原標題：蒙牛71億超高溢價收購業績下滑澳企貝拉米 

　　9月16日一早，蒙牛乳業發布公告稱，于9月15日公司與目標公司Bellamy‘s Australia Limited（以下簡稱“貝拉米”）訂立《計劃實施契據》以收購后者全部股份。蒙牛須就計劃股份支付的總對價不超過14.6億澳元（約相等于70.71億人民幣）。

　　貝拉米是一家澳洲上市的有機嬰幼兒配方奶粉及嬰兒食品廠商，成立于2004年，近些年來依靠海淘在中國迅速走紅，并邀請了知名女星孫燕姿為其代言。該公司產品涉及從嬰兒到幼兒所需的30多種產品。

　　貝拉米的2019財年報顯示，全年實現收入2.66億澳元（現約合12.94億人民幣）。其公布的經審核綜合賬目顯示，其截至2019年6月30日止的經審核稅后純利為2170萬澳元，較2018年減少了約50%。

　　分析指出，此次宣布對貝拉米的收購，意味著蒙牛對奶粉，尤其是有機奶粉和有機嬰童食品市場的加碼。

　　據界面新聞報道，此前拖累蒙牛業績的奶粉業務已經開始盈利。今年上半年，蒙牛奶粉業務實現收入42.4億元，同比增長43.8%，創下增速新高。奶粉業務帶動下，蒙牛上半年實現銷售收入398.57億元，同比增長15.6%，實現凈利潤20.77億元，同比增長33%。

　　值得注意的是，蒙牛收購公告顯示目標公司的凈資產約2.323億澳元，而蒙牛14.6億澳元的收購價格可以說是超高溢價。這被解讀為蒙牛急于填補賣掉君樂寶后的空缺。

　　今年7月1日，蒙牛以41億的價格賣掉了君樂寶51%股權，2018年，君樂寶為蒙牛貢獻了100億元營收和3億多元的凈利潤。

　　再看貝拉米近五年的營業收入，從2015年1.26億澳元增長至2018年的3.28億澳元，但到2019年營收已下滑至2.66億澳元。

　　與此同時，貝拉米的盈利能力也在下滑。蒙牛在公告中公布了貝拉米的凈利潤，2018年和2019年的經審核純利（稅后）分別為4280萬澳元、2170萬澳元。

　　分析稱，即便業績出現下滑，蒙牛依然要出手的關鍵原因，很可能是后者在有機嬰童食品領域擁有的完整產業鏈。

　　貝拉米在其介紹中稱，所有貝拉米產品都在澳大利亞制造，并被澳大利亞的主要認證機構——NASAA（澳大利亞國家可持續農業協會）認證，確保整個有機供應鏈能夠保持其完整性。

　　但市場似乎對此收購并不買賬。公告一出，蒙牛乳業在港股市場一度領跌藍籌。16日，蒙牛乳業跌幅一度達2.92%，報29.95港元（約人民幣27.04元）。而貝拉米在澳洲證券交易所大漲逾54.87%，截至澳洲當地時間16日下午2：20，報12.88澳元（約人民幣62.57元）。

　　業內人士提供的數據稱，中國是貝拉米最重要的市場，通過各種直接和間接渠道，該公司營收的70%以上來自中國。

　　但從公開可查資料看，近幾年來，貝拉米在中國霉運纏身，產品屢次因質量問題被下架或招回。并且，值得關注的是，貝拉米至今沒有獲得中國的嬰幼兒奶粉的配方注冊。