民生證券近日發(fā)布銳明技術(shù)（002970）首次覆蓋報(bào)告：汽車智能化“龍騰四海”，以下為研究報(bào)告摘要： 領(lǐng)先商用車產(chǎn)業(yè)信息化解決方案提供商，海外營銷網(wǎng)絡(luò)推動(dòng)全球布局。

民生證券近日發(fā)布銳明技術(shù)（002970）首次覆蓋報(bào)告：汽車智能化“龍騰四海”。

以下為研究報(bào)告摘要：

領(lǐng)先商用車產(chǎn)業(yè)信息化解決方案提供商，海外營銷網(wǎng)絡(luò)推動(dòng)全球布局。銳明技術(shù)作為一家領(lǐng)先的AIoT智能物聯(lián)解決方案提供商，深耕商用車領(lǐng)域20余年，逐步在全球市場中建立了穩(wěn)固的地位。同時(shí)，隨著AI創(chuàng)新的引領(lǐng)，公司在商用車監(jiān)控及信息化業(yè)務(wù)領(lǐng)域持續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長潛力。隨著車聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)和人工智能技術(shù)在國內(nèi)外的蓬勃發(fā)展，公司也積極推進(jìn)國際化布局，通過海外一國一策的銷售策略擴(kuò)大銷售網(wǎng)絡(luò)，已經(jīng)設(shè)立了多家境外子公司辦事處。推動(dòng)企業(yè)本地化和創(chuàng)新化，并計(jì)劃進(jìn)入歐洲前裝市場，未來利潤空間可觀。銳明技術(shù)借助技術(shù)優(yōu)勢及行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，為后續(xù)的持續(xù)增長奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

核心業(yè)務(wù)優(yōu)勢明顯，增長潛力顯著。銳明技術(shù)的兩大核心業(yè)務(wù)——商用車通用監(jiān)控和商用車行業(yè)信息化產(chǎn)品，均展現(xiàn)出強(qiáng)大的競爭優(yōu)勢。商用車通用監(jiān)控業(yè)務(wù)憑借領(lǐng)先的技術(shù)和多元化的產(chǎn)品體系，覆蓋了廣泛的應(yīng)用場景，在實(shí)際應(yīng)用中，其產(chǎn)品不僅滿足了各類商用車的基礎(chǔ)監(jiān)控需求，還在數(shù)據(jù)采集、分析和應(yīng)用方面為行業(yè)信息化奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。與此同時(shí)，公司積極布局商用車行業(yè)信息化領(lǐng)域，通過提供智能調(diào)度系統(tǒng)、車聯(lián)網(wǎng)平臺等高附加值產(chǎn)品，幫助客戶提升運(yùn)營效率，實(shí)現(xiàn)精細(xì)化管理。兩大業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)為銳明技術(shù)的長遠(yuǎn)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，也為未來在車聯(lián)網(wǎng)和智能駕駛等新興領(lǐng)域的擴(kuò)展提供了廣闊的增長潛力。

行業(yè)發(fā)展空間廣闊，創(chuàng)新技術(shù)引領(lǐng)未來。銳明技術(shù)憑借深厚的技術(shù)積淀與行業(yè)洞察，積極布局AI研究架構(gòu)及云計(jì)算+大數(shù)據(jù)的技術(shù)體系，通過集成化解決方案提升產(chǎn)品競爭力。公司的AI三級研發(fā)架構(gòu)通過高效的芯片適配、低能耗高精度算法，以及多場景智能應(yīng)用，推動(dòng)了公司產(chǎn)品在車路云領(lǐng)域的深入布局。同時(shí)，公司通過云計(jì)算和大數(shù)據(jù)技術(shù)，打造了一套完整的系統(tǒng)，涵蓋設(shè)備接入、音視頻服務(wù)、安全管理和數(shù)據(jù)分析。這使得公司能夠高效的通過大數(shù)據(jù)提升交通運(yùn)營效率和駕駛安全，為客戶提供更加智能的集成化交通解決方案。公司利用其技術(shù)優(yōu)勢，在國內(nèi)外市場開辟新的增長點(diǎn)，憑借創(chuàng)新技術(shù)的引領(lǐng)將展現(xiàn)出強(qiáng)大發(fā)展?jié)摿Α?/p>

投資建議：銳明技術(shù)立足車路云一體化建設(shè)機(jī)遇，積極布局海內(nèi)外市場。在國內(nèi)市場，公司緊跟車路云一體化建設(shè)的加速步伐，并受益于政府頻出的利好政策，迎來了重要的發(fā)展機(jī)遇；在海外市場，銳明技術(shù)通過成功推廣符合歐洲標(biāo)準(zhǔn)的智能化解決方案，正在逐步打開歐洲前裝市場的廣闊空間。憑借AI技術(shù)創(chuàng)新和充足的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，公司有望在車聯(lián)網(wǎng)和智能交通領(lǐng)域抓住機(jī)遇，開辟新的增長空間。在不考慮剝離子公司銳明科技的情況下，我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸母凈利潤分別為2.76億、3.70億和5.01億元，EPS分別為1.56、2.10、2.84元，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為30、22、17倍，首次覆蓋，給予“推薦”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示：海外業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；子公司剝離時(shí)間節(jié)點(diǎn)存在不確定性及相關(guān)數(shù)據(jù)的可靠性風(fēng)險(xiǎn)。（民生證券 呂偉,金郁欣）

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