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　　女企業家的瘋狂，股價220元彈指之間到7.8．．．

　　來源：上市公司

　　陷入高負債的懸河

　　中國最富有的女性之一，東方園林董事長何巧女，正在遭遇上市以來的最大危機。在今年將近6個月的時間里，一直徘徊在危險的邊緣。

　　東方園林自2009年上市以來，總資產從2009年末的14億元，快速增長至2018年半年報的401億元，同樣增長的也包括負債總額。

　　公開資料顯示，因流動性負債的大幅增加，資產負債率在2017年已經提高至67.62%，2018年第一季度更加上升到了70.1%，總負債達到了驚人的268.95億。

　　這樣的負債，基本上表明就算短期可以度過難關，長期可變現的流動資產也是壓力不小。

　　其二PPP項目對于東方園林來說，是喜也是憂。

　　PPP項目眾多且回款周期長，目前東方園林資金已經斷裂，從2018年7月份開始，就已經開始采取裁員降薪的方式自救。

　　截止到11月份，公司已經不能按時支付員工近3個月的工資。

　　東方園林目前的員工，離職的離職，裁員的裁員，曾近將近萬人企業，如今已經剩下不到6000人左右。

　　公司也曾表示過，也許繼續削減員工，可能會按照入職時間倒排進行裁員。當然，年末將至，東方園林也采取了取消獎金發放并按照級別進行降薪。就連社保也可能會斷繳。

　　由盛而衰，如何自救？

　　東方園林曾經的“第一園林景觀股”，公司的創始人，是一位白手起家的女強人，為何落得如此下場？

　　和大多數企業家一樣，都有著苦澀而又勵志的故事。

　　初來乍到至北京，何巧女開始了自己人生中的第一次創業，何巧女賣花發的家。

　　1992 年，東方園林成立，先后拿下了北京包括市政，北京航站樓，以及多景觀達到的市政項目，在長達17年的創業之路上。在2009年11月27日，終于上市。

　　股價也在短短的半年里達到峰值221.51元/股。2010年，上市僅僅一年，以113億元的身家首次進入了福布斯中國富豪。

　　為了繼續擴大知名度，開始熱衷于慈善事業，北大成立119周年紀念日當日，何巧女以北京木蘭匯公益基金會主席的身份向北京大學捐贈3億元。

　　同年10月，何巧女也在參與世界自然保護聯盟會時，拯救瀕危動物做出將捐出15億美元的承諾。

　　這樣的巨款認捐，無疑是偉大的。

　　也吸引力全球媒體的目光。確實，身材較小的女企業家，深藏不露，一手將園林概念打造成A股市場的園林第一股。這位是女企業家也是公認“女首善”。

　　但好景不長，或許何巧女還沒有意識到，這次認捐結束的可能永遠沒辦法再開口豪捐。

　　就在半年后，負債率的急劇上升，東方園林陷入了資金極度緊缺的狀態。

　　今年5月，有一篇叫做“史上最慘發債案”迅速傳開。然鵝，這個慘案就發生在東方園林身上。

　　發行公司債券的目的，很明顯是為了緩解流動資金，但是，10億的發債額度，實際上發債規模只有5000萬。

　　其實，銀行的邏輯就是，你連5000萬都要發？說明你已經資金鏈已經嚴重枯竭了，借錢的主擔心你換不了債，紛紛上門抽貸。

　　發新債還舊債，好像一直是東方園林的操作，但是往年，并沒有出現如此爆冷的情況。

　　外界，開始因這次發債爆冷的問題，質疑起東方園林本身的高負債的償還能力。

　　機構的抱團以及嗅覺相同，發債的失敗導致了大機構的拋售。在5月17日發債開始到5月25日停牌，短短6個交易日，累計跌幅超過23.12%。市值蒸發120億。

　　看得出來，好像有些慌了，資金鏈本是層層緊扣，也許是對預期太過樂觀，沒想到資金鏈斷的如此之快。

　　5月25日開始停牌到8月27日，整整90天。

　　這90天里，何巧女并沒有閑著，至少從半年報以及帶著各種利好復牌就能看得出，東方園林還是那個資產結構穩定的東方園林。

　　可是投資者并不相信，復牌之后，居然還是下跌。這次下跌，也觸發了股東質押的風險。

　　確實，這段時間里，為了讓市場打消對東方園林的質疑，四處開始“找錢”。

　　5月發債的失利，但8月份的發行12億超短融是成功的。

　　另外在信貸方面，還獲得了包括民生，興業，廣發，華夏在內的超過64億元的授信。

　　看來在短期是可以大松一口氣了。

　　急著找錢的何巧女，其實還有一招就是PPP的項目。也就是政府和社會資本合作業務

　　2014年底，國家開始大力推行PPP模式，很多企業借助政策的東風，加入到PPP項目的建設中來，東方園林也是最早參與PPP項目的民營企業之一。

　　可到了今年，資管新規出臺后，去杠桿化解債務風險成為重中之重，大環境下政府也對PPP項目開始調整。

　　2018年，民企PPP中標榜單上，東方園林穩穩的在第二位。半年報顯示，上半年東方園林共計中標36個PPP項目，中標金額333.48億。

　　其實現在大部分金融機構都開始給PPP項目“斷供”了。

　　雖然，PPP的烈火帶來的不光是報表的增長，但PPP模式的盲目擴張本身就有很大問題。

　　這次化解危機，留給東方園林的時間肯定不多了，其實一系列的問題，怨不得別人，明顯和自己步子跨的太大有關，結果才會導致風險不斷擴大。

　　東方園林的各種自救方式，到底能不能度過難關其實很難說。

　　不過危機爆發以來，東方園林的員工其實是最心寒的，曾經能夠夸下海口認捐15億的美元的她，現在連企業員工的基本保障都無法滿足。

　　其實，仔細想了想這位女企業家的作風，感覺就像有錢的時候可以為了維護自己形象各種撒錢，但是資金鏈斷裂，買單的確實自己員工。

　　這事看明白點，或許這家企業并沒有多少流動資金，其實大款都是“借”來的，資金鏈斷裂，還埋怨起舊主不給貸款。

　　當年能認捐15億美元的，現在．．．．誒，做好保暖措施吧。

　　今天就說到這里，別人眼里是故事，親身參與就會成為事故。

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責任編輯：張恒