截至7月17日，A股五大險企上半年保費數據全部出爐，中國人壽、中國平安、中國人保、中國太保和新華保險共取得原保險保費收入（以下簡稱“保費收入”）1.76萬億元，同比增長3.03%。與此同時，7月17日，A股保險板塊大幅上漲，個股全面飄紅，其中，中國太保當日上漲3.79%，股價創年內新高。
保費增速持續向好
從負債端來看，今年1月份、前2個月、前3個月、前4個月、前5個月以及上半年，A股五大險企合計保費收入同比變化分別為-2.58%、-1.38%、0.96%、1.5%、2.19%以及3.03%，負債端持續改善的趨勢十分明顯。
具體來看，今年上半年，中國人壽實現保費收入4896億元，同比增長4.1%；中國平安實現保費收入4812.68億元，同比增長4.66%；中國人保實現保費收入4272.83億元，同比增長3.34%；中國太保實現保費收入2661.87億元，同比增長2.37%；新華保險實現保費收入988.32億元。
五大上市險企中，中國人壽和新華保險只經營人身險業務，其他3家為集團上市公司，旗下子公司同時經營人身險和財產險業務。上半年，A股五大人身險公司保費同比增長2.12%。其中，平安壽險保費收入同比增速最高，為5.1%；中國人壽次之，為4.1%。
財產險業務方面，人保財險、平安產險和太保產險保費同比增速分別為3.68%、4.06%、7.70%，3家險企上半年保費收入之和為5854.21億元，同比增長4.54%。
新華保險相關人士對《證券日報》記者表示，上半年，公司聚焦價值增長，深入推進高質量發展轉型，個險渠道實現考核價值、十年期及以上期交保費，以及首年期交保費三項核心業務指標正增長。同時，其大力推動核心渠道隊伍績優化轉型，績優人力規模及人均產能均有較大幅度提升。
上半年業績有望改善
負債端的收入持續改善，成為支撐上市險企上半年業績的一個方面，目前險企上半年投資端的業績尚未公開，不過業內人士預計上半年整體有望比去年同期改善。
例如，國君非銀金融團隊認為，為匹配長端利率下行導致的固收息差收入下降，疊加新會計準則下險企加大FVOCI（以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產）權益配置來平滑利潤表，上市險企普遍加大了對“類固收”紅利資產的配置，獲得較好的投資回報，因此，預計上半年上市險企凈利潤增速較一季度將有所改善。
國聯證券非銀金融分析師劉雨辰也認為，受益于權益市場預期改善、房地產風險逐步化解，今年二季度保險投資收益有望同比改善，進而推動凈利潤的改善。
新華保險表示，其上半年在投資端方面較好，公司加強投資布局，準確把握投資機會，一季度實現年化總投資收益率4.6%，年化綜合投資收益率6.7%，在A股、港股和權益類基金品種的收益率均表現較好。
對下半年的預期，信達證券非銀金融行業首席分析師王舫朝對《證券日報》記者表示，看好保險板塊在負債成本不斷調降和資產端伴隨經濟企穩帶來的估值彈性。在固收投資方面，固定到期類利息凈投資收益整體穩健增長，其主要投資壓力來自于新增配置，但存量仍能穩健貢獻票息；在權益投資方面，新“國九條”等資本市場改革舉措以及宏觀經濟企穩下，權益投資有望帶來更好的總投資收益彈性。
另一位券商非銀分析師對記者表示，從負債端來看，監管部門持續引導壽險行業壓降負債成本，通過調降產品預定利率、推進“報行合一”以引導保險公司壓降負債成本。同時，在監管加強車險費用管控、擴大保險公司自主定價權背景下，車險費用率、賠付率均有望改善，財險COR（綜合成本率）有望同比改善。
從資產端來看，上述分析師認為，資產端環境改善有望推動險企業績和估值同時向好。下半年，權益市場有望回暖、房地產風險有望逐步化解、長端利率企穩，保險公司的投資收益率有望改善，這將緩解市場對保險公司利差損風險的擔憂，也將支撐保險公司改善短期凈利潤。預計2024年上市險企的凈利潤增速將逐季改善，后續隨著利差損壓力緩解、凈利潤增速持續改善，保險板塊的估值也有望進一步修復。
責任編輯：公司觀察
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