新浪財(cái)經(jīng)訊 A股對(duì)“下一個(gè)BATJ”的呼聲已久，2018年年初監(jiān)管層的密集動(dòng)作，體現(xiàn)出對(duì)新興企業(yè)的大力支持。

　　2月28日，多家媒體報(bào)道，監(jiān)管層對(duì)券商作出指導(dǎo)，生物科技、云計(jì)算、人工智能、高端制造四個(gè)行業(yè)若有“獨(dú)角獸”，立即向發(fā)行部報(bào)告，符合相關(guān)規(guī)定者可以實(shí)行“即報(bào)即審”。富士康IPO得到監(jiān)管層特事特辦就是典型例子。

　　而近日，除360上市A股外，多家聽聞此消息的境外上市公司紛紛表示期待：當(dāng)然想回A股！

　　新經(jīng)濟(jì)企業(yè)直接在A股IPO仍有困難，發(fā)行中國存托憑證（CDR）可能是一種辦法。

　　對(duì)于發(fā)行CDR的好處，曾經(jīng)有專業(yè)人士稱：

　　首先，發(fā)行CDR可以推進(jìn)股票市場(chǎng)的發(fā)展，加快我國資本市場(chǎng)國際化進(jìn)程。資本市場(chǎng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，在金融資源配置和引導(dǎo)實(shí)物資源配置中有著基礎(chǔ)性的作用，其中最為主要的則是股票市場(chǎng)。我國股票市場(chǎng)自從上世紀(jì)九十年代初建立以來得到了長足的發(fā)展，但同時(shí)也存在著諸多不容忽視的問題，如上市公司總體素質(zhì)偏低、投資者市場(chǎng)投資信心不足等。要想改變現(xiàn)存的狀態(tài)，CDR的發(fā)行可作為實(shí)現(xiàn)的途徑之一。一方面，CDR的發(fā)行者一般是業(yè)績(jī)相對(duì)較好、公司治理及管理水平較高的公司，如香港市場(chǎng)上的“紅籌股”公司，將代表這些公司的CDR引入我國的股票市場(chǎng)，并配以完善的上市公司監(jiān)管及退市制度，促使那些業(yè)績(jī)及管理等相對(duì)較差的公司自加壓力，借鑒先進(jìn)的管理思維及方法，這樣就可以大大提高上市公司的整體素質(zhì)。另一方面，我國資本市場(chǎng)的國際化將是必然的趨勢(shì)，其中包括機(jī)構(gòu)、交易品種、交易制度、市場(chǎng)監(jiān)管等多方面的國際化。CDR作為一種金融創(chuàng)新品種，通過它的發(fā)行可以加強(qiáng)我國資本市場(chǎng)與境外市場(chǎng)的交流與合作，提高我國資本市場(chǎng)監(jiān)管水平及國際知名度，并使之逐步與國際接軌。

　　其次，發(fā)行CDR可以拓寬投資者的投資渠道，優(yōu)化投資組合。據(jù)中國人民銀行公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2005年底，我國城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款達(dá)到14.1萬億元，企業(yè)存款余額也達(dá)到9.6萬億元。造成這種高儲(chǔ)蓄率現(xiàn)象的一個(gè)重要原因是當(dāng)前投資渠道的不暢。我國股票市場(chǎng)自2001年急劇下跌以來一直處于低迷狀態(tài)，加上債券市場(chǎng)規(guī)模較小，房產(chǎn)投資面臨調(diào)控，以及新興理財(cái)投資方式缺乏誠信制度和相關(guān)規(guī)范，導(dǎo)致投資者只有較小的可選擇空間。當(dāng)前若推出CDR，無疑會(huì)擴(kuò)大投資者的投資范圍。同時(shí)，發(fā)行CDR的公司一般為境外優(yōu)質(zhì)的上市公司，有較大投資價(jià)值，可以豐富投資者證券投資組合方式，從而分散投資者的風(fēng)險(xiǎn)，恢復(fù)投資者的信心。

　　再次，發(fā)行CDR為我國境外上市公司內(nèi)地融資提供方便。當(dāng)前境外公司，特別是在境外上市的中國企業(yè)，有著較強(qiáng)的內(nèi)地直接融資需求，而我國現(xiàn)有的法律和制度對(duì)這類公司在A股市場(chǎng)上直接融資有著嚴(yán)格的規(guī)定。如果推出CDR，這些公司則可以繞開某些限制，實(shí)現(xiàn)內(nèi)地市場(chǎng)的直接融資，優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，滿足它們的融資需求，同時(shí)也使他們具有更大的利潤空間。

　　最后，CDR的發(fā)行有利于增強(qiáng)我國銀行的業(yè)務(wù)及盈利能力。近年來，為了在外資銀行享受“國民待遇”之前做好充分準(zhǔn)備，我國銀行業(yè)發(fā)展迅速，各大銀行通過各種途徑增強(qiáng)自身的競(jìng)爭(zhēng)能力。銀行參與CDR的發(fā)行不僅可以擴(kuò)大其業(yè)務(wù)范圍，而且可以獲得可觀的發(fā)行及服務(wù)費(fèi)用，提高銀行的盈利能力。同時(shí)，由于CDR 和基礎(chǔ)股票在兩個(gè)不同的市場(chǎng)上運(yùn)行，可以加強(qiáng)銀行間的國際協(xié)作，加快我國銀行業(yè)的國際化。

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