特斯拉三季度超強(qiáng)的盈利提升震撼市場(chǎng)，財(cái)報(bào)發(fā)布后本周四股價(jià)收漲21.9%，創(chuàng)2013年5月來(lái)最大日漲幅。但財(cái)報(bào)后華爾街機(jī)構(gòu)對(duì)特斯拉股價(jià)未來(lái)的走勢(shì)分歧巨大，有些極為看好，甚至預(yù)計(jì)股價(jià)將漲超40%，有些更為謹(jǐn)慎，認(rèn)為特斯拉還未解決長(zhǎng)期的增長(zhǎng)擔(dān)憂(yōu)，甚至預(yù)計(jì)未來(lái)股價(jià)還會(huì)跌近40%。

看好一方顯然包括堅(jiān)定的特斯拉多頭、Wedbush分析師Dan Ives。他給予特斯拉跑贏行業(yè)的評(píng)級(jí)，未來(lái)12個(gè)月的目標(biāo)價(jià)定為300美元，相當(dāng)于預(yù)計(jì)特斯拉股價(jià)將較本周三收盤(pán)大漲40.4%。Ives表示，三季度利潤(rùn)率提高“清楚地表明，特斯拉在平衡未來(lái)計(jì)劃的同時(shí)，仍在繼續(xù)關(guān)注盈利能力。”

Ives說(shuō)：

“現(xiàn)在降價(jià)已經(jīng)完全成為過(guò)去，我們認(rèn)為，對(duì)華爾街來(lái)說(shuō)，這是證明特斯拉未來(lái)幾年繼續(xù)進(jìn)行 AI/FSD 轉(zhuǎn)型時(shí)提高利潤(rùn)率的關(guān)鍵因素。經(jīng)歷動(dòng)蕩的2024年之后，利潤(rùn)率實(shí)現(xiàn)了亟需的提升，多頭將在本季度歡呼雀躍。”

Piper Sandler分析師Alexander Potter給予特斯拉增持的評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)甚至超過(guò)Ives，達(dá)到310美元，意味著預(yù)計(jì)股價(jià)將較周三收盤(pán)漲45%。Potter評(píng)價(jià)，特斯拉三季報(bào)“幾乎所有方面都出人意料地表現(xiàn)良好”，即使事實(shí)證明公司的自身預(yù)期顯得樂(lè)觀，也有“上漲空間”。

Canaccord Genuity 的分析師George Gianarikas將特斯拉的目標(biāo)價(jià)上調(diào)24美元至278美元，預(yù)計(jì)將較周三收盤(pán)漲30%。Gianarikas將特斯拉的財(cái)報(bào)總結(jié)為“收入和盈利加速增長(zhǎng)的產(chǎn)品周期故事”，并提到一些利好，比如特斯拉表示明年開(kāi)始生產(chǎn)超低價(jià)車(chē)型，同時(shí)計(jì)劃2026 年生產(chǎn)約 200 萬(wàn)輛無(wú)人駕駛出租車(chē)Robotaxi業(yè)務(wù)的車(chē)型Cybercab。

Truist Securities分析師 William Stein給予特斯拉持有的評(píng)級(jí)，將目標(biāo)家預(yù)期從 236 美元小幅上調(diào)至238 美元，相當(dāng)于預(yù)計(jì)股價(jià)將較周三收盤(pán)漲約11.4%。

Stein認(rèn)為，特斯拉公布的盈利增長(zhǎng)得益于強(qiáng)勁的利潤(rùn)率表現(xiàn)，但同時(shí)指出，特斯拉沒(méi)有提供有關(guān)2025年車(chē)型的詳細(xì)信息，沒(méi)有有關(guān)改進(jìn)版自動(dòng)駕駛系統(tǒng)FSD 的詳細(xì)信息，也沒(méi)有有關(guān)人形機(jī)器人Optimus 計(jì)劃的詳細(xì)信息。

看空一方的代表是摩根大通的分析師Ryan Brinkman。他強(qiáng)調(diào)，雖然投資者可能會(huì)對(duì)特斯拉超乎尋常的利潤(rùn)增長(zhǎng)感到興奮，但推動(dòng)這波股價(jià)上漲的催化劑并不能被看作長(zhǎng)期的增長(zhǎng)因素。他建議，投資者不要太看重特斯拉財(cái)報(bào)后股價(jià)第一時(shí)間的“爆發(fā)式上漲”，認(rèn)為業(yè)績(jī)報(bào)告帶來(lái)的行情“不可持續(xù)”。

Brinkman指出，特斯拉第三季度的盈利和現(xiàn)金流有所改善，這些成績(jī)背后的幾個(gè)動(dòng)因是不可持續(xù)的。其中包括，出售碳排放信用額度的所謂“賣(mài)碳”收入，以及異常高的營(yíng)運(yùn)資本收益。

因此，Brinkman維持對(duì)特斯拉的減持評(píng)級(jí)不變。他將特斯拉的目標(biāo)價(jià)從130美元上調(diào)至135美元，盡管已經(jīng)上調(diào)3.8%，新的目標(biāo)價(jià)相比周三特斯拉的收盤(pán)價(jià)還低36.8%，意味著他預(yù)計(jì)，特斯拉股價(jià)將在本周三的基礎(chǔ)上跌去將近37%。

TD Cowen 分析師 Jeff Osborne給予特斯拉持有的評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)180美元。該目標(biāo)價(jià)意味著，預(yù)期股價(jià)將較周三收盤(pán)跌近15.6%。Osboren指出，特斯拉第三季度的業(yè)績(jī)受到強(qiáng)勁的毛利率推動(dòng)，并提到，公司新車(chē)發(fā)布仍有望明年上半年順利進(jìn)行。

Wolfe 分析師 Emmanuel Rosner給予特斯拉持平行業(yè)的評(píng)級(jí)，認(rèn)為特斯拉股價(jià)持續(xù)上漲需要兩個(gè)關(guān)鍵因素，一是對(duì)汽車(chē)業(yè)務(wù)重新加快增長(zhǎng)的信心，二是對(duì)實(shí)現(xiàn)完全自動(dòng)駕駛的信心，又說(shuō)特斯拉管理層在三季度業(yè)績(jī)電話(huà)會(huì)上談到了這兩點(diǎn)。

此外，摩根士丹利的分析師Adam Jonas給予特斯拉增持的評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)和Potter一樣也是310美元，認(rèn)為三季度的業(yè)績(jī)“可能標(biāo)志著汽車(chē)盈利預(yù)期觸底”，但華爾街見(jiàn)聞稍早提到，Jonas等摩根士丹利的分析師提出了增長(zhǎng)擔(dān)憂(yōu)是否真緩解的疑問(wèn)。

這些分析師在報(bào)告中列舉了一系列市場(chǎng)關(guān)注但仍懸而未決的問(wèn)題，包括特斯拉資本支出的增長(zhǎng)方向是什么、AI占資本支出的多少、回報(bào)周期多久；2025年推出全自動(dòng)駕駛技術(shù)以前，特斯拉在自動(dòng)駕駛、政府認(rèn)證和保險(xiǎn)方面的發(fā)展路徑；四季度會(huì)不會(huì)出現(xiàn)導(dǎo)致無(wú)法實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)率預(yù)期的異常情況；四季度儲(chǔ)能系統(tǒng)預(yù)期增長(zhǎng)超過(guò)180%的動(dòng)力來(lái)自哪里。

Mark Delaney等高盛的分析師將特斯拉的目標(biāo)價(jià)從230美元上調(diào)至250美元，即預(yù)計(jì)股價(jià)將較周三收盤(pán)漲17%。這些分析師維持對(duì)特斯拉的中性評(píng)級(jí)，但對(duì)特斯拉能否2025年實(shí)現(xiàn)FSD性能和車(chē)輛交付增長(zhǎng)目標(biāo)、以及毛利率的可持續(xù)性存疑。

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