安信有色齊丁團隊

　　■本周，美元上漲，基本金屬價格漲跌互現。本周美元指數上漲0.7%，LME鋁、鎳、鉛、鋅、錫、銅漲跌幅依次為1.58%、1.2%、0.1%、0．%、-1.09%、-1.4%，NYMEX原油上漲1.96%，納指下跌1.27%，VIX指數下跌0.5%。氧化鋁減產緊縮供應。據鋁道網，因赤泥壩濾液泄漏等環保問題，山西部分氧化鋁廠近期面臨強制停產，涉及375萬噸產能（占市場約5%）。受此影響，本周SMM氧化鋁報價3087元\/噸，上漲8%。本周央行發布《2019年第一季度中國貨幣政策執行報告》，強調適時適度實施逆周期調節，根據經濟增長和價格形勢變化及時預調微調。在外部關系復雜化，國內經濟再度下行的背景下，寬信用、穩增長的政策主調沒有轉向，基本金屬需求仍值得期待。

　　■本周，貴金屬價格回落，繼續看好貴金屬配置價值。本周美元上漲0.14%，Comex黃金下跌0.9%（1275.7美元\/盎司），Comex白銀下跌2.7%（14.39美元\/盎司），人民幣兌美元貶值1.39%，現貨黃金上漲2.5%（288元\/克）。4月美國工業及制造業產出不及預期，設備使用率不及預期。美國4月工業產出環比 -0.5%，預期 0%；制造業產出環比 -0.5%，預期 0%，設備使用率 77.9%，預期 78.7%，前值 78.8%。外部摩擦加劇，貴金屬的避險屬性進一步凸顯。我們認為，長期看全球經濟持續放緩，央行逆周期調控幾乎是必然之舉，而近期美國通脹數據疲弱或強化美聯儲鴿派預期，全球債券收益率有望下行從而帶來實際利率顯著下行，黃金中長期看漲邏輯強化。

　　■本周，碳酸鋰價格上漲，MB鈷價持平，國內鈷價下跌。本周工業級碳酸鋰價格上漲0.8%（6.65萬元\/噸），電池級碳酸鋰價格持平（7.65萬元\/噸），工業級氫氧化鋰價格下跌1.2%（8萬元\/噸）。據AM統計，4月中國碳酸鋰和氫氧化鋰產量環比上升13.5%和12.9%，同比增加47%和1.6倍，產量進一步增長。5月10日MB標準級鈷報價16.25-17.05美元\/磅，本周持平。國內硫酸鈷下跌5.9%，四氧化三鈷價格下跌3.6%。4月中國硫酸鈷和四氧化三鈷產量環比增加10.8%和10.8%，同比增長25.6%和-13%。4月新能源乘用車銷量9.1萬輛，同比增長28.4%，逆整體車市上揚。我們認為，鈷價成本底已基本確認，中長期中樞價格下行概率不大。

　　■本周，稀土鐠釹價格下跌，鏑鋱價格上漲。本周鐠釹氧化物-0.38%（263，500元\/噸），氧化鋱+6.30%（3，375元\/千克），氧化鏑+7.59%（1，630元\/千克）。本周，一是據百川消息，14日24點，云南騰沖海關閉關禁止稀土貿易。據海關數據，我國2018年從緬甸進口稀土礦ROE約1.7萬噸，其中中重稀土ROE含量近1萬噸，約占我國中重稀土開采配額（1.91萬噸）約50%；二是因外部摩擦因素。據海關數據，我國2018年從美國進口稀土礦ROE約1.66萬噸，占我國全年指標13.8%，受此兩方面影響，國內輕重稀土價格有望齊漲。

　　■美聯儲放緩加息以及全球央行競相寬松趨勢漸成，建議優先配置貴金屬；同時關注漲價品種稀土及氧化鋁。國內穩增長政策仍未轉向，工業金屬及新能源金屬后續仍具備重估動能。關注貴金屬：山東黃金（行情600547）、銀泰資源（行情000975）、中金黃金（行情600489）、湖南黃金（行情002155）等；稀土及永磁：廣晟有色（行情600259）、五礦稀土（行情000831）、中科三環（行情000970）等。鋁：云鋁股份（行情000807）、中國鋁業（行情601600）等；銅：云南銅業（行情000878）、江西銅業（行情600362）、五礦資源等；鈷：寒銳鈷業（行情300618）、華友鈷業（行情603799）、洛陽鉬業（行情603993）等；新材料：博威合金（行情601137）、安泰科技（行情000969）、有研新材（行情600206）等。

　　■風險提示：1）美聯儲加息進程超預期；2）全球宏觀經濟回暖低于預期；3）國內穩增長政策低于預期；4）新能源車需求低于預期。

免責聲明：自媒體綜合提供的內容均源自自媒體，版權歸原作者所有，轉載請聯系原作者并獲許可。文章觀點僅代表作者本人，不代表新浪立場。若內容涉及投資建議，僅供參考勿作為投資依據。投資有風險，入市需謹慎。

責任編輯：陶然