文/意見領(lǐng)袖專欄作家 楊德龍

　　6月17日周五，滬深兩市出現(xiàn)較大幅度反彈，新能源和消費(fèi)聯(lián)袂上漲，帶動整個市場人氣。當(dāng)前市場趨勢已經(jīng)發(fā)生反轉(zhuǎn)，從前四個月單邊下跌進(jìn)入到震蕩回升階段，雖然受到美聯(lián)儲加息縮表影響，大盤出現(xiàn)一定波動，但是沒有改變A股市場上行趨勢，這也再次驗(yàn)證我之前觀點(diǎn)，即美聯(lián)儲加息主要是為應(yīng)對全球通脹，并不會影響A股市場反彈節(jié)奏。中美股市位置不同，美股處于從高位回落階段，而A股則是在底部回升階段，所以美股即使出現(xiàn)下跌也并不改變A股市場上行趨勢。

　　在4月底市場情緒處于極度悲觀時，我建議大家要做好逆向投資，逆向投資是價值投資的一個重要方法，通過在市場極度悲觀時，底部布局一些被錯殺的優(yōu)質(zhì)龍頭股或者優(yōu)質(zhì)龍頭基金來抓住超跌帶來的機(jī)會，而在4月27日大盤見到這一輪階段性底部時，我建議大家要珍惜3000點(diǎn)之下建倉優(yōu)質(zhì)股票和優(yōu)質(zhì)基金的時機(jī)，因?yàn)槭袌鲈?000點(diǎn)之下不會待太長時間，現(xiàn)在已經(jīng)得到充分驗(yàn)證，市場通過新能源、券商、消費(fèi)等輪番上漲站上了3300點(diǎn)，市場反彈力度超出很多人預(yù)期，這也再次證明在市場底部信心比黃金更重要，我們對于經(jīng)濟(jì)前景看法要偏向于邊際變化，而不僅僅看當(dāng)時經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，雖然4月份受到疫情及嚴(yán)格防控影響，經(jīng)濟(jì)增速較低，消費(fèi)受到壓制，但是從5月份之后，隨著各地疫情得到有效控制，疫情防控措施也相應(yīng)進(jìn)行調(diào)整，被壓抑的消費(fèi)需求逐步恢復(fù)性上漲，PMI也有望在6月份重回50以上，也就是重回擴(kuò)張區(qū)間，這將進(jìn)一步確立經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢。

　　作為經(jīng)濟(jì)晴雨表，股市表現(xiàn)往往是提前經(jīng)濟(jì)見底，如果說6月份經(jīng)濟(jì)見底，4月底大盤就提前見底，現(xiàn)在已經(jīng)是發(fā)生趨勢反轉(zhuǎn)，反彈節(jié)奏也和我之前預(yù)期一樣，新能源作為景氣度較高的行業(yè)，無論是新能源汽車還是光伏、風(fēng)電都是國家政策支持方向，而從新能源汽車銷量保持40%左右增長以及光伏裝機(jī)量、風(fēng)電裝機(jī)量大幅增長背景之下，新能源板塊異軍突起，重演2021年新能源大幅上漲局面。我管理的前海開源清潔能源基金，重點(diǎn)布局新能源汽車、鋰電池、光伏、風(fēng)電、氫能源等行業(yè)龍頭股，這一輪新能源表現(xiàn)超出很多人預(yù)期，清潔能源板塊也是抓住碳中和機(jī)會最好的方向，雖然經(jīng)過一波上漲，但是仍然表現(xiàn)出較強(qiáng)勢上攻態(tài)勢，并沒有出現(xiàn)較大幅度回調(diào)，這也說明新能源投資價值已經(jīng)得到很多資金認(rèn)可，投資邏輯也非常清晰。

　　消費(fèi)則是受疫情影響較大的一個方面，但是消費(fèi)也是屬于值得長期持有的品種，特別是消費(fèi)白馬股，具有穩(wěn)定盈利能力，同時又受益于消費(fèi)升級和消費(fèi)總量擴(kuò)張，從長期來看具有較好投資價值，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中，新能源和消費(fèi)是兩個比較確定的方向。我管理的前海開源優(yōu)質(zhì)龍頭基金，一季報前十大重倉股，配置了新能源龍頭股和消費(fèi)白馬股。今天新能源和消費(fèi)聯(lián)袂上漲，帶動指數(shù)進(jìn)一步上攻，滬深兩市均有較好表現(xiàn)，白酒在消費(fèi)板塊中增長明顯，雖然整體白酒銷量受到疫情影響，今年增速有所放緩，但是品牌白酒反而更顯出其抗風(fēng)險能力，保持較好增長。

　　周四，我參加了白酒龍頭股股東大會，此次股東大會廣受關(guān)注，在會場我與著名投資者但斌、林園一起探討了價值投資的理念和方法。做價值投資被國內(nèi)外無數(shù)個案例證明是正確的投資理念，而在國內(nèi)投資實(shí)踐上也逐步得到投資者認(rèn)可。作為價值投資者我也一直堅持知行合一，在投資理念上給大家推廣價值投資，并且結(jié)合我國A股市場實(shí)際做有中國特色的價值投資，但斌和林園先生作為私募大佬也一直在投資方面堅持投資龍頭股。

　　在價值投資布局上，投資優(yōu)質(zhì)龍頭股是比較好的一個思路，特別是在我國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走過高速擴(kuò)張期，很多行業(yè)都出現(xiàn)產(chǎn)能過剩情況下，行業(yè)龍頭企業(yè)更具有競爭力，很多中小企業(yè)可能在競爭中會處于不利局面，龍頭企業(yè)具有更多品牌價值、資金優(yōu)勢以及市場地位，白酒特別是一二線龍頭白酒盈利能力在消費(fèi)板塊中較強(qiáng)，從投資上來看，布局一些品牌的消費(fèi)品，可以分享消費(fèi)總量擴(kuò)張和消費(fèi)升級的機(jī)會。我國人均GDP在2020年就突破1萬美元大關(guān)，根據(jù)歐美國家經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)人均GDP突破1萬美元之后，將會獲得消費(fèi)升級和消費(fèi)擴(kuò)張機(jī)會，這無疑是布局疫情后行情的重要方面。

　　券商股作為行情風(fēng)向標(biāo)，近期起到拉動市場作用，部分券商股表現(xiàn)突出。作為觀察市場風(fēng)向的板塊，券商股表現(xiàn)突出也極大地提振市場信心，整體來看，近期A股市場走出獨(dú)立行情，沒有跟隨美股出現(xiàn)調(diào)整，在隔夜美股出現(xiàn)大跌情況之下，A股市場仍然出現(xiàn)強(qiáng)勢表現(xiàn)，這再次證明我之前判斷，就是美股是處于高位回落，而A股更多還是底部回升。從股市上來看，A股市場也是全球資本市場估值洼地之一，有望吸引一些從美股撤出來的資金，從投資方向來看，消費(fèi)和新能源仍然是A股市場最主要兩大方向。

　　港股方面可以重點(diǎn)關(guān)注之前跌幅較大的科技互聯(lián)網(wǎng)巨頭，特別是隨著中概股出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，港股科技互聯(lián)網(wǎng)公司的機(jī)會逐步體現(xiàn)出來，我管理的前海開源滬港深聚瑞基金，一季報前十大重倉股多數(shù)都是布局港股科技互聯(lián)網(wǎng)公司，我認(rèn)為這是港股在經(jīng)歷前期大幅下跌之后有望率先表現(xiàn)的板塊。

　　整體來看，當(dāng)前A股市場上行趨勢已經(jīng)形成，建議投資者要改變熊市思維，逐步轉(zhuǎn)向牛市思維，雖然現(xiàn)在還不是大牛市，但是每一輪調(diào)整已經(jīng)成為投資者上車優(yōu)質(zhì)股票或者優(yōu)質(zhì)基金時機(jī)。在思維模式上的轉(zhuǎn)變，決定了今年下半年投資的成敗。

　　(本文作者介紹：前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家)