性，未來名酒估值區間將長期落在 20-30 倍區間，持續看好優質酒企的投資前景。

　　A股分紅排行：茅臺規模僅第6，股息率排230名

　　今年以來，A股市場的現金分紅熱度不斷上升，個股只要發布分配方案，幾乎都會涉及現金分配，這導致高股息率個股不斷增加，高送轉個股卻幾乎絕跡。

　　在這樣的市場背景下，貴州茅臺發布的分紅方案雖然驚人，每股派現金額創A股歷史紀錄，但就派現的絕對規模來看，貴州茅臺連A股前五都無法進入；同時就股息率來看，貴州茅臺更是只能排名第230名。

　　截至目前分配方案，分紅規模前五名被銀行、保險和中國石化包攬：

　　工商銀行：10派2.51元，派現893.15億元，股息率4.6%；

　　建設銀行：10派3.06元，派現765.03億元，股息率4.49%；

　　中國石化：10派2.6元，派現314.79億元，  股息率4.61%；

　　招商銀行：10派9.4元，派現237.07億元，股息率2.89%；

　　中國平安：10派11元，派現201.08億元，股息率1.50%。

　　相較之下，貴州茅臺雖然10派145.39，但派現規模只有182.64億元，只能位居第六。

　　同時，就股息率來看，貴州茅臺的股息率僅有1.8%，在全A股中排名第230名。

　　截至目前，兩市107股的股息率超3%，有54股股息率超4%，有31股股息率超5%，還有8股的股息率超7%。

　　當前股息率最高的5股是：

　　蘭州民百（已實施）：10派16元，派現12.46億元，股息率20.54%；

　　方大特鋼：10派17元，派現24.65億元，股息率12.04%；

　　華寶股份：10派40元，派現24.64億元，股息率9.81%；

　　華聯控股：10派6元，派現6.85億元，股息率8.33%；

　　馬鋼股份：10派3.1元，派現23.87億元，股息率8.18%。

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責任編輯：陳悠然 SF104