來源：市值風云

　　西藏旅游近年來經營困難，在國家大力發展西藏旅游業的大背景下，其虧損累累不得已開始變賣資產。此前，西藏旅游由于連虧兩年被披星戴帽*ST。

　　最近，市場又傳來西藏旅游實控人即將變更的消息。不過，這次的接盤方卻是個超級大佬，對于謀求轉型升級的西藏旅游而言，不能不說是一件好事。

　　一、A股二十二年

　　西藏旅游是西藏地區唯一的旅游上市公司，近年來發展態勢似乎與越來越好的西藏旅游經濟格格不入。

　　在西藏自治區十三五發展綱要中，旅游業已確定為帶動自治區經濟發展和富民興藏的主導產業，2017年，西藏全區旅游接待人數、旅游總收入均實現雙位數增長速度。

　　這么好的發展機遇，西藏旅游卻逃不過ST，想起來真是尷尬。

　　從業務來看，西藏旅游主要包括旅游景區資源的開發與運營、旅游服務、傳媒文化三個業務板塊。

　　登陸A股22年時間，西藏旅游的業績并不亮眼。史上最高凈利潤不到3000萬，其余年間則在虧損與薄利之間搖擺。近年來更是連續虧損，2016年虧損高達9512萬，去年連續虧損7917萬沒能逃過ST。

　　與其他景區類上市公司相比，西藏旅游游客接待規模和營業收入也被遠遠拋在身后。不僅如此，在所有旅游景區上市公司中，西藏旅游市值排名墊底，目前僅有24億。

　　去西藏旅游的人越來越多，西藏旅游怎么活得如此尷尬？ 按照西藏旅游的解釋，西藏旅游雖有眾多獨一無二的旅游資源，卻均位于高海拔和邊疆地區，客流量遠不如預期。

　　雪上加霜的是，年初至今，巨虧不止的西藏旅游股價正在迅速下滑。

　　總體看來，西藏旅游缺錢，戍邊真是苦的不要不要的。

　　二、王玉鎖入主

　　最近，西藏旅游發布公告透露，控股股東或將不再是國風集團。

　　梳理發現，國風集團于2002年通過股權轉讓成為西藏旅游第一大股東，當時受讓后持股比例為28.42%。

　　直到今天，國風集團經營西藏旅游已長達16年，目前仍為西藏旅游大股東。不過，由于西藏旅游股權一直以來較為分散，國風集團今年3月底持股比例僅為13.18%。

　　西藏旅游最新的這筆交易正是發生于前幾大股東與外部投資人之間。這筆股權轉讓最終或將直接導致西藏旅游實控人易主。

　　6月16日，西藏旅游公告，第一大股東國風集團與西藏考拉科技發展有限公司（下稱：考拉科技）準備共同籌劃一筆股權轉讓交易。

　　具體為，國風集團與考拉科技欲將其所控制的西藏國風文化發展有限公司（下稱：國風文化）和西藏納銘網絡技術有限公司（下稱：西藏納銘）全部股權轉讓給新奧控股投資有限公司（下稱：新奧控股），這兩家公司目前分別為西藏旅游的第三、第四大股東，持股比例合計達到20.33%。

　　通過這筆交易，新奧控股將以20.33%的持股比例成為新晉控股股東，其實際控制人為“燃氣大王”王玉鎖。本次交易完成后，實際控制人也將由歐旭陽家族變成王玉鎖，后者是新奧控股的實際控制人，河北赫赫有名的大佬。

　　王玉鎖正是成功打造新奧系的掌門人，目前通過新奧集團已將業務延伸至各個產業鏈。根據公開信息，雖然新奧集團在外界看來是一家以能源為主的公司，但目前業務已擴大至能源板塊、新智互聯網板塊、“樂業”板塊。其中“樂業”板塊主要布局地產、旅游、文化及健康產業。

　　這樣看來，接盤西藏旅游，似乎又是王玉鎖下的一盤大棋。

　　三、控制權那些事

　　西藏旅游曾有過多次股權變更歷史，梳理發現，西藏旅游實控人易主的事情早已不是新鮮事兒了。幾年前，甚至有個人股東曾覬覦對西藏旅游的控制權。

　　2014年9月26日，西藏旅游準備收購海南三道部分股權。這次股權交易是為了改善公司業績而進行的優質資產引進。這家公司主要運營海南呀諾達雨林文化旅游區，景區運營能力非常強，成立短短幾年時間營收就突破3億。

　　不過，此次交易在多次延期后最終擱淺。按照西藏旅游的說法，導致此交易終止的原因是海南三道股權結構太復雜了。由于各種經營問題，2014年底，西藏旅游凈利潤直接從2013年781萬凈利潤變為-3346萬，虧損大幕就此拉開。

　　次年，為了預防連續虧損，西藏旅游運用財技成功扭虧為贏。2015年，西藏旅游通過剝離西藏國風廣告有限公司等交易，從2014年虧損3346萬變為2015年盈利536萬，也成功躲過了被退市的命運。

　　雖然經營不善，但是西藏旅游在資本市場的魅力不減。

　　一場著名的股權爭奪戰上演。2015年7月，時值A股觸底反彈之際，胡波、胡彪兩名西藏旅游股東聯合化作一致行動人舉牌西藏旅游。多輪買入后，被媒體稱之為“胡氏兄弟”以9.59%的持股比例晉升為第二大股東。與此同時，國風集團第一大股東持股比例僅為16%。

　　這樣的持股比例已經威脅到國風集團的控股地位，為狙擊胡氏兄弟，國風集團及實控人歐陽旭家族先后將胡氏兄弟起訴。幾個月后，雙方和解，股權大戰也宣布結束。

　　7月，國風集團主動防御，開始持續增持西藏旅游，持股比例由16.10%增至20%，鞏固了對上市公司的控制權。反之，胡氏兄弟合通過減持慢慢退出持股5%以上的股東名單。

　　又過了一年，西藏旅游再次曝光了新的資本動作。2016年上半年，支付公司拉卡拉曾計劃借殼西藏旅游。西藏旅游擬以18.65元/股的價格非公開發行4.56億股，并支付現金25億元購買拉卡拉100%股權。

　　若交易完成，孫陶然及其一致行動人將成為上市公司新的實際控制人，不過，此項交易被市場質疑“規避借殼”，并因為規避手法過于“侮辱人”而終止。

　　收購拉卡拉失敗后，西藏旅游仍舊在尋找其他新的生存機會，后續業績依舊陷入虧損泥潭，2016年虧損9512.41元，2017年虧損7917.34萬元。

　　當初西藏旅游躲過了2015年，卻沒能躲過2017年，連虧兩年的西藏旅游終于帶帽成為“*ST藏旅”。不僅如此，西藏旅游還存在較大的集中償債壓力。

　　2017年底，西藏旅游負債合計高達8.8億元，其中短期負債5.43億，而西藏旅游手上資金僅有5529.84萬元。

　　距離2018年結束還有半年時間，西藏旅游開啟保殼大戰。在找到新的合作者之前，虧損累累的西藏旅游已經開始變賣資產之路。

　　今年5月，為了不讓酒店等重資產拖累業績，西藏旅游以6.49億的代價將5家四星級酒店出售。

　　當初，投資這5家酒店的本意是為游客提供艱苦跋涉后的優質住宿環境，從而實現西藏旅游從觀光游向休閑游轉化的戰略布局。然而經過幾年經營，西藏旅游覺得如此做法雖然必要，但時機并不成熟。

　　而買入這5家酒店的公司不是別人，買主新繹七修酒店管理有限公司同樣屬于王玉鎖“新奧系”公司，看起來應該屬于“一攬子”交易。

　　四、“燃氣大王”的版圖

　　一直以來，新奧系背后的王玉鎖本人就充滿傳奇色彩。1984年投身商海以來，王玉鎖用34年時間打造了龐大的新奧版圖。在2017年的《胡潤百富榜》中，王玉鎖以540億身家位居第34位，成為僅次于王文學的河北第二富豪。

　　此次與西藏旅游的交易一旦完成，也意味著，“燃氣大王”王玉鎖將坐擁新奧股份、北部灣旅、新奧能源共計4家上市公司，除新奧能源為港股上市外，其余均為A股公司。這幾家上市的公司的經營情況怎么樣呢？

　　具體來看，新奧股份1994年上市，主要業務涵蓋液化天然氣生產/銷售與投資、能源技術工程服務等，2017年營收達到100.36億，凈利潤為6.31億。

　　新奧能源于2002年港交所上市，主要業務為管道燃氣銷售、燃氣接駁和汽車燃氣加氣站的建設和運營，2017年營收482.69億港元，凈利潤28.02億港元。

　　最晚登陸資本市場的是北部灣旅，其于2015年上市，主要從事北部灣區域海洋旅游運輸及旅游服務業務，2017年營收25.1億，凈利潤2.7億。

　　這幾家公司經營業績都算的可圈可點，不能不說王玉鎖經營有道。這樣看來，新奧系能把西藏旅游帶入什么樣的未來，可以拭目以待。

責任編輯：郭春陽