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　　一場罕見的大幅加息，正在全球金融市場刮起風暴。

　　規模超1000億美元（約合人民幣6700億元）的美國垃圾債券，也拉響了警報。據彭博社的最新數據顯示，美國垃圾級公司債券的利差自2020年11月以來首次超過500個基點。利差上升意味著，債券違約風險將上升。

　　其實，市場擔憂的是美國經濟衰退的風險。美國經濟的中流砥柱——消費，出現了預警信號。首先是，美國5月零售銷售月率錄得-0.3%，是今年的首次下降；其次是，美國消費者支出也已經顯示出失去動力的跡象。華爾街分析機構認為，美國通脹飆升、消費者信心低迷以及美聯儲的激進態度，導致美國零售銷售數據低于預期，極有可能讓市場認為，美國經濟衰退已經來臨。

　　為了遏制持續飆升的通貨膨脹率，拜登政府可謂絞盡腦汁。媒體消息稱，白宮高級官員們正考慮限制美國出口燃油，一度引發了全球能源市場的緊張。

　　當地時間周六（6月18日），美國總統拜登在接受美聯社記者采訪時暗示，他即將就是否放寬對華關稅一事做出決定?！拔艺谧鰶Q定，”拜登當天在特拉華州海濱別墅附近騎完自行車后對記者表示。目前，拜登政府正在研究取消前總統特朗普實施的部分對華商品加征的關稅。白宮國家安全和經濟助理們正在完成對美國關稅政策的審查，并向總統提出建議。

　　新一輪風暴將至

　　美聯儲的加息風暴，正在席卷美國金融市場的每個角落。

　　美股崩盤的同時，美國債券市場也拉響了警報。根據彭博社的最新數據顯示，美國垃圾級公司債券的利差自2020年11月以來首次超過500個基點。

　　需要指出的是，利差上升意味著，債券違約率將上升。過去2周，由于美聯儲大幅加息，加劇了市場對美國經濟衰退的擔憂，美國垃圾債券利差大幅飆升超100個基點。

　　與此同時，市場資金對美國債券的信心正在迅速下降。截至6月15日當周，有66億美元（約合人民幣442億元）的資金從低質量、高收益的美國垃圾公司債券基金中撤出，成為了2020年3月以來基金拋售最嚴重的一周。

　　另外，根據金融數據提供商EPFR的數據，今年迄今，美國垃圾公司債券基金的資金流出高達近350億美元（約合人民幣2344億元）。截至6月15日當周，美國投資級債券的資金流出量達到21億美元，創下2021年4月以來的最大單周流出。

　　據美國互動數據公司匯編的數據，截至目前，收益率超過美債收益率10個百分點以上的美國垃圾公司債規模，已經達到1000億美元（約合人民幣6699億元）。

　　值得警惕的是，美國的高質量公司債券也拉響了警報。美國互動數據公司（Ice Data Services）匯編的數據顯示，高質量投資級美國公司債券的收益率接近5%，超過了2020年3月疫情最嚴重時的水平。

　　回顧歷史，美國的高質量公司債券上一次創出如此之高的收益率，還需要追溯至2009年全球金融危機。

　　與此同時，歐洲債券市場也動蕩不斷，濃眉大眼的瑞士信貸也“爆雷”。據媒體報道，知情人士透露，瑞士信貸將發行15億美元AT1資本債券（在壓力時期可轉換為股票），息票率高達9.75%。

　　一場經濟衰退不可避免？

　　美國債券市場拉響警報的背后或許是，對美國經濟衰退的擔憂。

　　一直被看作是美國經濟“中流砥柱”的消費，也出現了預警信號。

　　首先是，美國5月零售銷售月率錄得-0.3%，創出2021年12月以來新低，預期為0.2%，這也是今年的首次下降。

　　其次是，美國消費者支出也已經顯示出失去動力的跡象。投行巴克萊本周發布的一份報告顯示，美國5月的信用卡支出同比增長僅10%。而在2021年的5月至12月中，月度支出平均增幅都超過20%。

　　華爾街機構認為，美國和全球通脹飆升、美國購買力下降、消費者信心低迷以及美聯儲的激進態度，可能在未來幾個月繼續壓倒美國零售額，低于預期的零售銷售數據極有可能讓市場認為經濟衰退已經來臨。

　　意味著，美國經濟避免衰退的“最后一道防線”，正在失守。

　　摩根大通首席全球策略師大衛·凱利表示，美聯儲只有一種方法可以扼殺通脹，那就是壓制需求、壓制房地產業、壓制投資甚至壓制出口。盡管聽起來非常可怕，非常血腥，但若想解決高通脹，美聯儲只能走此下策。

　　當前，美聯儲利率觀察工具（FedWatch）顯示，市場定價美聯儲7月加息75個基點的可能性高達81.4%。

　　當地時間6月17日，在美聯儲主席鮑威爾下周出席美國國會聽證之前，美聯儲發布了被稱為“迄今為止最鷹派抗擊通脹措辭”的半年度貨幣政策報告。其中特別提到，FOMC貨幣政策委員會致力于恢復物價穩定，這是維持強勁勞動力市場所必需的，是無條件的（unconditional）。

　　除了消費，美國的制造業、房地產行業也都出現了較大的麻煩。當地時間6月16日公布的最新經濟數據顯示，美國5月新屋開工大幅下跌14.4%，費城聯儲的6月制造業指數將至-3.3，為2020年5月以來首次跌入萎縮區間。另外，美國首次申請失業救濟人數為22.9萬人，高于市場預期的21.5萬人。

　　面對一系列數據指標的預警，華爾街機構的悲觀預期也正在加重。彭博經濟的最新估計顯示，到2024年年初，美國出現經濟衰退的可能性已經升至72%。

　　富國銀行的最新預測顯示，隨著美國的通貨膨脹變得愈發嚴重，正在不斷侵蝕美國消費者的消費能力，以及美聯儲采取更激進的措施來解決通脹問題，美國經濟將從2023年中期開始將出現“溫和的衰退”。

　　另外，摩根大通也表示，美股反映的美國經濟衰退概率為85%，市場對政策失誤和隨后必須扭轉政策的擔憂加劇，衰退或成為“自我實現的預言”，而歐洲股市暗示的衰退概率為80%。

　　中金公司也認為，接下來美聯儲將會竭盡全力對抗通脹，如果需要一場經濟衰退來換取物價穩定，美聯儲可能也會選擇這么做，本輪聯邦基金利率高點或超4%。

　　拜登醞釀大動作

　　美國“爆表”的通脹，似乎是所有危機的“導火索”。

　　目前來看，美國的這場通脹危機，短時間內可能無法平息。當前全美平均汽油價格已升至每加侖5.004美元（1加侖約為3.7升），這是美國歷史上平均汽油價格首次突破5美元，而一年前這一數據僅為3.077美元/加侖，漲幅超過62%。

　　面對天價的汽油，美國越來越多的消費者轉向電動汽車，然而一場新的通脹危機卻正在醞釀。

　　受消費者需求和材料成本上升的壓力，汽車制造商正在全面提高電動汽車的價格。6月16日，特斯拉在美國全線提價，一些車型的價格提高了6000美元，這已經是今年的第3次提價。

　　與此同時，電動卡車初創公司Rivian、福特也上調了電動汽車的價格。汽車研究公司Edmunds.com的數據顯示，上個月電動汽車的平均價格達到了60984美元，遠高于整體汽車市場的46634美元。

　　全面漲價的電動汽車，疊加持續飆漲的能源價格，或將再度刺激美國通脹率繼續上行。

　　截至6月16日，反映對美國通脹最為敏感的交易員預期的指標顯示，美國的高通脹的狀況將會持續，CPI從6月開始可能會連續4個月都將處于9%左右或更高的水平。

　　為了遏制持續飆升的通貨膨脹率，拜登政府可謂絞盡腦汁。美東時間6月16日，媒體消息稱，白宮高級官員們正考慮限制美國出口燃油，以設法控制美國加油站的汽油價格漲破5美元/加侖。

　　這次討論是白宮官員考慮的一系列抑制汽油價格的方案之一，而這些方案對拜登在11月中期選舉中至關重要。

　　但這次討論卻引發了全球能源市場的緊張。據美國能源信息署的數據，今年到目前為止，汽油出口量約75.5萬桶/天，相比2021年同期的68.1萬桶/天略有增加。數據還顯示，2021年美國每天出口約860萬桶石油和成品油，略高于進口量。

　　歐洲方面自然是最為緊張的，拜登此前一再強調，在俄烏沖突期間，美國承諾幫助歐洲盟友擁有充足的能源供應。在歐洲逐漸減少對俄羅斯能源的依賴之際，美國限制燃料出口至歐洲可能會使歐美之間產生新的摩擦。

　　美國石油協會（API）負責政策、經濟和監管事務的高級副總裁Frank Macchiarola表示，限制美國能源出口只會造成市場進一步不穩定，削弱美國能源領導地位，嚴重損害盟友。

　　目前，尚不清楚美國白宮的討論進展到何種程度，不過至少有一位知情人士了解到，任何新的出口限制措施，都不會立即實施。

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責任編輯：彭佳兵