原標題：7年6次沖擊，華圖教育等待IPO 來源：投資界

　　7年5次IPO折戟，華圖教育始終沒有放棄叩響資本市場大門。

　　9月4日，山鼎設計發布公告稱，公司控股股東及實際控制人將變更為華圖宏陽投資有限公司及其實際控制人易定宏、伍景玉。華圖投資由華圖教育母公司100%持股。這意味著，在經歷了多次IPO、借殼未果之后，華圖教育又一次踏上借殼之旅。

　　多年后，華圖終于邁出實質性一步，但借殼路并不輕松，本次轉讓尚需深交所進行合規性審核，尚存在不確定性。

　　今年2月，中公教育借殼亞夏汽車成功IPO，市值大漲，華圖教育顯得更為焦慮。500億公考市場早已形成雙寡頭格局，掘金路上，哪一個多走半步都能挑動對手的神經。

　　A股、港股不停嘗試，

　　7年里華圖6次謀求上市

　　華圖上市路多舛。

　　早在2012年，華圖教育就啟動了上市工作，7年已過，老對手中公教育早已成功借殼，市值超900億，成為教育領域絕對的龍頭企業之一，華圖卻幾經艱難折戟，不斷改變上市地，始終未果。

　　2012年10月，華圖教育啟動A股IPO輔導，但此次計劃因當時證監會暫停IPO申報受理而擱淺，2014年，華圖轉戰新三板，成功掛牌，成為國內首家登陸國內資本市場的教育培訓機構。2015年4月，華圖教育擬作價26.5億元借殼*ST新都，兩個月后，協議終止。2017年3月，華圖籌劃借殼揚子新材，第三次沖擊A股，但最終因業績補償協議未達成一致，再度宣布失敗。

　　在經歷了兩次借殼失敗后，華圖緊接著在2017年6月宣布重啟A股IPO，不巧的是，同年9月，由于新《民促法》實施帶來的不確定性，此次IPO再次擱置。

　　隨后，華圖又經歷了兩次沖擊港股落敗：2018年2月，華圖從新三板摘牌，采取發行H股方式進擊港股，并在2018年10月更新招股書，卻遲遲沒有通過聆訊。即便是去年轟轟烈烈的港股教育股IPO熱潮下，華圖也始終沒有拿到鑰匙，兩次交表失敗，目前已不在港股上市排隊名單中。

　　借殼山鼎設計，再次選擇A股，已經是華圖7年里的第6次嘗試，可謂十分執著。

　　8月13日，山鼎設計停牌，8月20日復牌并公布股權轉讓意向方華圖投資，雙方于日前簽訂股權轉讓協議。若本次權益變動全部完成，華圖投資將通過直接持股的方式持有上市公司 30%的股份表決權，上市公司控股股東及實際控制人將變更為華圖投資及其實際控制人易定宏、伍景玉。

　　華圖投資成立于2015年12月，為華圖教育全資子公司，兩者實控人為易定宏。近些年來，華圖教育還通過華圖投資進行了不少股權投資事件，如艾藝荷馬、職業蛙、西普教育、愛云校等公司。

　　創業板上市公司山鼎設計在此消息后實現漲停，在外界看來，這30%的股權買賣只是華圖借殼邁出的第一步，本次轉讓還需深交所進行合規性審核，歷盡坎坷的華圖還需要等待。今年8月，中央政策指出“研究完善創業板發行上市、再融資和并購重組制度，創造條件推動注冊制改革”，被解讀為“創業板借殼解綁”，華圖若能成功，則有可能成為第一例。

　　達晨陪跑10年，

　　易定宏要把華圖做成“百年老店”

　　華圖教育的創始人易定宏曾當過大學老師，邊教書邊和朋友開了一間文化公司，但他始終想在生意場上大展拳腳，于是辭職下海，盯上了教育培訓行業。

　　在他的帶領下，華圖教育迅速成長為集教育培訓、網絡教學、圖書出版發行和政府咨詢為一體的大型綜合性教育培訓機構。企業做大后，也曾有人勸易定宏涉足更賺錢的房產等行業，但被他謝絕：“一個人的精力是有限的，我這輩子只做教育，不做別的。”易定宏說他把華圖教育塑造成百年品牌，打造成“百年老店”。

　　從天眼查顯示的華圖教育股權結構來看，易定宏持有37.68%的股份，是第一大股東，易定宏姐弟合計持有44.47%。此外，第三大股東為中金甲子，持股6.27%；第四大股東為達晨，持股4%；第五大股東為2015年度員工持股平臺，持有3.41%。

　　回顧華圖教育的融資歷史，達晨曾在2009年就投資了華圖的A輪，陪跑十年。資料顯示，達晨董事長劉晝曾在投資時表示：“華圖是一家非常有潛力的公司，這個行業市場非常大。我們也看好易定宏先生這個人，他把一個四個人的團隊發展到上千人，非常不容易。”

　　此外，中金甲子、海爾集團旗下的投資平臺海爾投資也都是華圖教育背后的投資方。目前山鼎設計的市值不到30億元，如果成功借殼，資金增多市值上漲，這些資方都將獲得更好的回報。

　　公考雙巨頭，

　　職業教育金礦待采

　　年初，國務院發布《關于印發國家職業教育改革實施方案的通知》（下稱《通知》），企業首次被確立為職業教育的辦學主體，鼓勵社會資本投資興辦職業教育，將要打開職業教育這座被忽視已久的“金礦”。

　　今年2月20日，深交所上市公司亞夏汽車（SZ:002607）發布公告，2月21日起公司證券簡稱將變更為“中公教育”，這意味著中公教育正式登陸A股。中公教育也是大型教育培訓龍頭中唯一一家在A股上市的公司。

　　在國家職教新政策發布等利好消息推動下，中公教育開盤市值超過590億元，成為公務員考試第一家百億市值的龍頭企業。

　　實際上，中公教育的IPO之路雖然不像華圖這般曲折，但也長達4年之久。2015年，中公曾接受華泰聯合長達兩年的IPO輔導，但于2018年4月終止，后續擬通過借殼亞夏汽車登陸A股。

　　公考可以說是職業培訓行業的黃金賽道，老牌培訓機構華圖教育和中公教育在此形成了雙巨頭格局。

　　中公教育2018年完成營收62.4億元，凈利潤11.5億元，同比增長119.7%，且2017-2018年營收平均增速保持在50%左右；而從華圖此前在港股提交的招股書也可看出，華圖教育截止到2018年6月30日的營業收入為13.81億元，與2017年同期相比僅僅增長了4%，幾乎沒有增長。這大概也可以從側面說明，為何是中公拿下了職教第一股。

　　與此同時，職業教育下沉特征明顯，華圖和中公都不斷在地級市和縣增加學習中心網點。

　　山鼎設計近年來一直在尋找買家，此前曾有另一家職業教育企業想通過它上A股。年初，同為職業教育賽道企業的“賽普健身”，曾計劃通過山鼎設計成為國內健身培訓第一股，遺憾的是今年7月，山鼎設計發布公告稱，作價21.47億元收購賽普健身的資產重組事件終止，賽普健身沖A擱淺。

　　職業教育早已走入主流視野，迎來新的增長爆發。一直在沖擊上市道路上不得志的華圖，在等待一個屬于自己的IPO。