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　　來源：中信建投

　　【中信建投策略】布局賠率資產，守候擴內需——市場大漲點評0830

　　在8月11日策略周報《守住勝率資產，等待進攻信號》和上周日《轉機正在孕育中》中，我們明確指出8月底財報披露基本落地是市場打破情緒負向反饋，轉向進攻的關鍵時點。近兩日市場如期上漲，今日萬得全A漲幅一度沖高至2.71%，收盤上漲1.63%。驗證了我們前期判斷。

　　今日市場為何大漲？我們前期提出的三個觀察點：中報季結束、美聯儲降息、政策加碼預期，都產生了影響。

　　1、中報結束利空出清。投資者對中報和三季報預期的下修是市場6月以來持續下跌的核心原因，這一影響預計在8月底財報季結束時結束。我們前期復盤發現22年以來財報季結束前兩周市場表現較差，結束后兩周市場表現較好。而近幾次財報結束前最后一周市場已經開始企穩回升。

　　2、昨日人民幣大幅異常升值。昨日人民幣的升值沒有什么特殊的原因，我們認為企業結匯可能是主要推動力。這事實上反映了美聯儲即將降息的大背景下市場對美元和人民幣的預期正在發生變化。這一影響最終也會體現在A股上，有利于A股估值整體企穩回升。

　　3、政策加碼預期上升。今日午間彭博新聞報道：中國據悉考慮調降存量住房貸利率，允許轉按揭。如果這一傳聞為真，我認為預示著8月經濟數據較差，倒逼更大力度的政策出爐。而存量住房利率的調整將超出市場預期，引發市場大漲。

　　因此，近兩日市場的反彈我們認為首先這是在長期下跌后的技術性反抽。其次是中報落地利空出盡的結果。最后9月美聯儲降息和國內政策加碼較為明確，風險偏好有望提升。

　　展望后市，我認為在長期下跌后市場有望展開為期2-3周的上漲（本質仍是底部區域的震蕩行情），如果存量房貸利率下調政策真的出臺，反彈時間有望進一步延長。反彈期間，建議關注前期跌幅較大，市場預期低迷，中報利空出盡的科技成長，大消費，地產鏈板塊。短期回避銀行板塊。

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責任編輯：劉萬里 SF014