原標題：華晨寶馬利潤貢獻獨占鰲頭，短期債務償付或承壓 來源：資本一線

　　近日，華晨汽車集團控股有限公司（下稱“華晨汽車”，01114，HK）發布半年報，今年上半年營業收入為14.5億元，比上年同期下降23.85%；其中股東應占溢利40.45億元，按年上升25.24%，每股盈利為0.80元。

　　華晨汽車旗下有中華、金杯、上海申華三個上市公司，同時背靠寶馬這座大山。在公布的半年報中，華晨寶馬車仍然一枝獨秀；此外，華晨東亞汽車金融的業務利潤方面取得了些許增長，而有信用評估公司則認為，其短期債券償付承壓。

　　華晨寶馬利潤持續增長

　　據天眼查數據，華晨汽車成立于2002年，是一家由遼寧省政府出資設立的國有獨資公司。業務內容包括整車、發動機、核心零部件研發、設計、制造、銷售以及資本運作為一體的大型企業集團，直接或間接控股華晨中華汽車控股有限公司、金杯汽車股份有限公司和上海申華控股有限公司三個上市公司。2003年與寶馬集團合作建立合資公司華晨寶馬，身為豪車的寶馬也是華晨汽車銷量最高的車系。

　　今年上半年，華晨寶馬共銷售汽車26.2萬輛，與去年同期的26.4萬輛相比，下降約0.8%。其中由于受疫情影響，華晨寶馬一季度銷量為9.8萬輛，同比去年同期下降25.71%；在二季度銷量回暖的情況下，華晨寶馬銷量同比激增30%，躍至16.4萬輛。

　　據華晨汽車公布的財報顯示，2015年至2019年，華晨寶馬給華晨汽車貢獻的凈利潤分別為38.23億元、39.93億元、52.33億元、62.45億元和76.26億元。5年的時間里，華晨寶馬向華晨汽車貢獻了269.2億元，且利潤貢獻規模不斷擴大。

　　《每日商業報道》還在公告中看到，華晨汽車對華晨寶馬本年度下半年之前景抱有信心。豪華汽車之市場需求持續暢旺，銷售有望重返正常水平。事實上，在上半年的疫情影響之下，華晨寶馬向集團貢獻的凈利潤可達到不降反增的效果；那么由此可推，未來華晨寶馬對華晨汽車的利潤貢獻將再創新高。

　　另外，2020年上半年，華晨雷諾共銷售11733輛輕型客車及MPVs（多用途汽車），較2019年同期售出的20234輛減少42.0%。售出的輕型客車當中，海獅輕型客車占10782輛，較2019年前六個月售出的18132輛減少40.5%。閣瑞斯MPV的銷量由2019年上半年的1428輛下跌33.4%至2020年同期的951輛。

　　乘聯會數據顯示，今年上半年華晨中華銷量僅為3186輛；金杯汽車上半年總銷量為7661輛。

　　華晨汽車在公告中表示，未來將會對在雷諾的支持下對團隊進行轉型及升級，鞏固中型廂式客貨車市場份額及進軍重型廂式客貨車分部，并繼續開發電動型號。目前，華晨雷諾管理團隊已經整固，全力升級產品并開發新型號是下一步目標。

　　短期債務償付承壓？

　　華晨東亞汽車金融在新業務規模和溢利方面取得增長。其中，去年提供汽車金融服務利息及服務費收入（扣除其他間接稅項）為4.71億元，同比增長24.88%。

　　公司在公告中表示，將會繼續擴大與一眾地方及環球銀行之伙伴關系，分散資金來源，并與多間銀行伙伴推出零售聯合貸款業務，加強支援公司進取之增長策略。

　　另外，《每日商業報道》發現，2018年華晨中國與寶馬集團約定好的公告協議顯示，華晨中國所持有的華晨寶馬25%股份擬作價290億元出售給寶馬集團，該交易預計將不遲于2022年之前完成。受此合資股比調整影響，華晨中國的估值中樞從此前的15倍PE下降至5倍PE左右。而合約達成時，華晨中國從合資公司分得的利潤也將減半。

　　據不完全統計，目前華晨集團存續債券共15只，存續規模175.73億元，兌付期主要集中在2022年。7月下旬以來，華晨汽車旗下部分債券便開啟了連續下跌的模式。債券集體大幅下滑，目前多只債券已經停牌。

　　而這一頻繁售賣現象也被被市場參與者們解讀為或是該公司債務風險惡化的重要信號。根據記者求證，目前，該公司的債權銀行已組成華晨汽車集團控股有限公司債委會，其中大銀行為主要牽頭行；現階段債委會的工作還處在讓各家債權行上報債權。

　　不過，相關負責人表示：“成立債委會主要是協調相關債權方不要抽貸、壓貸、斷貸，繼續給予公司金融財務上面的支持，并非企業自身進行破產重整。”

　　關于華晨汽車集團的債務情況，東方金誠國際信用評估有限公司披露，截至2020年3月末，公司負債總額1226.75億元，較2019年末下降15.27%，主要系償還一年內到期的債券及長期借款所致。從期限結構看，截至2020年4月至12月末，公司有息債務規模為432.67億元，占全部有息債務的63.87%，公司短期債務規模大，存在短期集中償債壓力。

　　在這一節點上，為了業務利潤的穩固，寶馬迅速送來了援助。7月份以來，寶馬先是將華晨寶馬零部件500億元的大單簽給了華晨集團，又在8月一次性派駐20名德國寶馬專家進入華晨汽車，幫助華晨汽車提升業務水平。除此之外，華晨方面也開始通過向遼寧省政府尋求援助來展開自救。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP