原標題：明月鏡片lPO：產能利用率下滑仍募資4.41億元擴產存疑 來源：發現網
隨著各種各樣的電子產品深入到我們的日常生活中，近視已經成為一種普遍的現象，眼鏡產品的市場需求不斷擴大。近視人群幾乎永久需要使用眼鏡產品以及更換頻次高等特點更是保障了眼鏡產品市場的穩固和潛力。
2021年6月7日，明月鏡片股份有限公司（以下簡稱“明月鏡片”）公開發行股票招股說明書，擬向創業板發起沖擊。此次上市，明月鏡片擬發行不超過3358.54萬股，由東方證券承銷保薦，并于2021年7月8日成功上會。
圖片來源：明月鏡片官網據公開資料顯示，明月鏡片是一家國內領先的綜合類眼鏡鏡片生產商，其“明月鏡片”品牌具有良好的品牌形象及市場知名度。公司的業務涵蓋樹脂原料的研發、生產及銷售，鏡片光學結構、光學膜層及功能化鏡片的研發及設計，樹脂鏡片大規模工業化生產及個性化定制生產，鏡架設計及成鏡的生產、銷售。
但值得注意的是，明月鏡片存在重銷售輕研發、業績增長乏力、產能利用率下滑仍募資4.41億元擴產等一系列問題。對此，發現網向明月鏡片公開郵箱發送采訪函請求釋疑，令人遺憾的是，截至發稿，明月鏡片并未給出合理解釋。
重銷售輕研發，業績增長乏力
2018年-2020年，明月鏡片實現營業總收入分別為5.09億元、5.53億元和5.40億元，同比增長率分別為19.51%、8.46%和-2.32%；實現歸母凈利潤分別為3284.66萬元、6984.60萬元和7000.49萬元，同比增長率分別為94.87%、112.64%和0.23%。
盡管市場前景一片光明，但卻可以看到，明月鏡片的營業總收入增速逐漸放緩，2020年甚至出現負增長，2020年的歸母凈利潤也與上一年度相差無幾，增長乏力。
這或與明月鏡片重銷售輕研發的經營模式有關。
明月鏡片邀請陳道明作為代言人，在市場上大規模投放廣告，還在最強大腦、非誠勿擾等綜藝節目上做廣告宣傳。2018年-2020年，明月鏡片的銷售費用分別為7682.06萬元、1.04億元和1.13億元，占當期營業收入的比例分別為15.08%、18.80%和20.87%，金額和占比不斷上升。
圖片來源：招股書反觀明月鏡片在研發方面的投入，可謂形成鮮明對比。2018年-2020年，明月鏡片的研發費用分別為1535.41萬元、1626.62萬元和1762.43萬元，占當期營業收入的比例僅分別為3.01%、2.94%和3.27%。
圖片來源：招股書盡管在營銷方面花費頗多，但卻并未給明月鏡片的產品銷量帶來正面影響。報告期內，明月鏡片主營產品鏡片的銷量分別為3851萬片、3321萬片和2786萬片，呈下滑趨勢。有業內人士分析后稱，眼鏡市場的競爭日益加劇，如果明月鏡片不加大在研發方面的投入，未來與競爭對手相比不能持續保持在技術工藝、新品創新、產品質量等方面的優勢，無法及時滿足客戶的需求，可能存在因競爭加劇導致公司業績波動的風險。
此外，明月鏡片還存在應收賬款和存貨雙高的問題。2018年-2020年，明月鏡片的應收賬款賬面余額分別為1.18億元、1.38億元和1.49億元，呈逐漸增長趨勢，占當期營業收入的比例分別為23.07%、24.89%和27.58%，占比較高。
圖片來源：招股書2018年-2020年，明月鏡片的存貨賬面價值分別為1.23億元、1.21億元和1.01億元，占當期流動資產的比例分別為38.99%、29.35%和21.39%，存貨金額較大。明月鏡片在招股書中表示，公司存貨余額較大主要系根據鏡片產品銷售的季節性因素而提前生產備貨所致。
上述業內人士表示，應收賬款和存貨較高的問題，給明月鏡片的資金方面帶來較大風險。如果應收賬款不能及時收回，或者存貨發生跌價，都會給明月鏡片的資金造成損失和不利影響。
產能利用率下滑仍募資4.41億元擴產
明月鏡片的主營收入主要依靠鏡片這項產品，報告期內，公司來自鏡片產品的營業收入分別為4.30億元、4.48億元和4.36億元，分別占當期主營收入的85.48%、81.33%和81.04%，占比超八成。
2018年-2020年，明月鏡片主營產品鏡片的產量分別為3829萬片、3197萬片和2457萬片，銷量分別為3851萬片、3321萬片和2786萬片，產量和銷量均逐步減少；產能利用率分別為99.43%、83.02%和77.01%，產能利用率未達飽和狀態且逐漸降低。
圖片來源：招股書盡管鏡片的產銷量和產能利用率均處于下滑態勢，但明月鏡片卻依然計劃大規模擴產。
據招股書披露，此次IPO，明月鏡片擬募資合計5.68億元，其中3.00億元用于高端樹脂鏡片擴產項目，1.41億元用于常規樹脂鏡片擴產及技術升級項目。項目達成后，明月鏡片將新增高端樹脂鏡片產能1650萬片/年、新增常規樹脂鏡片產能850萬片/年，合計新增產能2500萬片/年，約等于2020年的全年產量。
圖片來源：招股書業內人士指出，在業績頹疲的情況下，明月鏡片能否順利消化新增產能充滿不確定性。盡管眼鏡市場有巨大的潛力，但如果明月鏡片無法占據一定的市場份額，依舊是無用的。新增產能如若不能帶來預期的收益，將會給公司的生產經營造成不利影響。
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