原標題：海爾電器私有化草案出爐 “海爾兄弟”合體能抗衡美的格力嗎 來源：中國商報

中國商報/中國商網（記者 祖爽）海爾電器私有化進程越來越近。7月31日晚間，海爾智家股份有限公司（以下簡稱海爾智家）和海爾電器集團有限公司（以下簡稱海爾電器）發布公告披露了海爾電器私有化草案。公告稱，海爾智家擬以協議安排的方式私有化海爾電器。若私有化可以順利進行，合體后的“海爾兄弟”能抗衡美的、格力嗎？

根據交易方案，參與本次交易的海爾電器股東在協議安排生效后，每股股份獲得1.6股海爾智家新發行的H股股份，以及每股1.95港元的現金付款。計劃生效后，海爾電器將成為海爾智家的全資附屬公司，海爾智家H股將以介紹方式于香港聯交所上市。介紹上市與私有化方案互為前提；待協議安排生效、介紹上市審批通過后，海爾智家將實現“A+D+H”的資本市場布局。

公告稱，本次擬定交易完成后，將進一步優化組織管理架構、簡化公司內部決策流程、提升公司運營效率，有助于釋放協同效應并增強競爭力，為股東爭取最大回報。

長期以來，海爾家電業務擁有兩個上市平臺，一個是A股上市的海爾智家，一個是港股上市的海爾電器，海爾智家亦是海爾電器的重要股東。背景資料顯示，海爾智家主要為綜合白電業務平臺，并負責一二線KA（重要客戶）渠道銷售；海爾電器目前主要從事研究、開發、生產及銷售以“海爾”為品牌名稱的洗衣機及熱水器。

去年12月，就有市場傳聞稱，海爾智家要私有化海爾電器，直接導致海爾電器股票緊急停牌。彼時，海爾電器回應稱，私有化尚在探討階段，目前仍未達成任何私有化協議和安排。

光大證券研報認為，由于歷史原因，海爾系的兩個上市平臺存在較多治理問題。首先就是海爾智家股東無法完全分享洗衣機、熱水器這兩部分優質資產產生的利潤。其次，兩個平臺間存在較多復雜的內部交易結算。例如KA銷售由海爾智家負責財務結算，自有渠道（專賣店）由海爾電器負責。

若私有化可以順利進行，也意味著這一“歷史難題”將得以解決，海爾系兩大家電上市平臺將合二為一。家電行業分析師梁振鵬對中國商報記者表示，海爾智家與海爾電器之間存在業務重疊和定位重疊，公司治理結構不透明、不規范。如果海爾電器私有化變成海爾智家全資持有的子公司，即可以讓兩個公司管理層合并，節約人力成本，又可以使公司的經營決策效率和管理效率提升，從而有利于公司利潤的提升。

除此之外，海爾智家與海爾電器的合并，也可以進一步提高海爾主營家電業務的市值，拓展在資本市場的想象空間。“海爾電器私有化之后，海爾智家的營收和利潤會明顯大幅度增加，從而拉升上市公司的股價和市值。”梁振鵬表示。

海爾智家此前發布的財報顯示，公司一季度實現營收431.41億元（人民幣，除特別標注外，下同），同比減少11.09%；歸屬上市公司股東的凈利潤為10.7億元，同比減少50.16%；經營活動產生的現金流量凈額為-57.88億元，上年同期為13.76億元，由正轉負，同比下降520%。而海爾電器一季度實現營收145.66億港元（約合131億元人民幣），同比下滑22.4%；凈利潤為5.08億港元，同比下滑47.3%，幾乎腰斬。

從目前的情況來看，無論是海爾智家還是海爾電器在與格力電器、美的集團的“纏斗”中都略顯吃力。截至7月31日，海爾智家市值為1184億元，海爾電器市值為756億港元（約合683億元人民幣），而美的集團市值為5036億元、格力電器市值為3424億元，也就是說，即使海爾智家和海爾電器市值相加，也僅是格力電器市值的一半多。

梁振鵬表示，從白電業務來看，海爾洗衣機和海爾冰箱市場占有率都穩居前列，但在空調市場上仍與格力空調和美的空調有一定的差距，所以海爾近一兩年急需突破提升的就是空調業務。

家電產業觀察人士洪仕斌則表示，近年來海爾智家在國際化和智能化方面亮點頻頻，如果能踩準智能化這一風口，把智能家電生態鏈構建好，未來還是大有可為的。

按照計劃，私有化之后，海爾智家將借助物聯網、大數據、云計算、人工智能及5G等技術，優化產品組合，提高產品的便利性和互動性，為用戶帶來更佳的生活方式體驗，并通過智家體驗云平臺戰略加速落地。同時將實現“A+D+H”的全球資本市場布局，鞏固境內外資本平臺，產融結合助力全球業務發展。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP